Я внимательно следил за фьючерсами на какао, и движение в пятницу было интересным — Нью-Йоркский какао вырос более чем на 3,7%, а лондонский — на 6,25%. Ослабление доллара явно вызвало закрытие коротких позиций, так как какао за всю неделю сильно падало. Цены достигли минимальных за 2,75 года уровней в четверг, поэтому технический отскок был давно назревшим.

Но вот в чем дело — общая картина для какао все еще довольно мрачная. Глобовые запасы сейчас огромные. Фермеры в Кот-д’Ивуаре и Гане не продают по официальным ценам, потому что они значительно выше мировых, и запасы продолжают накапливаться. Запасы какао на ICE достигли максимума за 5,25 месяца на этой неделе. Обе страны резко сокращают официальные цены на фермах (Гана уже снизила на 30%, Кот-д’Ивуар рассматривает снижение на 35%) на предстоящие сезоны, что говорит о полном понимании ситуации с предложением.

Спрос также слабый. Barry Callebaut сообщил о снижении объема продаж какао на 22% в прошлом квартале. Европейская переработка какао снизилась на 8,3% по сравнению с прошлым годом — худший четвертый квартал за 12 лет. Переработка в Азии также снизилась на 4,8% в годовом выражении. Потребители в основном отказываются платить за шоколад, что давит на спрос на какао-бобы.

Что касается предложения, в Западной Африке отличные условия для выращивания. Фермеры сообщают о более крупных и здоровых бобах, чем в прошлом году. Экспорт какао из Нигерии вырос на 17% по сравнению с прошлым годом в прошлом месяце. Единственная реальная поддержка — это то, что поставки в порты из Кот-д’Ивуара идут на 3% ниже темпов прошлого года, а прогнозируемое производство в Нигерии может снизиться на 11% в следующем сезоне.

Так что да, отскок в пятницу был приятным, но какао сталкивается с структурными препятствиями — избытком производства, слабым спросом на шоколад и благоприятными условиями для урожая. Фундаментальные показатели пока не позволяют говорить о устойчивом росте цен на какао.