Помню, как KOSPI вырос на 75% за один год. Аналитическая команда говорила, что Южная Корея становится центром глобальной цепочки ИИ. Но что никто не упоминал, так это то, что этот рынок акций построен на хрупком фундаменте.

Все началось с чипов HBM от SK Hynix и Samsung, которые занимают более 80% мирового производства. Эти две компании получают половину прибыли от роста KOSPI. Хотите знать, от чего они зависят? От энергии. А Южная Корея должна импортировать весь природный газ.

Я следил за новостями с момента инцидента в проливе Хормуз в середине февраля. Конфликт между США и Ираном привел к объявлению Ирана о закрытии пролива. Около одной пятой мирового сжиженного природного газа проходит через него. Цена газа в Европе выросла на 50%, в Азии — на 40%.

А что с KOSPI? 3 марта он упал на 7,24%. На следующий день — еще на 8%. Система дважды приостанавливала торговлю. Samsung упала на 10%, SK Hynix — на 11,5%. За два дня рынок рухнул с 6244 до 5440 пунктов, снизившись более чем на 13%. Это самое сильное падение с 2008 года.

Интересно, что потребовалось всего 34 дня, чтобы KOSPI вырос с 5000 до 6000. Но всего за два дня он упал обратно. За это время иностранные инвесторы продали более 12 триллионов вон. Половина притока капитала за шесть предыдущих недель исчезла за менее чем два дня.

Местные инвесторы пытались купить по низкой цене, чтобы поймать момент. Но они не смогли остановить массовую распродажу. Фактически, KOSPI связан с реальной экономикой, но его движение во многом зависит от настроений иностранных инвесторов. Пока условия хорошие, их называют Южную Корею «ядром цепочки ИИ». Но как только настроение ухудшается, они сразу начинают продавать, потому что KOSPI обладает высокой ликвидностью.

Это урок, который дает нам южнокорейский рынок. Пока рынок зависит всего от двух акций, любые проблемы с энергией могут потрясти всю экономику. И то, что быстро растет, может так же быстро рухнуть.