Ці роки, щоб сказати, яке джерело фінансування є найдешевшим у світі, насправді не є кредитним проектом якоїсь банківської установи, а саме японська ієна.

Довгий час Японія підтримувала негативну ставку, що призвело до того, що ієна майже стала безкоштовною кредитною карткою у глобальному фінансовому ринку — не лише ставка була близькою до нуля, а й ліміт був особливо великим, що для глобальних інвестиційних організацій і хедж-фондів було справжнім подарунком.

Стратегія здається досить простою, але через масштаб залучених коштів вона має надзвичайний вплив на ринок. Тоді їхній шлях арбітражу був приблизно таким:

Спочатку позичаєш великі суми ієни. Ставка настільки низька, що її майже можна ігнорувати. Потім обмінюєш позичену ієну на долари, євро або інші високодоходні валюти. Наступним кроком вкладаєш отримані кошти у активи з вищою доходністю — можливо, у державні облігації США, акції ринків, що розвиваються, або інші активи з високими відсотками. І нарешті, чекаєш на різницю у курсах і доходах від спреду.

Ця логіка особливо ефективна у періоди тривалого знецінення ієни, коли капітал тече у різні куточки світу, підвищуючи ціни на різні активи і опосередковано впливаючи на ліквідність крипторинку.