SEC Звертається за Громадськими Коментарями щодо Обробки Крипто в Правилі OTC Брокера-Дилера

Комісія з цінних паперів і бірж США рухається до зменшення багаторічної невизначеності навколо правила звітності брокерів-дилерів, яке обмежувало активи, що можуть бути цитовані на позабіржовому (OTC) ринку. Правило 15c2-11, прийняте ще в 1971 році для боротьби з шахрайством з пенні-акціями, вимагає від брокерів-дилерів підтримувати актуальну публічну інформацію про зареєстрованого емітента перед публікацією котирувань. У 2021 році це правило було переосмислено і стало поширюватися також на цінні папери з фіксованим доходом, що викликало обурення учасників ринку і поставило під питання криптоцінні папери. У понеділковій заяві SEC запропонувала внести поправки, щоб обмежити дію правила лише цінними паперами акцій, фактично скасувавши інтерпретацію 2021 року. Це рішення відбувається в контексті ширшої регуляторної роботи щодо уточнення ролі криптоактивів у традиційних ринкових структурах.

Гестер Пірс, комісар і керівник криптовалютної робочої групи SEC, привітала цю пропозицію і зазначила, що комісія створила багаторічну невизначеність через поправки 2020 року та їх застосування у 2021 році. Вона підкреслила, що за буквою правила 15c2-11 воно завжди застосовувалося до котирувань “цінних паперів”, але учасники ринку та спостерігачі розуміли його як охоплюючий лише OTC-акції. Комісар наголосила, що довгострокове полегшення слід було надати під час оцінки доцільності розширення правила на цінні папери з фіксованим доходом і внесення відповідних змін. Замість цього, за її словами, комісія видавала кілька раундів обмеженого полегшення — часто тривалістю лише кілька місяців — що сприяло тривалій невизначеності на ринку.

Ключові висновки

SEC пропонує звузити обов’язки звітності за правилом 15c2-11 до цінних паперів акцій на OTC-ринках, скасувавши інтерпретацію 2021 року, яка поширювала його на активи з фіксованим доходом.

Агентство відкриває 60-денний публічний період для збору відгуків щодо того, як слід визначати “цінні папери акцій” і чи можуть криптоактиви потрапляти під цю категорію.

Пропозиція підкреслює намір комісії зменшити регуляторну невизначеність, яка впливала на учасників ринку та розвиток продуктів, включаючи криптовалютні пропозиції.

Регулятори, зокрема SEC і CFTC, демонструють ширший рух до узгодження контролю за криптоактивами з традиційними ринками, що підтверджується недавніми координаційними зусиллями.

Обговорення включає питання про можливе створення “експертного ринку” та про те, як криптоактиви можуть бути враховані в цій структурі.

Згадані тикери: $BTC, $ETH, $COIN

Ринковий контекст: Пропозиція виходить у рамках ширшої регуляторної ініціативи США щодо більш чіткого врегулювання криптовалютних ринків. Запитуючи громадську думку щодо того, чи можуть криптоактиви бути розглянуті в рамках системи цінних паперів, SEC сигналізує про намір досягти більшої визначеності — залишаючи відкритим питання про те, як саме будуть визначатися криптоцінні папери у оновленій інтерпретації “цінних паперів”. Це рішення слідує за недавнім меморандумом між SEC і CFTC, спрямованим на координацію контролю за фінансовими ринками, включаючи криптоактиви, з метою зменшення регуляторних конфліктів між агентствами.

Чому це важливо

Пропозиція SEC вирішує довготривалу проблему для учасників ринку, що залежать від OTC-котирувань. Звужуючи сферу застосування до цінних паперів акцій, агентство натякає, що вимоги до звітності не обов’язково поширюватимуться на інші активи, зокрема криптоінструменти, якщо вони не визначені як цінні папери за існуючими рамками. Це може зменшити навантаження на емітентів і брокерів-дилерів, що працюють з неакційними активами на OTC-платформі, а також посилити рамки для оцінки криптопропозицій, які прагнуть зареєструватися або котируватися через традиційні ринкові канали.

Цей крок також відображає ширшу регуляторну позицію нинішньої адміністрації щодо більш чіткого регулювання криптовалютних ринків. 60-денний період громадських коментарів дозволить учасникам галузі, біржам та іншим зацікавленим сторонам висловити свої думки щодо визначення “цінних паперів акцій” і можливості включення криптоактивів до цієї категорії. Оскільки сектор продовжує розвиватися з токенізованими активами та новими структурами залучення капіталу, SEC натякає, що прагне уточнити законодавчі межі, а не покладатися на разові заходи з полегшення, що можуть спричинити фрагментацію ринку.

