З погляду ведмедячого ринку: основні напрямки цифрових активів у дев'яти ключових сферах

За умов макроекономічного середовища, великий ведмедячий ринок часто є найкращим вікном для виявлення якісних проектів і напрямків. Коли ринок повертається до раціональності, бульбашки лусаються, і справді перспективні блокчейн-проекти та цифрові активи можуть виступати на поверхні. У цій статті буде проведено огляд дев’яти основних напрямків галузі, щоб допомогти інвесторам сформувати чітке уявлення про розподіл активів.

Основи цифрових активів: Біткоїн та збереження цінності

Біткоїн є фундаментом усього блокчейн-індустрії, позиціонуючись як «засіб збереження цінності, що протистоїть інфляції». Як представник блокчейн 1.0, біткоїн через механізм напівзменшення нагород і обмежену пропозицію створює унікальну рідкість.

Навколо біткоїна виникли низка форків і рішень для масштабування — наприклад, LTC («Лайткоїн»), що є «сріблом» до «золота» біткоїна, BCH і BSV, що прагнуть розширити масштаб. Однак, за практикою галузі, ці форки та рішення для масштабування поступово втрачають привабливість. Поповнення резерву цінності LTC зменшує свою привабливість, а шлях розширення BCH і BSV відкрив фундаментальну проблему: збереження цінності та платіжні засоби важко поєднати.

З часом ці форки, що базуються на біткоїні, ймовірно, втратять популярність, і капітал буде поступово виводитися, тому їх слід уникати у розподілі активів.

Король блокчейнів: уявлення про потрійне напівзменшення Ethereum

Ethereum — провідний проект у галузі блокчейн 2.0, наразі займає друге місце за ринковою капіталізацією і має великі очікування. На відміну від одного функціоналу біткоїна, Ethereum запровадив смарт-контракти, що дозволяє розробникам створювати додатки на його базі, відкриваючи нову еру застосувань блокчейнів.

Перехід Ethereum з механізму доказу роботи (PoW) до механізму доказу участі (PoS) — «злиття» — є важливою подією. Головна зміна — різке зменшення пропозиції: за оцінками спільноти, після злиття виробництво Ethereum зменшиться приблизно на 90%, що еквівалентно трьом напівзменшенням біткоїна одночасно і називається «потрійним напівзменшенням».

Поєднання з механізмом спалювання EIP-1559 означає, що за активної роботи мережі швидкість знищення токенів перевищить швидкість їх виробництва, і Ethereum увійде у стадію дефляції. Нерівновага між попитом і пропозицією може значно підвищити довгострокову цінність Ethereum.

Створення екосистеми: шлях до прориву через публічні та міжланцюгові рішення

Публічні ланцюги — це базова інфраструктура блокчейн-індустрії, подібно до фундаменту будівлі. Досконалий публічний ланцюг потребує достатньої децентралізації, безпеки, високої продуктивності та стабільної довгострокової роботи.

Однак за цими простими вимогами прихована класична проблема — недосяжна трійка: масштабованість, безпека та децентралізація — важко одночасно досягти. У 2017 році мережеві проблеми Ethereum через популярну гру CryptoKitties майже паралізували мережу, що показало цю проблему.

Тоді хвиля публічних ланцюгів породила проекти EOS, NEO, TRX, Qtum тощо, але згодом вони поступово зійшли з ринку через нездатність вирішити проблему недосяжної трійки та брак екосистем.

Сьогодні вибух DeFi, NFT, GameFi — це і виклик, і можливість. З одного боку, вони спричиняють затори та високі комісії в Ethereum, з іншого — стимулюють появу високопродуктивних публічних ланцюгів, таких як Avalanche, Solana, Fantom. А екосистеми мультиланцюгових мереж, як Cosmos і Polkadot, пропонують інший шлях — досягнення масштабованості через комунікацію між кількома незалежними мережами.

Нові підходи до масштабування: зростання Layer2

Layer2 — це сукупність рішень для масштабування, що існують поверх Layer1 (нижнього рівня блокчейну). Коли масштабованість Layer1 стикається з обмеженнями, з’являються Layer2.

На відміну від зміни протоколу Layer1, Layer2 використовує смарт-контракти на основі Layer1 і взаємодіє з даними поза мережею, не порушуючи децентралізацію Layer1, забезпечуючи нову продуктивність. Простими словами, транзакції виконуються на Layer2, а потім дані записуються у Layer1.

Найпопулярніші рішення Layer2 — Rollups, які поділяються на два типи: Optimistic Rollups (з використанням доказів шахрайства) і ZK Rollups (з використанням доказів валідності).

Перші представлені Arbitrum і Optimism, другі — ZKSync і StarkNet. За підтримки таких інвестиційних гігантів, як a16z, Paradigm. Зараз Optimistic Rollups більш зрілі, Arbitrum лідирує за загальним заблокованим обсягом (TVL), але ZK-системи мають більший потенціал у підвищенні продуктивності, хоча через відсутність природної підтримки EVM їх екосистема поки що відстає.

