Протиріччя між фундаменталом і ціною: чому криптовалютний ринок у 2025 році опиниться у розколі

【币界】2025年底的加密貨幣市場規模僅為往年峰值的五分之一，這個數字背後隱藏著令人不安的矛盾。一方面，ETF和機構資金源源不斷流入，比特幣、以太坊等頭部資產獲得機構青睞，基本面看起來相當堅實。但另一方面，價格表現卻始終跟不上這些利好信號，兩者之間的脫節達到了前所未有的程度。

市場人士對這種詭異的局面有不同解讀。一種觀點認為，這背後可能存在隱形的結構性拋售壓力，或者說市場正在蓄勢，未來會迎來大規模的追趕性反彈。另一種看法則更直白：做市商可能在有意製造這種痛苦的局面，通過壓低價格來調整市場結構。

更值得注意的是，整個市場已經徹底分裂。比特幣、以太坊代表的"機構級加密貨幣"走出了獨立行情，獲得了制度性資金的垂青。而山寨幣市場則成了"熱點驅動型"的存在，風吹草動就跟風，沒有任何持續性。曾經那個統一的加密市場和傳統的山寨幣交易季節律已經完全消失了。

這意味著什麼？意味著你不能再用過去的市場邏輯來理解現在的行情。機構和散戶、比特幣和山寨幣，已經不在同一個市場裡了。