Пауел зіткнувся з найскладнішим вибором в історії: тарифи Трампа одночасно призводять до сплеску інфляції та рецесії, а Федеральна резервна система (ФРС) вже вичерпала свої ресурси? Голова Федеральної резервної системи (ФРС) Пауел стикається з найскладнішим політичним вибором у своїй кар'єрі. Раптово оголошена урядом Трампа масштабна політика підвищення тарифів стала «економічною ядерною бомбою», яка одночасно викликала подвійний криза: різке зростання інфляції та економічну рецесію. Ця ідеальна буря, викликана торговою політикою, поставила Федеральну резервну систему (ФРС) в найсерйознішу за 40 років політичну дилему — потрібно реагувати на можливу економічну рецесію і стримувати спалах інфляції.

Хмари рецесії нависли

Бізнес та фінансові ринки вже почали бити на сполох. Генеральний директор Compass Diversified Holdings Сабо розповів, що підпорядковані йому компанії почали термінове заморожування набору персоналу, скорочення витрат, щоб підготуватися до майбутньої економічної зими. Ще більше тривожить те, що ця криза може торкнутися споживання раніше сильних груп населення з високими доходами. Колишній економіст Федеральної резервної системи (ФРС) Трейці попередив, що нинішня ситуація є більш серйозною, ніж можна собі уявити: "Ця адміністрація спричинила найгірший удар для Федеральної резервної системи, а вони зараз безсильні."

Монстр інфляції повертається

Тарифи на імпорт мають найбільш безпосередній вплив на зростання цін. Від автомобільних запчастин до сировини для одягу, ціни на імпортні товари зростають по всьому спектру. Ще більш складним є те, що ця інфляція може бути стійкою — як показує досвід під час пандемії, одноразове підвищення цін часто перетворюється на тривалу інфляцію. Рейнхард з банку Mellon у Нью-Йорку зазначає: "Після підвищення цін на автомобілі, страховка неминуче зросте, і ця ланцюгова реакція ускладнить контроль над інфляцією."

Інструменти політики виявляються недостатніми

Звичайні інструменти Федеральної резервної системи (ФРС) в цей час виявляються безсилими. Зниження відсоткових ставок може загострити інфляцію, а збереження ставок на тому ж рівні прискорить економічний спад. Виступ Джерома Пауела минулого тижня з висловленням "немає потреби поспішати зі зниженням ставок" натякає на це безвихідне становище. Ще гірше, аномальне зростання доходності 10-річних державних облігацій США свідчить про те, що ринок втрачає довіру до американських активів. Колишній член Ради Федеральної резервної системи (ФРС) Мейер зізнався: "Федеральній резервній системі (ФРС) важко пояснити цю дилему суспільству."

Підсумок: гра на канаті Федеральної резервної системи (ФРС)

Стикаючись з цією ідеальною бурею, Федеральна резервна система (ФРС) виконує небезпечну акробатику. Як воротар, що стоїть перед пенальті, вона повинна миттєво обирати між боротьбою з інфляцією та порятунком економіки. Трейзі песимістично прогнозує: "Можливо, доведеться покладатися лише на удачу для вибору." Однак ринок більше стурбований тим, що ця криза може перетворитися на поворотний момент для економічної гегемонії США — коли торговельна війна переростає у війну капіталів, навіть Федеральна резервна система (ФРС) не зможе допомогти. У цьому сповненому невизначеності літі, політичних кулі в руках Пауелла, мабуть, залишилося зовсім небагато.