Огляд першої річниці DeFi Summer на основі 6 основних показників даних

Чому починати саме з «DeFi Summer»

Повертаючись до 29 червня 2020 року, коли одна з провідних бірж додала Compound (COMP) до лістингу, вже минув рік від моменту яскравого «DeFi Summer». Протягом цього року відзначалися як періоди стрімкого зростання ключових показників DeFi, так і стійкий розвиток нових учасників після численних випробувань. Минув рік, і зараз доцільно використати аналітичні дані як відправну точку для комплексного огляду шляху DeFi і визначення можливих напрямів подальшого розвитку галузі.

Вибір стартової точки — підйом Compound улітку 2020 року — має вагомий історичний контекст. Якщо простежити історію DeFi, можна дійти до MakerDAO, заснованого 2014 року. Це проєкт на базі Ethereum, орієнтований на забезпечене кредитування, який нині вважається в індустрії орієнтиром для розвитку DeFi. Однак у наступні роки після запуску MakerDAO, через високі пороги входу і відсутність зрілої економічної моделі, розвиток DeFi відбувався переважно у фазі накопичення й залишався маловідомим для більшості інвесторів крипторинку.

Тільки поява таких концепцій, як «Liquidity Mining» («ліквідний майнінг») і «Yield Farming» («дохідне фермерство»), поступово привернула увагу криптоспільноти до DeFi завдяки стабільній і відносно високій дохідності з низьким ризиком. Ці механізми дозволили користувачам отримувати пасивний дохід, забезпечуючи ліквідність децентралізованим протоколам, що докорінно змінило формат взаємодії з фінансовими сервісами на блокчейні.

Compound став тим проєктом, що запалив першу іскру «DeFi Summer» у 2020 році. Незважаючи на те, що термін «Liquidity Mining» не був придуманий командою Compound та не був першим механізмом, який вони застосували, саме Compound став ключовим рушієм цього явища. Улітку 2020 року протокол Compound випустив токен управління COMP, що стимулювало розвиток стейкінгу. COMP ще більше посилив ринковий бум ліквідного майнінгу. У цей період ми також стали свідками історичної події, коли токен управління Yearn Finance — YFI — вперше перевищив вартість Bitcoin, що стало свідченням значного потенціалу та інноваційності екосистеми DeFi.

Дані до першої річниці «DeFi Summer»

Загальна заблокована вартість (TVL): максимальне зростання у 58 разів

Загальна заблокована вартість (TVL) — один із ключових індикаторів масштабу DeFi-екосистеми. TVL визначають як суму вартості всіх ETH і різних токенів ERC-20, заблокованих у смартконтрактах DeFi-протоколів. Простіше кажучи, це показник того, скільки реальних коштів різноманітні інвестори внесли у DeFi-смартконтракти, одночасно беручи участь у розбудові екосистеми і отримуючи власний прибуток.

За статистикою OKLink, за рік TVL DeFi на базі Ethereum збільшився з 1,92 мільярда доларів наприкінці червня 2020 року до пікового рівня приблизно 113,57 мільярда доларів (11 травня 2021 року), що становить максимальне зростання у 5815,1%. Згодом через спад ринку TVL поступово зменшувався. На момент написання цієї статті TVL становив приблизно 71,37 мільярда доларів, що все ще на 3617,2% більше за дані на початку «DeFi Summer».

Варто зазначити, що наведені дані TVL розраховані у доларах США, хоча інвестори депонують у DeFi протоколи різні криптоактиви. Дані змінюються разом із коливаннями цін криптоактивів, таких як ETH. Тобто, якщо кількість заблокованих активів не змінюється, а їхня ціна зростає, TVL також збільшується, і навпаки. Тому для більш об’єктивного розуміння настроїв на ринку DeFi, коли TVL використовується як індикатор масштабу екосистеми, рекомендовано також враховувати два допоміжні показники: обсяги заблокованих ETH і BTC у DeFi, які напряму відображають зміну вкладених ETH і BTC без урахування ринкової ціни.

За даними DeFiPulse, за рік кількість ETH, заблокованих у DeFi, зросла приблизно з 3,448 мільйона до пікового значення 11,006 мільйона (21 квітня 2021 року), що відповідає максимальному зростанню у 219,2%. Унаслідок кількох різких знижень ціни ETH, масових ліквідацій та виведення активів частиною користувачів для мінімізації ризиків, обсяг заблокованих ETH зрештою зменшився до 8,8 мільйона, що на 155,2% більше за рік.

Стосовно обсягу заблокованих BTC у DeFi, за статистикою DeFiPulse, наразі у DeFi-екосистемі Ethereum заблоковано 168 300 BTC, що становить приблизно 1% від поточного обігу BTC у 18 748 900 монет. Виходячи з ціни Bitcoin на той момент, це майже 10 мільярдів доларів заблокованої вартості в DeFi на Ethereum. Рік тому цей показник становив лише 12 000 BTC. Для порівняння, обсяг Bitcoin, заблокованих у мережі Lightning Network, згідно з медіа на 15 червня 2021 року, лише перевищив 1 500 BTC, що також підкреслює привабливість DeFi для власників Bitcoin.

