Ціна Біткойна знову наближається до позначки $94,000, і ринкові настрої явно покращуються. Проте, на фоні тривалої яструбячої політики ФРС, чи є цей ріст відправною точкою нового бичачого ринку, чи небезпечним відскоком, спричиненим короткостроковим капіталом?
Три справжні рушійні сили за відновленням Біткойна
На перший погляд, зростання Біткойна здається зумовленим "позитивними новинами", але глибша логіка більше схиляється до того, що його рухає структура ринку:
По-перше, концентроване закриття коротких позицій підвищує ціну.
Раніше навколо діапазону $92,000–$95,000 було накопичено велику кількість коротких позицій. Коли ціна швидко зросла, ордери на зупинку втрат спровокували каскадний викуп, що змусило ринок прискоритися в короткостроковій перспективі.
По-друге, очікування зниження процентних ставок, що торгуються заздалегідь.
Ринок часто "торгує очікуваннями політики за шість місяців наперед", що означає, що навіть до офіційного впровадження політики ціни вже почали відображати ці очікування.
По-третє, довгострокові чіпи залишаються стабільними.
Дані в блокчейні показують, що адреси, які тримають монети понад рік, не продемонстрували значного ослаблення, що означає, що "продавальний тиск на ринку не є великим".
Ліквідність не була підтверджена, чому ринок все ще сповнений ризиків?
Найбільша невизначеність на даний момент полягає в тому, що зростання базується на очікуваннях, а не на реальності.
Проблема насправді полягає в тому, що:
- Глобальні процентні ставки залишаються на високому рівні.
- Ліквідність долара США насправді не повернулася до зниження.
- Традиційні фінансові ринки залишаються обережними у своїй алокації до ризикових активів.
У цьому середовищі, хоча Біткойн має переваги в наративі, йому не вистачає безперервного "водяного джерела"; як тільки ринковий настрій зменшиться, підтримка ціни швидко ослабне.
Рівень кредитного плеча тихо зростає.
Інший сигнал, на який слід бути обережним: відкритий інтерес за контрактами та співвідношення важелів зростають одночасно, але обсяг спотових торгів не зріс відповідно.
Це означає:
- Більше коштів використовується для важелів довгих позицій.
- Ризик зосереджений на ринку похідних фінансових інструментів.
- Як тільки ринок змінить напрямок, ліквідаційна каскада може легко виникнути.
Історичний досвід показує, що кожен раунд серйозного падіння майже завжди супроводжується ознаками "високого накопичення важелів".
Два найбільш ймовірні трендові шляхи, які можуть з'явитися далі.
Сценарій 1: Підтвердження політики як переломний момент → Прорив 100,000 USD
Якщо макроекономічне середовище чітко переходить до пом'якшення, а ліквідність суттєво повертається, Біткойн матиме реальну основу для того, щоб викликати виклик позначці $100,000 і навіть вище.
Сценарій 2: Тверда позиція триває → Відкат до $85,000–$88,000
Якщо високі процентні ставки залишаться вище очікувань, а апетит до ризику для фондів знизиться, Біткойн увійде у більш тривалий період високої волатильності або навіть глибокого коригування.
* Ця інформація не є фінансовою порадою чи будь-якою іншою рекомендацією, запропонованою чи схваленою Gate, і не є нею.
