Про чутки про швидке підвищення ставки Банку Японії поширюються повсюдно, багато хто боїться, що це спричинить різкі коливання на світових фінансових ринках. Але насправді ці побоювання можуть бути перебільшеними.

Перш за все потрібно прояснити базове поняття. Окруження процентних ставок у Японії вже давно не є просто нульовою ставкою. Нульова ставка — це лише ставка, за якою центральний банк надає кредити комерційним банкам; рівень кредитних ставок у комерційних структурах завжди існує. Це ключ до розуміння подальшої логіки.

Ще через десять днів Банку Японії проведе засідання з монетарної політики, і ринок очікує підвищення ставки на 0.5%. Чому ця новина отримала таку вагу? Тому що ієна як міжнародна резервна валюта має високу ліквідність, і глобальні інститути легко залучають низькозатратні японські ієнові кошти. Простий порівняльний приклад: доходність депозитів у доларах США становить близько 5%, тоді як вартість позики японських ієн становить лише 2-3%, що майже є безризиковою арбітражною можливістю. Багато великих інституцій, позичаючи ієни, або конвертують їх у долари для зберігання, або використовують для інвестицій у інші активи.

Якщо ставка по ієні підвищиться, привабливість цієї арбітражної операції значно зменшиться, частина капіталу може повернутися до Японії, а інша частина — вийти з інших ринків, що може вплинути на ціни деяких активів.

Але тут є важливий поворот: підвищення ставки Банку Японії досить стримане, і ринок вже давно врахував цей очікуваний сценарій. Події, які мають повну передбачуваність, зазвичай не спричиняють великих несподіваних потрясінь. Саме тому в галузі вважають, що так званий "гучний зсув" малоймовірний.

З глибшої перспективи, причина, чому ієна може підтримувати довгострокову політику м'якої монетарної політики Банку Японії без краху, полягає в тому, що ієна вже стала міжнародною валютою. Вона більше не використовується лише японцями, а стала важливою частиною глобальної фінансової системи. Цей міжнародний статус дає японській валюті унікальний простір для маневру.