Крім технічного тлумачення правила 15c2-11, ця ініціатива є частиною ширшого регуляторного діалогу. SEC і CFTC рухаються до більшої координації у контролі за фінансовими ринками, включаючи криптоактиви. Це узгодження може вплинути на те, як у майбутньому застосовуватимуться вимоги щодо розкриття інформації, захисту інвесторів і правил доступу до ринку для широкого спектра цифрових активів, потенційно спрощуючи шлях для відповідних проектів токенів або підвищуючи вимоги до тих, що виходять за межі встановлених законів про цінні папери.

Що слід стежити далі

60-денний період громадських коментарів: слідкуйте за датою завершення збору відгуків і за будь-якими подальшими реакціями або поправками до пропозиції.

Визначення цінних паперів акцій: слідкуйте за уточненнями щодо того, що саме вважається цінними паперами акцій і як це визначення може охоплювати або виключати криптоактиви.

Застосовність криптоактивів: оцінюйте, чи надасть SEC додаткові рекомендації щодо криптоцінних паперів і критеріїв їх включення до сфери дії правила 15c2-11.

Регуляторна координація: слідкуйте за розвитком співпраці SEC і CFTC та новими рекомендаціями щодо спільного контролю за криптовалютними ринками.

Джерела та перевірка

Прес-реліз SEC: Пропонує поправки до Правила 15c2-11 Закону про біржі (https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-28-sec-proposes-amendments-exchange-act-rule-15c2-11)

Виступ комісара Hester Peirce щодо правила 15c2-11 (https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-nal-rule-15c2-11-2021-09-24)

Меморандум про координацію SEC і CFTC щодо регуляторного контролю за фінансовими ринками, включаючи крипто (https://cointelegraph.com/news/sec-cftc-sign-memo-regulate-markets-harmony)

Регуляторне оновлення щодо OTC-котирувань і криптонаслідків

Пропоновані поправки до правила 15c2-11 є переосмисленням того, як SEC бачить перетин практики котирувань на OTC і розвиваючогося криптовалютного ландшафту. Хоча агентство ще не визначило криптоактиви як цінні папери остаточно, процес громадських коментарів допоможе з’ясувати, чи можливо і як саме розширити або адаптувати існуюче правило для охоплення криптоінструментів, що мають ознаки власності або інші характеристики, типовий для цінних паперів. Тим часом учасники ринку мають готуватися до потенційних змін у вимогах до розкриття інформації щодо OTC-котирувань, особливо у зв’язку з появою нових криптоорієнтованих продуктів і токенових пропозицій, що прагнуть отримати ширший доступ до традиційних ринків.

Пов’язане: Координація SEC і CFTC щодо криптовалютних ринків

Що змінює пропозиція для учасників ринку

Для брокерів-дилерів і емітентів, що беруть участь у OTC-котируваннях, звуження сфери застосування до цінних паперів акцій може полегшити відповідність вимогам щодо нефункціональних активів, якщо ці активи не визначені як цінні папери за існуючими рамками. Однак період громадських коментарів також відкриває можливість для критики щодо того, чи є визначення достатньо чітким для охоплення криптоактивів із ознаками цінних паперів. Акцент комісії на точному, демонструваному праві власності або акцієподібних інтересах може вплинути на те, як нові криптопроєкти формулюватимуть свої стратегії розкриття перед спробами отримати OTC-котирування або листинг.

Ця дискусія підкреслює глибшу мету: баланс між захистом інвесторів і доступністю ринку. Уточнюючи, коли і як активи можуть бути цитовані на OTC-платформах, регулятори прагнуть зменшити зайві перешкоди, зберігаючи прозору інформацію, яка допомагає інвесторам приймати обґрунтовані рішення. У довгостроковій перспективі це може вплинути на стратегії токен-емітентів щодо залучення капіталу, політики котирувань бірж і загальний ризиковий профіль OTC-ринків, що історично слугували мостом між приватними пропозиціями і публічними ринками.

Ця стаття спочатку була опублікована як SEC Seeks Public Comment on Crypto Handling in OTC Broker-Dealer Rule on Crypto Breaking News — ваш надійне джерело новин про криптовалюти, Bitcoin і блокчейн.