#美联储降息 Центральний банк здається надає потужну ліквідну підтримку, але ринок все ще кричить — нічний репо-ставка знову підскочила до приблизно 3.8%.

Проблема дуже гостра: чи ця операція була занадто обережною або занадто повільною? Або й те, й інше разом?

Холодна реакція короткострокового фінансового ринку все пояснює. Ці ставки залишаються під тиском, і за цим стоїть глибша проблема — у фінансовій системі з’явився дефіцит короткострокової ліквідності. Це нагадує про ту бурю наприкінці 2019 року: якщо вартість позик виходить з-під контролю, хаос на ринку не забариться.

Деякі кажуть, що центральний банк вже доклав усіх зусиль, використовуючи всі інструменти у своєму арсеналі. Але нерви ринку все ще напружені — і це найболючіше. Як тільки це напруження поширюється, воно, мов вірус, проникає у короткострокові державні облігації, акції, криптоактиви та інші сегменти, і волатильність різко зростає.

Ще більш ускладнює ситуацію нерівномірний розподіл резервів у системі. Деякі установи тонуть у готівці, інші ж стурбовані пошуком фінансування.

Також є думки, що це лише "технічна корекція", і ринок не зазнав аномалій — центральний банк уже вирішив проблему ліквідності. Але якщо напружена атмосфера збережеться до кінця року, я зовсім не здивуюся.