Кількість користувачів

Кількість користувачів DeFi — важливий показник розвитку та активності екосистеми. Важливо зазначити, що в цьому контексті під «кількістю користувачів» мається на увазі припущення, що одна незалежна адреса дорівнює одному користувачеві, що відрізняється від загального розуміння кількості користувачів. Один користувач DeFi може мати кілька адрес, тому ці дані можуть бути завищеними. Можлива також перетин користувачів між різними протоколами.

Як показує статистика DeBank, з літа 2020 року, особливо у першій половині 2021 року, на тлі бичачого ринку та заохочення різними програмами yield farming, DeFi-екосистема переживала чергову хвилю зростання користувачів.

Станом на 1 червня 2020 року кількість користувачів усіх DeFi-протоколів становила понад 6 200 осіб, а максимум був досягнутий 11 травня 2021 року — 850 000 користувачів за день, тобто майже у 140 разів більше за рік. Таке вибухове зростання демонструє підвищену доступність і привабливість DeFi-платформ для роздрібних та інституційних інвесторів.

Загальний обсяг позик

Прикладами кредитних сервісів у DeFi є MakerDAO і Compound. Загальний обсяг позик на їхній основі відображає масштаби кредитування та застави в екосистемі та є важливим показником торгової активності користувачів. За даними OKLink, наприкінці червня 2020 року загальний обсяг позик у DeFi становив 540 мільйонів доларів. Пік був 9 травня 2021 року — 19,3 мільярда доларів, що означає зростання більш ніж на 3474,1% за рік.

Таке зростання позик свідчить не лише про збільшення довіри до DeFi-кредитування, а й про складніші стратегії користувачів, які використовують платформи для різних фінансових цілей — від простого yield farming до складних торгових позицій з плечем.

Обсяг торгів

Для будь-якого трейдингового проєкту динаміка обсягу торгів — найочевидніший і найпереконливіший показник. Після появи забезпечених протоколів як Compound швидко розвивалися DEX із ширшим вибором ліквідного майнінгу, такі як Uniswap і SushiSwap. Вони пропонували різноманітні торгові платформи DeFi і показували тенденцію досягати обсягів централізованих бірж (CEX).

За даними DeBank, наприкінці червня 2020 року обсяг торгів на DEX був близько 60 мільйонів доларів, а 29 травня 2021 року досяг 23,01 мільярда доларів — максимальне зростання у 382,5 раза. Це експоненціальне зростання свідчить про зростання попиту на децентралізовані торгові рішення, спричинене більшою приватністю, зменшенням контрагентських ризиків і можливістю контролювати активи під час торгів.

Вартість Gas

Обговорення вартості Gas супроводжує всю еволюцію DeFi. Під час DeFi Summer інвестори часто відзначали, що комісії сягали десятків чи сотень доларів. Для інвесторів із невеликим капіталом прибуток від майнінгу міг не покривати витрат на комісії. Ще до DeFi Summer ціни на Gas у мережі Ethereum зросли з однозначних до десятків Gwei.

Після запуску ліквідного майнінгу ціни Gas різко зросли, значно перевищивши історичні середні значення та довго залишалися на високому рівні. Якщо взяти 1 червня 2020 року, ціна Gas становила 30 Gwei, а пік — 17 вересня 2020 року, коли середнє значення сягнуло 544 Gwei, зростання у 18 разів за 3 місяці.

Це зростання підкреслило одну з головних проблем мережі Ethereum у періоди підвищеної активності DeFi — масштабованість. Перевантаження та високі комісії стимулювали розробку Layer 2 рішень і альтернативних блокчейн-мереж, що змінило структуру DeFi-інфраструктури.

Частота звернень до ораклів

Оракули, які передають зовнішні дані у блокчейн, забезпечуючи достовірність ончейн-інформації, є критично важливою інфраструктурою. До стрімкого розвитку DeFi оракули не застосовувалися масово. Проте з DeFi Summer попит на них зріс, що яскраво видно за числом звернень.

1 червня 2020 року кількість звернень до ораклів становила всього 72. На піку 18 грудня 2020 року цей показник досягнув 40 000, тобто зростання у понад 500 разів за пів року. Така динаміка відображає ускладнення DeFi-протоколів, які дедалі більше покладаються на точні й оперативні зовнішні дані — для цінових фідів, розрахунку ставок, роботи автоматичних маркет-мейкерів.

Чи можливо повторити успіх «DeFi Summer»?

