12月15日那天有點意思。Біткоїн з 90000 доларів прямо зірвався до 85616 доларів, одноденний спад понад 5%. Але це дуже дивно — на ланцюгу немає особливого тиску на продаж, у криптосфері немає сенсаційних новин, і важко знайти «зрозуміле» пояснення цій падінню.

Однак у той самий день ціна золота становила 4323 долара/унцію, і впала лише на 1 долар.

Один падає на 5%, інший залишається майже без змін. Це дивно. Якщо вважати, що Біткоїн — цифрове золото, інструмент хеджування інфляції та девальвації фіатних валют, то його реакція на ризикові події має бути близькою до золота. Але насправді цей рух більше схожий на поведінку високоволатильних технологічних акцій NASDAQ.

Що ж саме спричинило цю хвилю падінь? Відповідь, можливо, потрібно шукати у Токіо.

Арбітражна гра на 600 трильйонів ієн змінює логіку ціноутворення Біткоїна. Банківський регулятор Японії незабаром проведе засідання, і ринок очікує зростання ієни та підвищення ставок. Morgan Stanley навіть попереджає, що ієна може зміцніти на 10% на початку 2026 року. До того ж, доходність американських облігацій стабільно знижується. Ці сигнали разом викликають масштабне закриття арбітражних позицій у ієні.

Коли інвестори, що позичають ієну для інвестування у високодоходні активи, починають швидко повертати кошти, високоволатильний актив, такий як Біткоїн, перш за все реагує. Це не класичний «вибух», а переорієнтація ліквідності між ринками.