#非农数据超预期 Незалежна зайнятість: листопадовий рівень безробіття досяг чотирирічного максимуму, очікування зниження ставки ФРС посилюються

Дані з працевлаштування в США за листопад показали зміщення: сезонно скоригована кількість зайнятих зросла на 64 000, перевищивши очікування у 50 000, рівень безробіття піднявся до 4.6%, що є найвищим з вересня 2021 року, середньогодинна заробітна плата річного та місячного зростання склали відповідно 3.5% та 0.1%, що менше прогнозів.
У жовтні кількість зайнятих скоротилася на 105 000 порівняно з попереднім місяцем, що значно перевищує очікуваний спад, головною причиною стала звільнення понад 150 000 федеральних працівників за контрактом; одночасно місячний показник роздрібних продажів залишився без змін, що не відповідає прогнозам і було скориговано вниз попередні значення.
Після публікації даних ставки на зниження відсоткових ставок посилилися: ймовірність зниження ставок у січні зросла з 22% до 31%, очікується двічі зниження у 2026 році, загалом на 58 базисних пунктів у наступному році. Волатильність фінансових ринків помітна: індекс долара після падіння нижче 98 відновився, спотове золото короткостроково зросло, валюти, окрім долара, здебільшого подорожчали.
Щодо зростання рівня безробіття, у галузі вже були попередження, а офіційні особи Білого дому заявили, що ця зміна «статистично не має значення». Аналітики зазначають, що підвищення безробіття супроводжується зростанням участі у трудовій силі, що не обов’язково є поганим знаком, а сумарні дані з працевлаштування за серпень і вересень були скориговані вниз на 33 000. Представник «голосу ФРС» зазначив, що за останні шість місяців приватний сектор додав у середньому 44 000 нових робочих місць на місяць, що є мінімумом після пандемії, а точне значення безробіття в листопаді склало 4.573%, що наблизилося до верхньої межі прогнозу Пауелла.
У той же день щотижневий звіт ADP показав можливий відскок у приватному секторі працевлаштування, але цей показник є попереднім і може бути скоригований у майбутньому. CNBC відзначає, що ринок праці залишається в режимі «низького працевлаштування та скорочення», а рішення ФРС стикається з дилемою між стабілізацією зайнятості та стримуванням інфляції, тоді як уповільнення зростання зарплат підтверджує думку, що ринок праці не є головним джерелом інфляції.
Стратег з процентних ставок вважає, що цей звіт про нерухомість не можна назвати сильним, оскільки темп зростання зарплат є найнижчим у поточному циклі. Посилання на можливість збереження політики кількістного пом’якшення залишається відкритою, але потрібно почекати з даними за грудень; існує ймовірність, що довгострокові ставки залишатимуться у діапазоні коливань.