Як видно із загальної ситуації на ринку й наведених вище даних, після другої хвилі зростання у квітні—травні екосистема DeFi знову перейшла у фазу спаду. Зміни у цінах Gas в мережі ETH і вартості DeFi-токенів свідчили про початок зниження активності.

Чи означає це, що DeFi-екосистема Ethereum досягла свого піку? Поспішати з висновками не варто. Загалом DeFi усе ще перебуває на ранній стадії розвитку. Незважаючи на скорочення заблокованої вартості до 71,3 мільярда доларів, ще багато активів можуть приєднатися до DeFi-екосистеми.

DeFi вже довів можливість функціонування фінансової індустрії без посередників і централізованих структур, забезпечивши можливість прямого, безпечного кредитування, позик і торгівлі для будь-кого. У світі ще близько 1,7 мільярда людей залишаються без банківських рахунків у традиційній фінансовій системі. Зі вдосконаленням інфраструктури DeFi, покращенням дизайну взаємодії та зниженням порогів ці люди можуть оминути традиційну фінансову систему й одразу стати користувачами децентралізованих фінансів.

Ця трансформація безсумнівно відкриє новий, потужніший і триваліший період зростання. Потенціал фінансової інклюзії разом із інноваціями у кросчейновій взаємодії, масштабованості та безпеці створює значний простір для розвитку DeFi. Уроки першого DeFi Summer стануть основою для створення стійкіших, ефективніших і доступніших фінансових сервісів, прокладаючи шлях до нової хвилі впровадження й інновацій у цій сфері.

FAQ

Що таке DeFi Summer і коли він розпочався?

DeFi Summer — це період стрімкого зростання активів децентралізованих фінансів із середини 2020 до середини 2021 року, зумовлений глобальними економічними стимулами і пошуком інвесторами вищої дохідності. Пік припав на грудень 2020 — травень 2021 з рекордними обсягами торгів DeFi-токенами.

Які ключові події сталися під час DeFi Summer?

DeFi Summer 2023 був відзначений великими юридичними перемогами, зокрема рішенням щодо XRP і схваленням ETF Grayscale, а також регуляторними діями проти Binance і FTX, що суттєво змінили криптовалютний ландшафт.

Які 6 основних показників згадано в цій статті?

Шість ключових показників: масштаб і якість користувачів, аналіз залучення, аналіз каналів, аналіз функцій, аналіз характеристик користувачів і аналіз доходів.

DeFi Summer一年来总锁定价值（TVL）增长了多少倍？

Загальна вартість заблокованих активів у DeFi (TVL) зросла з 600 мільйонів доларів у січні 2020 року до 26 мільярдів доларів у грудні 2020 року — більш ніж у 40 разів за рік.

Який був загальний вплив DeFi Summer на крипторинок?

DeFi Summer суттєво розширив ринок криптовалют — загальна заблокована вартість зросла з 1,92 мільярда до 113,57 мільярда доларів, база користувачів збільшилася у 140 разів, обсяги транзакцій зросли у 382,5 раза, і DeFi став ключовою інфраструктурою ринку.

Які проєкти вирізнялися найбільше під час DeFi Summer?

Під час DeFi Summer проєкт TAO CAT показав видатні результати, використовуючи технологію ШІ-агентів через екосистеми Virtuals і Bittensor. Інші помітні проєкти у сфері ШІ-агентів також демонстрували динаміку та інновації.

Які зміни відбулися в DeFi після DeFi Summer?

DeFi став зрілішим, із покращеною інфраструктурою й стандартизованими торговими моделями, але втратив ранню експериментальність. Користувачі стали обережнішими, віддаючи перевагу стабільному прибутку, а не інноваціям. Екосистема стабілізувалася, темпи зростання сповільнилися, а участь дедалі частіше визначається стимулами, а не реальним попитом.

Чим відрізняється сучасний ринок DeFi від періоду DeFi Summer?

Сучасний ринок DeFi характеризується зрілою інфраструктурою та нижчою ринковою динамікою в порівнянні з ейфорією DeFi Summer. Обсяги торгів залишаються значними, але менш волатильними. Інновації тривають у Layer 2-рішеннях, кросчейнових протоколах, а інституційна участь суттєво зросла.

Які ризики й уроки дала DeFi Summer?

Основні ризики DeFi Summer — високі комісії Gas, вразливості смартконтрактів і нестійкі прибутки від yield farming. Ключові уроки: важливість ретельної перевірки, регуляторна невизначеність як фактор ризику, надмірне кредитне плече посилює збитки. Ці події підкреслили необхідність аудитів безпеки та управління ризиками.

Які перспективи подальшого розвитку DeFi?

Перспективи DeFi надзвичайно позитивні. Покращення користувацького досвіду, інтеграція платіжних рішень та регуляторна визначеність сприятимуть масовому впровадженню. До 2026 року DeFi може стати ключовою альтернативою банківському сектору, а вдосконалені продукти й зріла екосистема забезпечать подальше зростання.