Переговори щодо закону CLARITY, історичного законопроекту про структуру ринку криптовалют у США, знову застопорилися після того, як представники банківської галузі відхилили компроміс Білого дому, який дозволяв би обмежені винагороди у стабільних монетах за певні дії, водночас заборонивши їх на нерозпроданих активів.
Застій, підтверджений на початку березня 2026 року, викликає сумніви щодо того, чи зможе закон пройти до закінчення проміжних виборів, що викликало критику з боку президента Дональда Трампа, який звинуватив кредиторів у спробах «підриву нашої потужної крипто-повістки».
Основний спір: винагороди у стабільних монетах та побоювання відтоку депозитів
Спір щодо доходності
Центральний застій стосується питання, чи можуть криптоплатформи пропонувати винагороди, схожі на відсотки, власникам стабільних монет. Криптовалютні компанії, зокрема Coinbase, стверджують, що такі доходи — зазвичай у діапазоні від 3 до 5 відсотків — є важливими для залучення клієнтів і становлять чесну конкуренцію з традиційними ощадними рахунками, які наразі пропонують 0,1–0,5 відсотка.
Банківські організації, очолювані Американською банківською асоціацією, стверджують, що дозволення таких винагород може спричинити значний відтік депозитів із традиційних кредиторів. За оцінками галузі, стабільні монети можуть витягти близько 500 мільярдів доларів депозитів із банків США до кінця 2028 року, а за більш широкими сценаріями — до 6,6 трильйонів доларів. Місцеві банки можуть зазнати скорочення кредитування до 850 мільярдів доларів, за даними аналітиків галузі.
Рамки закону GENIUS
Закон GENIUS, підписаний у 2025 році, офіційно забороняє випускникам стабільних монет прямо платити відсотки за свої токени. Однак банки стверджують, що закон створив лазівку, яка дозволяє криптобіржам та іншим посередникам пропонувати винагороди через третіх осіб, і прагнуть закрити цю лазівку через закон CLARITY.
Переговори у Білому домі та провалений компроміс
Три раунди переговорів
Білий дім провів кілька сесій переговорів між представниками криптоіндустрії та торговими асоціаціями банків у лютому 2026 року. Патрік Вітт, виконавчий директор Ради радників президента з цифрових активів, керував обговореннями, пропонуючи власний проект мовлення як можливий компроміс.
Перша зустріч 2 лютого включала представників Coinbase, Circle, Ripple і Crypto.com. Через вісім днів відбулася друга зустріч із представниками банківської сфери — Банківського інституту політики та Американської банківської асоціації, які подали «Документ принципів», вимагаючи повної заборони винагород у стабільних монетах.
Компроміс Білого дому
Третя зустріч 19 лютого призвела до пропозиції Білого дому, яка передбачала заборону винагород на нерозпроданих балансах стабільних монет — що відповідає основним побоюванням банків — і дозволяла винагороди за конкретні дії, такі як платежі між користувачами або транзакції з торговцями. Криптокомпанії здебільшого прийняли цю рамку.
Однак представники банківської галузі відхилили компроміс, наполягаючи на більш суворих обмеженнях щодо дозволених дій, що генерують винагороди. Джерело з банківської сфери зазначило, що кредитори вважають, що дозволені дії за компромісом все ще можуть спричинити відтік депозитів.
Проект правил OCC та рамки контролю
Офіс контролера валюти опублікував у лютому 2026 року проект правил щодо реалізації закону GENIUS, що дає уявлення про те, як регулятори інтерпретують заборону доходності стабільних монет. Пропозиція на 376 сторінок передбачає, що певні угоди з афілійованими особами або третіми сторонами, які платять винагороди власникам стабільних монет, будуть заборонені.
Проект OCC чітко розрізняє пасивне утримання і активне використання, зазначаючи, що заборона «не має на меті заборонити торговцю самостійно пропонувати знижку власнику платіжної стабільної монети за використання цієї монети». Це розрізнення відповідає підходу, заснованому на діяльності, у компромісі Білого дому.
За порушення передбачені значні штрафи — до 500 000 доларів за порушення на день, що контролюватимуть SEC, Мінфін і CFTC.
Політичні аспекти та додаткові перешкоди
Інтереси сім’ї Трампа у криптовалютах
Демократи наполягають на запровадженні положень про конфлікт інтересів, які заборонять високопосадовцям уряду та їхнім родинам займатися цифровими активами — цей пункт широко вважається спрямованим проти участі сім’ї Трампа у World Liberty Financial, яка випускає стабільну монету USD1 і подала заявку на отримання національної довірчої банківської ліцензії.