Нові фінансові моделі: різноманітність застосувань DeFi

Децентралізовані фінанси (DeFi) з 2020 року стали ядром криптовалютного ринку. За допомогою смарт-контрактів і технологій блокчейну DeFi дозволяє користувачам без довіри до централізованих інституцій користуватися кредитуванням, торгівлею, деривативами та іншими фінансовими сервісами.

Застосування DeFi охоплює кредитування, платежі, стабільні монети, децентралізовані біржі, деривативи, страхування тощо. Найпопулярніші DeFi-токени — UNI, LINK, AAVE, MKR, RUNE.

UNI — Uniswap є лідером у децентралізованій торгівлі, а його стимулюючий токен — UNI. Аналогічні проекти — SUSHI, CRV, 1inch.

LINK — Chainlink — провідний оракул, що з’єднує блокчейн із реальним світом, забезпечуючи смарт-контрактам підтверджувані дані.

AAVE — протокол позик на Ethereum, де користувачі можуть обирати плаваючу або стабільну ставку. Аналогічні проекти — COMP і MKR.

Власність у цифровому світі: нові можливості NFT-ринку

NFT (незамінні токени) — це унікальні цифрові активи, що не підлягають обміну один на один, на відміну від біткоїна або Ethereum.

Ранні застосування NFT — цифрове мистецтво, колекційні предмети, відео, музика, ігрове обладнання. Найпопулярніші NFT-проекти — APE, FLOW, SAND, THETA, CHZ, ENJ, MANA. Важливо розуміти, що ці токени — не самі NFT, а платформи або екосистеми, що їх підтримують.

FLOW — розроблений Dapper Labs, походить із 2017 року, з проекту CryptoKitties. Спеціалізується на масштабованості, NBA Top Shot за перші 6 місяців приніс понад 700 мільйонів доларів торгів.

SAND — внутрішній актив віртуального світу The Sandbox, де гравці купують цифрові землі, NFT, створюють і отримують прибуток.

APE — APE Coin походить із популярного проекту Bored Ape Yacht Club, є токеном управління екосистеми APE, використовується для розвитку спільноти та стимулювання.

CHZ — Chiliz спрямований на підвищення залученості спортивних фанатів, надає офіційні фан-токени для таких клубів, як Барселона, Ювентус.

MANA — токен прав власності у віртуальній платформі Decentraland, вже має у портфелі інвестиційний траст Grayscale.

Громада як рушійна сила: культурний феномен Meme-токенів

Meme-токени створюються спільнотою навколо певного «мему», повністю децентралізовані, керуються громадою, без залучення капіталу або команди, розподіляються чесно. Їх особливість — сильна взаємодія, культурне підґрунтя, легкість сприйняття молоддю.

Dogecoin (DOGE) — найстарший Meme-токен, різко зріс через популяризацію Ілоном Маском. Після нього з’явилися SHIB, AKITA та інші, що мають велику кількість емісії, низьку ціну і низький поріг входу.

Однак більшість таких токенів мають обмежену практичну цінність, виникають через FOMO і схильні до стрімких стрибків і падінь. Масове бажання підняти ціну, а при негативних новинах — швидко виходити з ринку, створюючи типову спекулятивну ситуацію.

Інтеграція ігор та фінансів: нова екосистема GameFi

GameFi поєднує децентралізовані фінанси з ігровим процесом, роблячи правила DeFi ігровими, а ігрові предмети — NFT. Головна особливість — активи користувачів стають обладунками або інструментами у грі, а під час ігрового процесу можна отримувати прибуток.

Поточні популярні формати GameFi — рольові ігри, віртуальні простори, виховання та бої, багатокористувацька архітектура. У порівнянні з традиційним майнінгом ліквідності, GameFi пропонує більшу взаємодію, досвід і занурення, що робить його привабливим для нових користувачів у криптоекосистемі.

Інфраструктура: децентралізоване зберігання Web3

Розподілене зберігання об’єднує дисковий простір компаній по всьому світу у віртуальний сховище, забезпечуючи децентралізоване зберігання даних — важливу складову Web3.

Filecoin (FIL) — провідний проект, побудований на протоколі IPFS з мотиваційним рівнем. Засновник Хуан 2014 року започаткував IPFS, прагнучи зробити інтернет більш відкритим, швидким і безпечним. Підтримується Sequoia, Stanford Capital, YC і іншими, є лідером у сегменті розподіленого зберігання.

Arweave — орієнтований на довічне збереження даних (сайти, пошта, фото), використовує консенсус PoA, створюючи модель спільноти з прибутком.

Storj — децентралізована хмарна платформа, що конкурує з Amazon S3, пропонує аналогічний сервіс із дотриманням приватності та низькою вартістю.

Стратегія розподілу цифрових активів

Галузь блокчейнів за десять років сформувала десятки напрямків. З холодної перспективи ведмедячого ринку, дев’ять описаних напрямків відображають основні тенденції галузі. У кожному з них є перспективні проекти для глибокого аналізу, але перед інвестиціями важливо зрозуміти їхню логіку, технологічні інновації та ринкові перспективи.

Гарна стратегія розподілу цифрових активів — не гнатися за короткостроковими трендами, а виявляти на дні ринку довгостроково цінні напрямки і проекти, щоб залишити достатньо ресурсів для наступного циклу стрибка цін.