#美国就业数据表现强劲超出预期 Американські дані про зайнятість у листопаді показали дві протилежні тенденції: ринок спочатку радів зниженню ставок, але потім був здивований зростанням безробіття.

Нові робочі місця у нефармовому секторі склали 64 000, що здавалося перевищенням очікувань у 50 000, але деталі розповідають іншу історію. Рівень безробіття безжально підскочив до 4.6%, що є найвищим показником з вересня 2021 року. Щодо зарплат, середня погодинна оплата зросла лише на 3.5% у річному вираженні, і місячний приріст становив всього 0.1%, що не відповідає прогнозам.

Якщо дивитися вперед, то дані за жовтень ще більш тривожні — кількість нових робочих місць знизилася на 105 000 порівняно з попереднім місяцем. Причина — понад 150 000 федеральних службовців пішли у відставку за програмою buyout, що знизило загальні показники. Також у цьому місяці роздрібні продажі залишилися без змін, а попередні два місяці були скориговані вниз.

Після ознайомлення з цими цифрами ринок одразу почав робити ставки на зниження ставок. Ймовірність зниження у січні зросла з 22% до 31%. Інвестори тепер очікують, що у 2026 році відбудуться дві хвилі зниження ставок, а загалом у наступному році можливо знизити їх на 58 базисних пунктів.

Після публікації даних індекс долара опустився нижче 98, а спотове золото підскочило, валюти країн, що не входять до групи "близьких до долара", здебільшого зміцнилися. Капітал переоцінюється.

Зростання рівня безробіття — це питання, яке давно обговорюється у галузі. Представники Білого дому відмахнулися, сказавши, що ця зміна "не має статистичного значення". Аналітики також зазначають, що разом із зростанням безробіття зростає і рівень участі у ринку праці, що не обов’язково погано. Крім того, дані за серпень і вересень були скориговані вниз на 33 000 робочих місць.

Дані від Федеральної резервної системи свідчать, що середній місячний приріст у приватному секторі за останні шість місяців становив 44 000 — найнижчий рівень після пандемії. Точне значення безробіття у листопаді — 4.573%, і його зростання вже наближається до прогнозованого Пауеллом максимуму.

У той же день звіт ADP також дав сигнал, що попит на працівників у приватному секторі може почати відновлюватися, хоча це лише попередні дані, і потрібно чекати подальших звітів. Аналіз CNBC вказує, що ринок праці зараз — це "мало найму і мало звільнень", і Федеральна резервна система фактично розривається між підтримкою зайнятості та контролем інфляції. Сповільнення зростання зарплат підтверджує думку, що витрати на працю не є головним чинником інфляції.

Стратег з процентних ставок вважає, що ці нефармові дані не можна назвати сильними, оскільки зростання зарплат досягло нового мінімуму у цьому циклі. Подальша політика ФРС залишається відкритою, але все залежить від того, як ситуація розвиватиметься у грудні. Зараз напрямок даних недостатньо ясний, і довгострокові ставки, ймовірно, будуть коливатися у межах діапазону.