Національний банк Японії офіційно запустив масштабну програму зменшення активів — поступово продаючи ETF-позиції на суму 83 трильйони ієн протягом циклу, що триває 112 років, з середнім обсягом понад 6000 мільярдів ієн на рік (приблизно 50 мільярдів доларів США). Це ознаменовує офіційний перехід Японії від десятиліттєвої політики кількісного пом’якшення до фази скорочення.

Короткостроково ринок відчує тиск через звуження ліквідності, американські акції та криптоактиви можуть зазнати корекції. Але більш важливі — довгострокові структурні зміни — ми поступово переходимо від епохи "цінового формування під впливом ліквідності" до нової фази "цінювання за грошовим потоком + реальним попитом".

Ця трансформація має зовсім різний вплив на різні активи. Основні криптоактиви мають чіткі ціннісні характеристики: Біткоїн як цифрове золото має глобальний попит на збереження вартості та консенсусну базу; основні платформи, такі як Ethereum, несуть реальну економічну активність у блокчейні. Ці активи підтримуються реальними бізнес-моделями.

На відміну від них, багато альткоїнів позбавлені фундаментальної підтримки — у них немає реального доходу, немає сценаріїв використання, вони повністю залежать від історій та ліквідності. У процесі зміни логіки ціна таких активів неминуче знизиться.

За суттю, ця політика центрального банку — це своєрідна "перестановка" на ринку, яка примусово повертає цінність з рук ліквідності у руки фундаментальних показників. Залишаться лише ті проєкти, що мають справжню міцну основу.