Последнее время я заметил интересное явление на рынке криптовалют. Биткойн с рекордных высот в октябре прошлого года почти год падает, и недавнее снижение было особенно резким, сейчас он колеблется около 76 тысяч долларов, уже значительно ниже прошлогодних 80 тысяч. Ситуация с Ethereum похожая: за последнюю неделю падение почти на 3%, весь сектор криптовалют находится под давлением.

За этим снижением стоит укрепление доллара. Трамп выдвинул бывшего чиновника ФРС Кевина Уорша на пост председателя ФРС, и рынок сразу отреагировал — этот человек известен своей ястребиной позицией, он выступал за сокращение баланса ФРС и ужесточение ликвидности. Как только новость вышла, индекс доллара вырос на 1% в тот же день. Для криптовалют это плохой сигнал.

Говоря о ликвидности, это был ключевой драйвер рынка криптовалют в последние годы. В периоды мягкой денежно-кредитной политики ФРС деньги были в избытке, рискованные активы росли. Но сейчас ожидания изменились — в январе ФРС осталась на месте, а JPMorgan прогнозирует только одно снижение ставки в этом году. Такие ожидания ужесточения сильно давят на криптовалюты, ведь эти активы особенно чувствительны к дефициту ликвидности.

С инвестиционной точки зрения, если действительно начнется ястребиный цикл, краткосрочные ETF на криптовалюты могут не показать значительной динамики. В то же время стоит обратить внимание на обратные ETF, например, продукты ProShares на шорт биткойна и Ethereum, которые можно использовать для хеджирования рисков снижения. Но это тактика, а в долгосрочной перспективе всё зависит от реальных намерений ФРС.

Интересно, что акции, связанные с ИИ, тоже недавно испытывали давление, но отчёт Palantir показал хорошие результаты, а Oracle объявила о привлечении 25 миллиардов долларов через облигации для финансирования инфраструктуры ИИ. Это может укрепить доверие рынка и подтолкнуть к росту криптовалют. Однако я считаю, что крупный разворот ещё впереди, если только ЦБ не даст более ясных сигналов.

Также есть недооценённый риск — дефицит чипов. Для майнинга криптовалюты очень важны GPU и ASIC-чипы, и если их поставки затруднены, себестоимость майнинга возрастёт, мелкие майнеры могут выйти из рынка, а активность сети снизиться. Хотя прошедший закон GENIUS Act создал более ясные рамки регулирования для криптовалют, что положительно, сложности в майнинге могут нивелировать часть этого преимущества.

В целом, сейчас рынок криптовалют находится в режиме ожидания. Политика неясна, ликвидность сокращается, и в краткосрочной перспективе шансов на сильный рост мало. Инвесторам, заинтересованным в этом секторе, стоит проявить терпение и дождаться более чётких сигналов от центральных банков, прежде чем принимать решения.