З підтримкою Consensys та з основним бізнесом у вигляді Ethereum-скарбниці, компанія SharpLink Inc. (код: SBET) у понеділок оприлюднила фінансовий звіт за 2025 рік, у якому повідомляється про чистий збиток у розмірі 734,6 мільйонів доларів, що різко контрастує з чистим прибутком у 10,1 мільйонів доларів за 2024 рік. Однак більша частина цього збитку зумовлена бухгалтерськими коригуваннями через падіння ціни Ethereum, а не фактичними грошовими витратами.
Реальна картина фінансових показників: бухгалтерські збитки проти фактичного зростання операцій
Щоб правильно зрозуміти фінансовий звіт SharpLink за 2025 рік, потрібно розрізняти два рівні — «бухгалтерські збитки» та «фактичне бізнесове зростання».
Структура бухгалтерських збитків
6,16 мільярдів доларів нереалізованих збитків: у другій половині 2025 року ціна Ethereum знизилася, що спричинило значне зменшення балансової вартості ETH, якою володіє SharpLink. Це чисто ринкова оцінка, яка не супроводжувалася фактичним продажем токенів.
1,4 мільярдів доларів витрат на знецінення: пов’язані з бухгалтерським знеціненням LsETH (ліквідного заставного токена компанії), що також є нефінансовими коригуваннями.
Фактичне зростання операцій
· Очікуваний дохід за 2025 рік становитиме 28,1 мільйонів доларів, що на 659% більше за 3,7 мільйонів доларів у 2024 році.
· У четвертому кварталі доходи від стейкінгу склали 15,3 мільйонів доларів, що майже на 50% більше порівняно з попереднім кварталом.
· За рік компанія залучила близько 3,2 мільярдів доларів для накопичення ETH.
Позиції ETH та стратегія стейкінгу: 14 516 нагородних токенів
У червні 2025 року SharpLink запустила стратегію скарбниці ETH, яка поєднує нативний стейкінг і ліквідний стейкінг. На кінець року компанія володіла 864 597 ETH (згідно з останніми даними, ця кількість зросла приблизно до 868 699 ETH), а через стейкінг отримала 14 516 ETH у вигляді нагород.
Ключовий внутрішній показник компанії «ETH на акцію», що вимірює кількість ETH, що відповідає кожній розведеній акції, зріс з початкових 2,0 до понад 4,0, що свідчить про суттєве зростання чистої вартості ETH, що належить акціонерам.
Поточна ціна Ethereum становить близько 2026 доларів США, що значно нижче за ціну запуску стратегії накопичення ETH у червні 2025 року. Це спричинило падіння цін акцій SBET з приблизно 30 доларів до нинішніх близько 7,50 доларів, що становить приблизно 75% зниження.
Зростання довіри інституцій: від 6% до 46% у структурі володінь
(джерело: The Block)
Найбільш значущим нефінансовим показником 2025 року є драматичне зростання частки інституційних інвесторів у структурі володінь. Голова SharpLink, засновник Consensys Джозеф Лубін зазначив, що частка інституційних інвесторів у компанії на кінець 2025 року зросла до 46%, порівняно з приблизно 6% на початку року, що свідчить про зростаючу довіру великих професійних інвесторів до довгострокової стратегії ETH-скарбниці компанії.
Лубін пояснив цей тренд у більш широкому контексті: «Упродовж багатьох років у галузі обговорюється концепція суперциклу інституційного прийняття, і у 2025 році цей процес прискорився. Зі зростанням масштабів створення стабільних монет, токенізації реальних активів і DeFi-інфраструктури на Ethereum, зростає і довіра до мережі, її безпека та ліквідність». Колишній виконавчий директор BlackRock Джозеф Чалом назвав 2025 рік «вирішальним» для компанії.
Зараз SharpLink є другою за величиною публічною компанією, що управляє Ethereum-скарбницею, поступаючись лише BitMine під керівництвом Тома Лі, яка нещодавно повідомила про володіння понад 4,5 мільйонами ETH, що становить приблизно 3,8% від циркулюючого пропозиції Ethereum.
Поширені питання
Чи означає збиток у 734 мільйони доларів у SharpLink, що компанія справді «збанкрутувала»?
Це типовий випадок бухгалтерських збитків у криптовалютних фінансових звітах. Більша частина збитків (6,16 мільярдів доларів нереалізованих збитків + 1,4 мільярдів доларів знецінення LsETH) є нефінансовими бухгалтерськими коригуваннями і не пов’язані з фактичними грошовими витратами. Компанія не продавала ETH і не втратила кошти — збитки виникли через зниження ринкової оцінки Ethereum у другій половині 2025 року. Водночас, фактичні доходи від стейкінгу та операційного бізнесу зросли значно.
Що означає зростання частки інституційних інвесторів у володінні SharpLink з 6% до 46%?
Це свідчить про значне збільшення інвестицій з боку великих інституційних гравців (фондів, управлінських компаній тощо) за приблизно один рік. Це зазвичай розглядається як сильний знак довіри до довгострокової стратегії компанії (накопичення ETH у скарбниці), а також як ознака того, що ринок починає краще розуміти довгострокову інвестиційну логіку стратегії активів Ethereum.
Що таке LsETH у SharpLink і чому потрібно знецінювати його?
LsETH — це власний ліквідний заставний токен SharpLink, який дозволяє власникам ETH зберігати нагороди за стейкінг і водночас підтримувати ліквідність активів. Витрати на знецінення у розмірі 1,4 мільярдів доларів зумовлені падінням ринкової вартості LsETH відповідно до загального зниження цін Ethereum. Це бухгалтерські коригування, що відображають зменшення вартості активу відповідно до стандартів обліку, і не є фактичними грошовими витратами.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
