Напередодні засідання з монетарної політики, яструби зниження ставок нависає над головою, ліміт ліквідності та кінцевий іспит для ринку криптовалют; Пауелл готується до вирішальної битви, половина колег виступає проти зниження ставок

За київським часом 11 грудня вночі Федеральна резервна система оприлюднить останнє цього року рішення щодо процентної ставки. Ринок майже єдиногласний у тому, що цільовий діапазон федеральних фондів ймовірно знову знизиться на 25 базисних пунктів, з 3.75%–4.00% до 3.50%–3.75%, що стане третім зниженням з вересня. «Голос ФРС» Ник Тиміраос написав: «Очікується, що учасники останнього цього року засідання з монетарної політики, можливо, до половини з них не підтримають зниження ставок. Але остаточне рішення все ще у рук голови Пауелла, і хоча він стикається з рідкісною опозицією, здається, він готується провести ще одне зниження ставки.»
Основний фокус цього зниження ставок — прес-конференція після оголошення рішення. Варто пам’ятати, що Пауелл раніше чітко заявляв, що поспішати із зниженням ставок не потрібно; цього разу його «притягнули» до зниження, і в цьому є певна пасивність. Тому він, ймовірно, під час прес-конференції займе яструб’ї позиції, щоб компенсувати це та дати ринку сигнал — не очікуйте подальших знижень ставок.
Насправді, якщо підрахувати, то все просто. Після цього зниження ставки повернеться до 3.5%, що є нейтральним рівнем і відповідає історичним нормам, майже без пригнічувального ефекту. Проблема в тому, що інфляція все ще тримається на рівні 3%, і не хоче відпустити цю позначку, тоді як цільова мета ФРС — 2%, і відстань до неї ще велика. Економічні дані також не такі погані, як очікувалося. За цим логікою, у ФРС немає підстав для подальшого полегшення — саме про це і говорить Пауелл у своїх висловлюваннях.
Загалом, Пауелл, ймовірно, веде таку політику «і так, і ні». Зниження ставки на 25 базисних пунктів порадувало ринок, але він знову наголошує на ризиках інфляції і не дає чітких шляхів для подальшого зниження ставок, адже внутрішні розбіжності у ФРС вже очевидні. Ринок очікував ясних керівних принципів, але отримав багато невизначеності. Хоча голос яструба-віце-голови схиляється до м’якшої позиції, остаточне рішення — за Пауеллом. Без точних орієнтирів у політиці, ринок ймовірно буде коливатися.
Насправді, для цього вечора рішення ФРС з монетарної політики не так важливо, чи буде зниження ставок, скільки те, як воно вплине на емоції ринку. Як сказав Ник, існує ймовірність «яструб’їх знижень», і для вже вразливого ринку це може стати шоком. Якщо Пауелл висловить жорсткі наміри, ринок може миттєво втратити баланс. Звісно, все ще залежить від результатів, що з’являться пізніше. Перш ніж оприлюднити дані, будь-які прогнози — лише припущення, а головне — це виступ Пауелла цієї ночі, його ставлення, слова, темп — ці фактори визначать рух ринку завтра.
Замість того, щоб чекати, чи буде зниження ставок, ринок більше цікавить, чи буде це класичне «яструб’є» зниження ставок!