Майнінг ETH та Стейкінг в ланцюгу: Аналіз порівняння доходності та стратегій балансування ризиків

Золота ера пройшла: Поточний стан прибутків від майнінгу ETH та виклики трансформації

Оскільки Ethereum завершив свій перехід до механізму Proof of Stake (PoS) у вересні 2022 року,ETHМайнінг став історією. Раніше майнери мали зіткнутися з новою реальністю: або перенаправити свої майнінгові машини на інші монети, які можна видобувати, або конвертувати ETH в стейкінг для отримання доходу. Однак ця трансформація не є легкою. Згідно з офіційними даними Ethereum, станом на вересень 2025 року, річна процентна ставка для прямого стейкінгу ETH становить лише 3.3%, що значно нижче двозначних доходів під час ери майнінгу. Ці дані відображають поточну ситуацію з доходами від стейкінгу ETH і підкреслюють труднощі, з якими стикаються майнери під час переходу.

Порівнюючи дві моделі Майнінгу та стейкінгу, ми можемо визначити відмінності між ними. В епоху Майнінгу майнери змагаються за блокові винагороди, постійно збільшуючи свою обчислювальну потужність, що призводить до певного ступеня волатильності та невизначеності в доходах. З іншого боку, стейкінг забезпечує відносно стабільні доходи, блокуючи ETH, але в той же час жертвує ліквідністю коштів. Цей перехід у моделі не тільки впливає на дохідність, але й змінює структуру ризиків і доходності для учасників. Нижче наведено порівняння між епохою Майнінгу та епохою стейкінгу:

Стикнувшись із цією трансформаційною дилемою, багато колишніх майнерів обрали різні стратегії. Дехто вирішив майнити інші монети PoW, такі як ETC, RVN тощо. Інші вирішили приєднатися достейкВикористовуйте пул або послугу стейкінгу ліквідності, щоб знизити поріг і підтримувати певний рівень ліквідності капіталу. Наприклад, Gate тощо.ПлатформаНадана послуга стейкінгу пропонує користувачам зручний спосіб участі, дозволяючи навіть користувачам без професійних знань займатися стейкінгом ETH та отримувати прибуток.

Однак ця трансформація не позбавлена ризиків. Основні ризики, пов'язані зі стейкінгом ETH, включають ризик смарт-контрактів, ризик ліквідності та потенційні механізми покарання. Особливо при використанні сторонніх сервісів стейкінгу користувачам потрібно приділяти особливу увагу безпеці та надійності платформи. Крім того, поточні оновлення мережі Ethereum також можуть вносити додаткові невизначеності. Наприклад, потенційні майбутні коригування грошово-кредитної політики можуть вплинути на прибутковість стейкінгу, що вимагає від учасників постійно бути в курсі розробок мережі.

Стабільний грошовий потік: Детальний опис річних доходів від стейкінгу ETH та порівняння платформ

Завдяки завершенню переходу Ethereum на PoS, стейкінг ETH став важливим способом отримання стабільних доходів. Згідно з офіційними даними Ethereum, поточна річна дохідність для прямого стейкінгу ETH становить 3,3%. Хоча ця цифра може здаватися низькою, вона все ще приваблює велику кількість інвесторів завдяки своїй стабільності та низькоризиковим характеристикам. Доходи від стейкінгу Ethereum в основному надходять з трьох аспектів: емісії протоколу, комісій за транзакції та максимальної вилучуваної вартості (MEV). Серед цих аспектів емісія протоколу є найстабільнішим джерелом доходу, тоді як комісії за транзакції та MEV коливаються в залежності від активності мережі.

Щоб мати більш інтуїтивне розуміння ситуації з прибутковістю різних методів стейкінгу, ми порівняли основні платформи стейкінгу:

Як видно з таблиці вище, існують відмінності в продуктах стейкінгу, які пропонують різні платформи, в плані доходності, мінімальної суми стейкінгу та терміну блокування. Наприклад, сервіс стейкінгу ETH, що надається Gate, має певні переваги в доходності, зберігаючи при цьому низький поріг входу та гнучкий термін блокування, що робить його хорошим вибором для малих та середніх інвесторів.

Однак інвестори не повинні зосереджуватися лише на прибутковості при виборі платформи для стейкінгу, а також повинні враховувати безпеку платформи, ліквідність та додаткові функції. Наприклад, деякі платформи пропонують токени ліквідного стейкінгу (такі як stETH, rETH), які дозволяють користувачам зберігати ліквідність своїх активів під час стейкінгу, що є важливим аспектом для користувачів, які потребують гнучкого розподілу коштів.

Крім того, складність посібника з стейкінгу ETH 2.0 також є фактором, що впливає на участь користувачів. Хоча безпосередній стейкінг в мережі Ethereum вимагає порогу у 32 ETH, користувачі можуть брати участь у стейкінгу з меншою кількістю ETH через провайдерів послуг стейкінгу. Наприклад, послуги, що надаються такими платформами, як Gate, значно знизили поріг участі, що дозволяє більшій кількості користувачів насолоджуватися стабільними доходами, які приносить стейкінг ETH.

Розрахунок винагород за стейкінг ETH також є важливим аспектом, який інвестори повинні зрозуміти. На додаток до основних винагород за стейкінг, користувачі також повинні враховувати такі фактори, як можливі комісії, що стягуються платформою, та зміни в доходах, які можуть виникнути внаслідок оновлень мережі. Деякі платформи надають інструменти для розрахунку доходу, щоб допомогти користувачам більш точно оцінити потенційні доходи.

