Грошові потоки на Уолл-стріт останнім часом подають цікаві сигнали. Три великі адреси інституцій продовжують перетворювати позиції у казначейських облігаціях США у надмірно забезпечені стабільні монети, частота та масштаб операцій зростають.

Логіка за цим вказує на можливе суттєве коригування політики Федеральної резервної системи. Якщо новий голова ФРС займе більш яструбову позицію, комбінація політик може стати дуже ризикованою — з одного боку, знижуючи ставки для стабілізації фінансового настрою, з іншого — агресивно скорочуючи баланс. Така "м'яка грошова політика + жорстка ліквідність" є рідкістю в останні роки.

З відкритих записів виступів видно, що цей потенційний керівник неодноразово заявляв, що інфляція виникає через надмірне грошове пропозицію, і виступає за суворе розділення фіскальної та монетарної політики. Найрадикальніша точка зору — баланс активів ФРС має бути скорочений щонайменше на 35%. Реальні заходи можуть виглядати так: спочатку оголосити зниження ставки на 0,5%, щоб зняти паніку на ринку, одночасно щомісяця зменшувати ліквідність на 80-100 мільярдів доларів, використовуючи послаблення регулювання для стимулювання економіки як прикриття для політики жорсткості.

З інвестиційної точки зору, вже почали діяти. Деякі інвестори переводять 40% позицій у казначейських облігаціях у стабільні монети, з яких сімдесят відсотків розміщують у міжланцюгових високодоходних пулах. Вся стратегія зосереджена навколо одного: якщо баланс активів ФРС скорочується більш ніж на 500 мільйонів за тиждень, негайно починається покупка на дні; коли індекс ліквідності долара падає нижче ключового порогу, збільшується частка стабільних монет.

Це не лише технічне хеджування, а й прояв ринкових очікувань щодо макрополітики. Звуження ліквідності зазвичай супроводжується зростанням попиту на стабільні монети.