Чи задумувалися ви коли-небудь, що насправді не інвестори, а саме біржі найбільше турбуються про ціну BTC.

Це звучить трохи нелогічно. Але логіка дуже проста — якщо BTC справді різко впаде до нуля, найсильніше постраждає не чорний лебідь, а те, що CEX будуть повністю виключені з гри. Чому? Тому що тоді всієї ліквідності одночасно вибухне, всі BTC, якими володіють біржі, будуть примусово звільнені, і в кінцевому підсумку всі вони опиняться в руках інституцій. Результат — всі CEX зникнуть з екосистеми за одну мить і більше ніколи не повернуться.

Ще більш боляче те, що ті біржі, які на початку входили як інституційні інвестори, зрештою залишилися без BTC. А коли ціна скільки б не була, прибуток від CEX стане недосяжним — вони опиняться в такій самій ситуації, як і роздрібні інвестори. Ринкова капіталізація більше не зростатиме, а простір для існування буде повністю звужено.

Ось чому бичий ринок є смертельною загрозою для CEX. Це не просто зменшення балансової вартості, а повна маргіналізація всієї екосистеми. Як тільки криза справді настане, це може призвести до колективного краху бірж.

З іншого боку, якщо ціна BTC триватиме зниження, справжньою проблемою стануть саме біржі. Результат цієї гри буде набагато більш реальним, ніж ми можемо уявити.