Попередження про ризики: Механізм штрафів та технічні ризики в ETH Стейкінг

Хоча стейкінг ETH пропонує стабільні можливості доходу, інвестори все ще повинні бути обережними щодо потенційних ризиків. Ризики on-chain стейкінгу в Ethereum в основному включають технічні ризики, економічні ризики та регуляторні ризики. Серед них найбільш помітним є механізм штрафування. Згідно з протоколом Ethereum, якщо валідатор поводиться неналежно (наприклад, подвоює підпис або перебуває в оффлайні протягом тривалого періоду), він може бути покараний, а в серйозних випадках його весь стейк ETH може бути навіть конфісковано.

Оригінальне призначення дизайну механізму штрафів полягає в захисті безпеки мережі, але для звичайних стейкерів це означає, що навіть участь у стейкінгу через сторонні сервіси може призвести до втрат через операційні помилки з боку постачальника послуг. Згідно зі статистикою, з моменту переходу Ethereum на PoS близько 0,04% валідаторів зазнали штрафів різного ступеня. Хоча цей відсоток може здаватися низьким, зважаючи на загальну кількість застейканого ETH, його вплив не слід ігнорувати.

Крім механізму покарання, ризики смарт-контрактів також є ключовою проблемою для тих, хто займається стейкінгом. Особливо коли використовуються послуги ліквідного стейкінгу або повторного стейкінгу, користувачі, по суті, довіряють свої активи складній системі смарт-контрактів. Якщо ці контракти мають вразливості або їх атакують хакери, це може призвести до втрати активів. Наприклад, у 2024 році сталася відома подія, коли в одному з DeFi протоколів виявилася вразливість смарт-контракту, внаслідок чого значна кількість активів користувачів була заблокована, що стало тривожним сигналом для всієї індустрії.

Ризик ліквідності є ще одним фактором, який не можна ігнорувати. Хоча токени ліквідного стейкінгу (такі як stETH) розроблені для забезпечення миттєвої ліквідності, ці токени можуть відокремитися від ETH в екстремальних ринкових умовах. На початку 2025 року сталася ситуація, коли stETH торгувався зі знижкою понад 5% відносно ETH, що спричинило певні збитки для інвесторів, які потребували швидкого виходу.

Щоб впоратися з цими ризиками, інвестори можуть застосувати такі стратегії:

По-перше, виберіть надійного постачальника послуг стейкінгу з перевіреною репутацією. Наприклад, послуги стейкінгу, що надаються великими біржами, такими як Gate, зазвичай мають вищий рівень безпеки та стабільності.

По-друге, диверсифікуйте свої інвестиції та не вкладайте всі свої активи в одну платформу чи сервіс. Ви можете розглянути можливість використання частини вашого ETH для прямого стейкінгу, а частини – для ліквідного стейкінгу, щоб збалансувати ризик і прибуток.

Нарешті, уважно стежте за динамікою оновлень і змінами політики мережі Ethereum. Наприклад, можливі майбутні коригування монетарної політики можуть вплинути на дохідність стейку, і інвесторам потрібно своєчасно коригувати свої стратегії.

Оптимальна стратегія: продукти ліквідності Стейкінг та практика змішаного доходу

У сфері стейкінгу ETH поява продуктів з ліквідним стейкінгом надала інвесторам нові можливості. Ці продукти дозволяють користувачам отримувати винагороди за стейкінг, зберігаючи ліквідність своїх активів. Взявши за приклад stETH від Lido, користувачі можуть конвертувати ETH в stETH, що дозволяє їм отримувати винагороди за стейкінг, а також використовувати stETH в екосистемі DeFi для участі в кредитуванні, ліквідному майнінгу та інших активностях, досягаючи ефективного використання коштів.

Однак одна стратегія стейкінгу може не задовольняти потреби всіх інвесторів. Більш оптимальним рішенням є створення змішаного портфеля доходності. Ця стратегія передбачає розподіл активів між різними продуктами стейкінгу та DeFi-протоколами для балансування ризику та прибутковості. Наприклад, інвестори можуть використовувати частину своїх ETH для прямого стейкінгу, щоб отримувати стабільні доходи, в той час як інша частина може бути конвертована в ліквідні токени стейкінгу, такі як stETH або rETH, для участі в DeFi-екосистемі для додаткових прибутків.

Ось приклад змішаного портфеля з прибутком:

Ця комбінаційна стратегія не лише може покращити загальний дохід, але й може певною мірою диверсифікувати ризики. Наприклад, коли ринок має високу волатильність, високі доходи з частини DeFi можуть компенсувати потенційні збитки від прямої частини стейкінгу. В той же час, зберігання частини готівки може вирішити раптові потреби в ліквідності або скористатися ринковими можливостями.

На практиці інвестори можуть використовувати різноманітні послуги, які надають платформи, такі як Gate, для реалізації цієї комбінованої стратегії. Наприклад, безпосередньо стейкуючи через сервіс стейкінгу ETH від Gate, одночасно використовуючи його торгові функції для покупки stETH або участі в DeFi проектах. Ця послуга «єдине вікно» не лише полегшує управління, але й зменшує операційні ризики.

Однак стратегія змішаного портфеля з прибутком також стикається з викликами. По-перше, збільшується складність, оскільки інвесторам потрібно одночасно контролювати продуктивність і ризики кількох продуктів. По-друге, кореляція між різними продуктами може посилитися під тиском ринку, що вплине на ефект диверсифікації. Нарешті, питання податків і дотримання норм також потрібно ретельно враховувати, особливо при роботі на різних платформах.

Оскільки екосистема Ethereum продовжує еволюціонувати, з'являються нові продукти з стейкінгу та доходності. Наприклад, певний протокол повторного стейкінгу, запущений на початку 2025 року, стверджує, що він підвищує доходність стейкінгу ETH до 5-7%, але також приносить додаткові ризики смарт-контрактів. Інвестори повинні зважити співвідношення ризику та винагороди цих нових продуктів і зробити вибір на основі своїх обставин.