Республіканці проти цього, вважаючи, що президент Трамп накладе вето на будь-який закон, що зобов’язує його сім’ю позбавитися криптовалютних активів. Можливий компроміс може відкласти впровадження таких обмежень до після інавгурації 2029 року.
Вимоги щодо голосування у Сенаті
Законопроект потребує 60 голосів у Сенаті, з яких щонайменше сім мають бути підтримані демократами. У січні демократи одностайно виступили проти, не підтримавши жодного голосу, через побоювання щодо криптопроектів Трампа та недостатніх етичних правил.
Додаткові вимоги демократів включають посилення правил боротьби з відмиванням грошей і захисту прав споживачів. Ці положення потрібно узгодити з версією Сенатського комітету з банківської справи, коли він переналаштує свій відкладений розгляд.
Законодавча динаміка та перспективи
Обмеження календаря
Термін Білого дому 1 березня для досягнення згоди у галузі минув без рішення. Триваючий конфлікт із Іраном ускладнює просування криптовалютного законопроекту цього року.
Спостерігачі галузі вважають, що якщо закон не потрапить до рук президента до липня, то ймовірно, вікно можливостей закриється через кампанію на проміжних виборах. Очікується, що законодавці залишать Вашингтон влітку для початку кампаній, що обмежить час для розгляду законопроектів.
Можливі сценарії
Аналітики оцінюють ймовірність ухвалення закону у 2026 році у 50–60%, хоча ця оцінка може бути оптимістичною через поточний застій. Якщо демократи здобудуть додаткові місця на проміжних виборах у листопаді, шанси на ухвалення зменшаться ще більше, оскільки демократи у Сенаті залишаються більш розділеними щодо реформування федеральних правил для криптовалют.
Комітет з банківської справи Сенату ще не переназначив свій відкладений розгляд із січня, і нової дати не оголошено. Навіть якщо суперечка щодо доходності стабільних монет буде вирішена, остаточний текст потрібно узгодити з версією Сенатського комітету з сільського господарства і конкуренціювати за час на порядку денному з іншими законопроектами, зокрема реформою житлової політики.
Заяви зацікавлених сторін
Голова Blockchain Association Summer Mersinger заявила, що «шлях до робочої угоди став яснішим, ніж місяць тому», висловлюючи обережний оптимізм. Генеральний директор Ripple Бред Гарлінгхаус написав у Твіттері, що «Двері до угоди широко відкриті. Банки просто мають діяти добросовісно і пройти через них».
Американська банківська асоціація відповіла на проект правил OCC, не коментуючи суперечку щодо доходності, але наголосила, що «ризики для економічного зростання і фінансової стабільності є реальними, якщо політики не зроблять правильних кроків».
FAQ: Застій у законі CLARITY
Q: Чому банки проти винагород у стабільних монетах?
A: Банки бояться, що доходи у стабільних монетах 3–5 відсотків відтягнуть депозити з традиційних ощадних рахунків, що пропонують 0,1–0,5 відсотка, і спричинять відтік у сотні мільярдів доларів, зменшуючи кредитні можливості, особливо у місцевих і регіональних банках.
Q: В чому був компроміс Білого дому, який банки відхилили?
A: Білого дому запропонував заборонити винагороди на нерозпроданих балансах стабільних монет — що відповідає основним побоюванням банків — і дозволити винагороди за конкретні дії, такі як платежі між користувачами або транзакції з торговцями. Криптокомпанії прийняли цю рамку, але банки наполягали на більш суворих обмеженнях.
Q: Що ще блокує закон CLARITY?
A: Крім спору щодо доходності стабільних монет, демократи вимагають положень про конфлікт інтересів, що заборонять участь сім’ї Трампа у криптовалютних проектах, посилення правил боротьби з відмиванням грошей і захисту прав споживачів. Закон також стикається з процедурними перешкодами, зокрема необхідністю 60 голосів у Сенаті і узгодженням версій у банківському і сільському комітетах.
Q: Коли закінчується термін для ухвалення закону цього року?
A: Спостерігачі галузі вважають, що ефективний термін — липень 2026 року, після чого кампанія на проміжних виборах займе більшу частину часу конгресу і обмежить час для розгляду законопроектів. Якщо демократи здобудуть додаткові місця у листопаді, шанси на ухвалення ще більше зменшаться.
