Головний інвестиційний директор компанії ProCap підкреслює суттєвий відкритий інтерес щодо опціонів Put на Bitcoin

Волатильність Bitcoin повернулася до рівнів, що спостерігалися до запуску ETF

Імпліцитна волатильність Bitcoin повернулася до позначок, які існували до виходу спотових ETF на Bitcoin. Таку динаміку зафіксував Джефф Парк, директор з інвестицій ProCap. Ця зміна стала важливою векторною точкою для структури ринку та настроїв трейдерів щодо ключової криптовалюти.

На думку Парка, з моменту краху великої біржі у 2022 році імпліцитна волатильність не перевищувала 80%. Найбільше наближення до цього рівня відбулося нещодавно, коли спостерігався стабільний приплив у спотові ETF на Bitcoin. Цей період був критичним для розвитку ринку Bitcoin, оскільки інституційний прихід через ETF почав змінювати торгові моделі й ринкову волатильність.

Стабілізація імпліцитної волатильності на нижчих рівнях вказує на зрілість ринку. Панічні стрибки цін зменшилися, а реакції на події стали більш зваженими. Така тенденція демонструє зростання впевненості серед інституційних інвесторів і ширше сприйняття Bitcoin як повноцінного класу активів.

Значний відкритий інтерес у пут-опціонах Bitcoin

Парк оприлюднив важливі дані щодо структури відкритого інтересу по опціонах на Bitcoin з датою експірації 26 грудня. Найбільш показовим стало те, що пут-опціон із страйком $85 000 має найбільший відкритий інтерес — близько $1 млрд у загальній вартості.

Велика концентрація пут-опціонів на страйку $85 000 свідчить, що багато учасників ринку захищаються від падіння або очікують корекцію ціни. Пут-опціони надають власникам право продати Bitcoin за фіксованою ціною, що робить їх дієвим хедж-інструментом при очікуванні зниження ціни або для захисту довгих позицій.

Обсяг інтересу до цих пут-опціонів свідчить: навіть при сильному зростанні Bitcoin останнім часом ринок зберігає обережність і активно контролює ризик зниження. Така стратегія може бути наслідком занепокоєння макроекономічними умовами, змінами регуляторів чи природним закріпленням прибутку після стрибка ціни.

Порівняння з інтересом до кол-опціонів

Пут-опціони мають значний інтерес, але кол-опціони з різними страйками також залучають чимало учасників. Відкритий інтерес до кол-опціонів створює контраст із домінуванням пут-опціонів:

• Кол-опціон зі страйком $125 000 — близько $620 млн відкритого інтересу
• Кол-опціон зі страйком $140 000 — приблизно $950 млн відкритого інтересу
• Кол-опціон зі страйком $200 000 — близько $720 млн відкритого інтересу

Ці дані показують: попри лідерство пут-опціону $85 000, на ринку зберігається потужна бичача позиція із сукупним обсягом майже $2,3 млрд по трьох кол-страйках. Розподіл між різними високими страйками означає, що учасники ринку розглядають низку варіантів зростання — від помірних до агресивних цілей.

Кол-опціон $140 000, зокрема, має інтерес майже на рівні з пут-опціоном $85 000, що сигналізує про баланс між тими, хто хеджує ризики зниження, і тими, хто ставить на подальший ріст. Такий баланс ілюструє поточний етап price discovery і невизначеність щодо короткострокових перспектив Bitcoin.

Ринкові наслідки та аналіз

Поточний ландшафт ринку опціонів дозволяє оцінити настрої учасників і потенційні цінові рухи. Великий відкритий інтерес по пут- і кол-опціонах свідчить про очікування високої волатильності навколо експірації 26 грудня.

На таку структуру впливають кілька чинників:

По-перше, концентрація інтересу до пут-опціонів на $85 000 може формувати зону підтримки, адже власники опціонів зацікавлені в стабільності ціни вище цієї позначки. Продавці цих опціонів можуть хеджувати ризики, що потенційно створює додатковий попит при наближенні ціни до цього рівня.

По-друге, розподіл інтересу до кол-опціонів між різними страйками означає, що оптимістичні трейдери не зосереджені на одній цілі, а розглядають різні сценарії зростання. Це може знизити опір на окремих рівнях і сприяти плавному руху ціни під час бичачого імпульсу.

По-третє, повернення імпліцитної волатильності до рівнів до запуску ETF разом із такою структурою опціонів означає, що ринок уже інтегрував початковий ефект від затвердження ETF і концентрується на фундаментальних драйверах довгострокової вартості. Така зрілість типова для активів, які переходять від спекулятивних до усталених інвестиційних інструментів.

Взаємодія між позиціями по пут- і кол-опціонах, ймовірно, впливатиме на цінову динаміку ближче до дати експірації, збільшуючи волатильність, коли трейдери будуть коригувати хеджі й позиції відповідно до ринкової ситуації.

FAQ

Що таке пут-опціони на Bitcoin і як вони працюють?

Пут-опціони на Bitcoin дають право продати Bitcoin за фіксованою ціною до закінчення терміну контракту. Якщо ціна Bitcoin падає, власник отримує прибуток з різниці. Пут-опціони застосовують як інструмент хеджування ризику падіння або для спекуляції на зниження.

Що означає зростання відкритого інтересу по пут-опціонах Bitcoin?

Збільшення відкритого інтересу по пут-опціонах Bitcoin свідчить про посилення песимістичного настрою серед трейдерів. Високий відкритий інтерес означає, що більше учасників очікують зниження ціни, що може сигналізувати про потенційний спад у русі Bitcoin.

Чому директор з інвестицій ProCap вважає високий відкритий інтерес у пут-опціонах Bitcoin значущим?

Директор з інвестицій ProCap розглядає високий відкритий інтерес у пут-опціонах Bitcoin як важливий сигнал, оскільки це свідчить про очікування підвищеної волатильності та обережність інвесторів щодо цінових змін, що може передвіщати суттєві коливання ринку.

Який вплив має високий відкритий інтерес у пут-опціонах Bitcoin на ціну Bitcoin?

Високий відкритий інтерес у пут-опціонах Bitcoin може посилити тиск на продаж під час падіння ціни, що додатково знижує ціну Bitcoin. Виконання опціонів власниками може пришвидшити спад, сигналізуючи підвищені ризики зниження на ринку.

Як роздрібні інвестори можуть торгувати опціонами на Bitcoin?

Роздрібні інвестори торгують опціонами Bitcoin на регульованих платформах після реєстрації та проходження верифікації. Опціонні контракти дозволяють спекулювати на русі ціни Bitcoin або хеджувати позиції у визначений час і за фіксованою ціною, відкриваючи гнучкі стратегії управління ризиком.

Які основні ризики торгівлі опціонами Bitcoin?

Торгівля опціонами Bitcoin містить такі основні ризики: втрата премії, якщо базова ціна не досягає страйку, ризик високої волатильності та стрімких змін цін, ризик ліквідності і часовий ризик. Збитки зазвичай обмежені розміром премії, але використання кредитного плеча значно підвищує ризики.

У чому різниця між пут- і кол-опціонами?

Кол-опціони дають право купити актив, а пут-опціони — право продати актив. Вибір залежить від вашого прогнозу щодо ринку.

Які ліквідність і волатильність на ринку опціонів Bitcoin?

Ринок опціонів Bitcoin має нижчу ліквідність і підвищену волатильність, особливо наприкінці року. Обмежена глибина торгівлі спричиняє короткострокові стрибки цін, а ринок не демонструє чіткого напрямку по позиціях.