Останні два дні потрібно бути особливо обережними, оскільки на ринку може статися щось несподіване.

П’ятниця — це Три Ведмеді — один із небагатьох днів у році, коли їх трапляється чотири рази. Опціони та ф’ючерси одночасно закінчуються, обсяг торгівлі стрімко зростає, а волатильність неминуча. Ринок нагадує перемішане озеро: будь-який подих вітру може викликати коливання, а емоції легко піддаються паніці.

Але справжня увага має бути зосереджена на Японії. Рішення щодо процентної ставки у четвер — це ключовий момент. Раніше ринок вже пережив один спад, і учасники ринку частково усвідомили вплив очікуваного підвищення ставок у Японії. Біткоїн постраждав, а індекс Nikkei також різко впав уночі. Зараз усі думають одне й те саме: чи доведеться закривати арбітражні позиції у йєні, що може спричинити ланцюгову реакцію, подібну до липня та серпня 2024 року.

Довгострокова ставка у Японії вже близька до нуля, що робить йєну найзручнішою валютою для позик у світі. Простий сценарій — позичати йєни, обмінювати їх на долари для покупки американських акцій, технологічних компаній або навіть волатильних активів, таких як біткоїн. З вигляду це ідеально, але є один критичний передумова: йєна має постійно знецінюватися.

З іншого боку, якщо йєна почне зміцнюватися, вартість позик різко зросте. Ті, хто вважає кредитування з плечем вигідним, раптом опиняться з високими ризиками. Вихід один — негайно закрити позиції та вийти з ринку. Проблема в тому, що вони продаватимуть не йєну, а високоволатильні активи з високим ризиком. Такий продаж нагадує прорив дамби — ланцюгова реакція вже неминуча.

Отже, найближчим часом потрібно стежити за двома силами. Перша — технічна волатильність, спричинена Три Ведмеді, це чисто торговий вплив; друга — потенційний вплив зміни політики Банку Японії на глобальні ризикові активи. У короткостроковій перспективі, з такою високою невизначеністю, ринок неминуче буде коливатися.

І наостанок — старий добрий порада: контролюйте кредитне плече, обережно з ризиками. Волатильність справді велика, але ті, хто швидко входять у ринок, часто йдуть з поразкою. Готуйтеся, і коли настане справжня можливість, дійте обережно.