#𝐀𝐏𝐑𝐈𝐋𝐉𝐎𝐁𝐒𝐑𝐄𝐏𝐎𝐑𝐓

МЕЧТА ФРС ТОЛЬКО ЧТО СБЫЛАСЬ

Отчет по рабочим местам за апрель дал то, на что надеется любой центральный банк и что редко случается. В частичном секторе добавлено 115 000 рабочих мест, превысив консенсус в 62 000–65 000. Уровень безработицы остался на уровне 4,3%. Рост заработной платы составил 3,6% в годовом выражении, ниже ожидаемых 3,8%. Достаточно сильный, чтобы утихомирить разговоры о рецессии. Достаточно прохладный, чтобы удержать повышение ставок в тени. Это тот самый сценарий "золотая середина", который нужен рынку.

🔹 NFP показал 115 тысяч, впервые за год два последовательных месяца с ростом рабочих мест после пересмотра за март до 185 тысяч
🔹 Уровень безработицы остался на уровне 4,3%, участие в рабочей силе снизилось до 61,8%
🔹 Средняя почасовая оплата выросла на 0,2% месяц к месяцу и на 3,6% в годовом выражении, оба показателя ниже консенсуса
🔹 В секторе здравоохранения добавлено 37 000 рабочих мест, транспорт и складское хозяйство — 30 000, розничная торговля — 22 000
🔹 Фьючерсы на Nasdaq выросли почти на 1% после публикации данных, фьючерсы на S&P поднялись на 0,59%

🔹 Средний трехмесячный прирост рабочих мест составляет 48 000, что точно соответствует точке безубыточности, где новые участники рабочей силы поглощаются
🔹 Рост заработной платы на 3,6% при производительности около 1,5% подразумевает издержки на единицу труда, соответствующие целевому уровню инфляции ФРС в 2%
🔹 В отчете ФРС сосредоточена на инфляции как основном риске, снижение ставок маловероятно, а повышение — становится еще труднее оправдать
🔹 Мартовский отчет по рабочим местам пересмотрен до 185 000 с 178 000, что подтверждает два последовательных месяца стабильных приростов
🔹 Pantheon Macroeconomics ожидает, что уровень безработицы к концу года достигнет 4,7%, а первое снижение ставки произойдет в декабре

Реакция рынка говорит сама за себя. Доходность по казначейским облигациям едва изменилась. Индекс доллара снизился на 0,3%. Акции выросли. Именно так происходит, когда данные показывают, что рост идет нормально, а инфляционное давление ослабевает. Адам Сарахан из 50 Park Investments назвал это отчетом "золотая середина": не слишком горячий, чтобы вызвать опасения по поводу инфляции, и не слишком холодный, чтобы поднять тревогу о рецессии. Сэм Стоувалл из CFRA Research отметил, что это подтверждает стабильный рынок труда, который поддерживает потребительские расходы, не заставляя ФРС пересматривать свою позицию по удержанию ставок.

Но если убрать заголовок, появляется более тонкая картина. Средний трехмесячный показатель в 48 000 рабочих мест — это точка безубыточности. Только сектор здравоохранения внес 32% от прироста за месяц, это нециклический сектор, который отстает от общего цикла. Занятость в федеральном правительстве продолжает сокращаться, снизившись на 348 000 по сравнению с пиковым уровнем октября 2024 года. Рынок труда стабилен, но не ускоряется.

Для нового председателя ФРС Кевина Верша этот отчет снимает срочность с обеих сторон мандата. Рынок труда не нуждается в спасении. Инфляция, все еще превышающая целевой уровень и сталкивающаяся с ценовым давлением на энергоносители из-за конфликта с Ираном, остается основной проблемой. Траектория ставок остается неизменной. Инструмент CME FedWatch подтверждает, что ставки останутся без изменений в обозримом будущем.

Для криптовалют это поддерживающий, но невыразительный фон. Акции растут на фоне данных "золотой середины", а Биткойн уже недели следует за рынком акций. Риск неожиданного жесткого повышения ставок исчез. Риск рецессии снизился. Остается медленный рост, при котором условия ликвидности остаются жесткими, но предсказуемыми. Нет повышения ставок для поддержки ралли. Нет снижения для его подавления. Макроэкономический календарь дал рынку именно то, что он заложил в цену, — небольшой выигрыш в год, когда такие победы были редкостью.
#GateSquareMayTradingShare
#GateSquare #CreatorCarnival