#美国证券交易委员会推进数字资产监管框架创新 Наступає зміна у ставленні регуляторів. SEC США більше не зосереджена виключно на "застосуванні закону", а починає демонструвати готовність до обговорення інновацій — цей сигнал можна побачити у комплексі заходів Project Crypto.

**Три ключові опори важливих змін**

Проект Crypto під керівництвом голови SEC Atkins офіційно запущений у січні 2026 року, основна логіка дуже проста: за допомогою класифікації токенів, інноваційних звільнень та чітких механізмів виходу вивести compliant-проекти з болота регулювання цінних паперів.

Класифікація токенів — перший крок. Не всі монети потрібно регулювати як цінні папери. Цифрові товари, функціональні та колекційні токени можуть повністю вийти з рамок цінних паперів — лише ті, що повністю залежать від управління іншими, підпадають під цінні папери. Іншими словами, проєкти з достатнім рівнем децентралізації отримують шанс на виживання.

Інноваційний sandbox для звільнень — другий крок. compliant-проекти, що проходять у нього, отримують спрощене розкриття інформації на 12-24 місяці, а при достатній децентралізації (володіння з одного адреси ≤10%) — до 36 місяців. Але поріг не низький: управління має бути розподіленим, проект проходить подвійний аудит, архітектура — некастодіальна, історія — бездоганна. Це означає: я даю тобі шанс, але ти маєш довести свою відповідність.

Третій крок — токенізація активів, ключовий для зв’язку TradFi і DeFi. 11 грудня SEC надав DTC лист без зауважень, дозволяючи токенізувати акції, облігації та навіть казначейські облігації США у контрольованому середовищі, запуск заплановано на другу половину 2026 року, з трирічним пілотним періодом. Це означає, що токенізовані активи отримують ті ж права та захист, що й традиційні. Уявіть — у майбутньому ваші токенізовані казначейські облігації матимуть таку ж юридичну захищеність, як і паперові.

**Інфраструктура у синхроні з цим рухом**

Проблема з зберіганням активів завжди була головною для інституцій. 3 грудня SEC опублікувала керівництво щодо зберігання криптоактивів, чітко окресливши ризики для самостійного та стороннього зберігання. Більше того, 30 вересня було ухвалено рішення, що дозволяє штатним трастовим компаніям бути кваліфікованими зберігачами, відкриваючи шлях для інституційних фондів.

Міжінституційна координація також триває. SEC і CFTC узгоджують свої юрисдикції, працюючи над законопроектом CLARITY, щоб чітко розподілити обов’язки. 15 грудня відбувся круглий стіл з питань приватності, де обговорювалися можливості застосування нульових знань, повністю гомоморфного шифрування та інших технологій приватності. Це означає: шлях до compliant для нових технологій ми також шукаємо.

**Хто зможе вижити?**

Щоб отримати звільнення, потрібно відповідати цим критеріям: пройти децентралізацію (розподілене управління, володіння ≤10% на один адресу, голосування ≥30%, понад 90% децентралізації для максимального звільнення), пройти подвійний технічний аудит, мати некастодіальну архітектуру, без порушень цінних паперів або відмивання грошей. Анонімні проєкти та компанії-оболонки одразу виключаються.

Ця логіка має підсвідомий підтекст: ми не проти інновацій, але вони мають бути впорядкованими, прозорими і децентралізованими. Для проєктів це — і можливість, і випробування: compliant-проєкти отримають більш лібальні умови, але простір для махлювання буде максимально звужено.

Переломний момент вже настав. 2026 рік стане ключовим.