Останні панічні настрої на ринку виглядають не лише як емоційна реакція. Багато сил одночасно тиснуть у одному часовому вікні, і щоб зрозуміти, що відбувається зараз, потрібно розібратися у трьох рівнях логіки.

**Перший рівень: макроекономічна ліквідність зжимається**

Ударна хвиля підвищення ставок Банку Японії глибша, ніж здається на перший погляд. Протягом багатьох років низька вартість ієни була золотим дном для глобальних арбітражних операцій. Коли вартість позик зростає, левериджеві кошти змушені продавати ризикові активи, щоб повернути борги. Криптовалютний ринок? Звичайно, не виняток. Це явище вже неодноразово траплялося в історії, і цього разу здається, що закономірність повторюється — це не чорний лебідь.

**Другий рівень: мовчазна гра перед публікацією даних**

Федеральна резервна система офіційно повертається до політики пом’якшення, але насправді її дії все ще прив’язані до економічних даних. Дані по безробіттю, інфляції мають з’явитися незабаром і безпосередньо вплинуть на наступний крок щодо ставок. Поки правда не стане очевидною, великі гравці схильні зменшувати ризикові позиції. Ринок потрапляє у стан очікування — "чекаємо на політику". Це не означає, що активи погані, просто чекаємо на сигнали.

**Третій рівень: сигнали в блокчейні світяться червоним**

Обсяг входжень Bitcoin на біржі останнім часом зростає. Водночас деякі старі майнери починають зупинятися через високі витрати на електроенергію та напругу напередодні халвінгу. Що це означає? Навіть найвідданіші тримачі починають здавати позиції. Але не спішіть з висновками — це не кінець тренду, а "зняття напруги" — підготовка до більш здорового зростання у майбутньому.

Отже, поточна ситуація більше схожа не на кризу, а на структурну корекцію. Найбільше випробування — це ваше розуміння цього циклу.