Коли приватна інформація стає зброєю: як інсайдерська торгівля захоплює крипторинки

На криптовалютних ринках давно вже помітна проблема, яку традиційні фінансові регулятори вважали ексклюзивною для фондових бірж. Річ у тому, що великі власники активів – засновники, розробники, працівники проектів та криптобірж – регулярно використовують невідкриту інсайдерська інформація для отримання надзвичайних прибутків. Це явище набуває масштабів епідемії, яка підриває довіру до крипторинку.

Що приховують інсайдери? Механізми маніпуляції

Інсайдерська інформація в крипто має своїх специфічних форм. Люди, які володіють конфіденційними даними про технічні оновлення, форки проектів чи плани листингу на великих біржах, отримують несправедливу торгову перевагу. Класичний сценарій: розробник проекту дізнається про майбутнє оновлення кода, скидає свої монети перед оголошенням, або, навпаки, накопичує активи перед позитивною новиною.

Особливо цинічною практикою є накопичення позицій до листингу на провідних торгових платформах. Працівники або інсайдери криптобірж знають заздалегідь, які токени матимуть доступ до мільйонів потенційних користувачів. Вони купують активи по нижчих цінах, чекають наступку попиту після оголошення листингу, а потім продають у піку волатильності. Така схема генерує забруднену прибуток для обраних та порушує цінову достовірність для решти учасників ринку.

Коли криптосвіт був “Диким Заходом”: історія неконтрольованого зростання

Протягом багатьох років криптовалютний простір залишався майже невідрегульованим. На відміну від традиційних фондових ринків, де Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) та подібні органи встановили чіткі правила, крипто функціонував як цифровий Дикий Захід. Це створило вільний простір для маніпуляцій, накачування та скидання, фейкових рекламних кампаній та масової інсайдерської торгівлі.

Часто спостерігалися схеми «памп-енд-дамп», коли група осіб змовляється накупити монету, створює хайп через фейкові новини та посилену рекламу, а потім синхронізовано продає у визначений момент – залишаючи звичайних інвесторів з мертвим активом. За словами дослідників Технологічного університету Сіднея, інсайдерська торгівля спостерігається у 27-48% криптовалютних лістингів. Це не просто поодинокі випадки – це систематичне явище.

Реальні наслідки: коли інсайдерська інформація витікає у суди

Перші гучні справи показали, що регулятори серйозно налаштовані протидіяти. У 2017 році компанія Long Island Ice Tea раптово змінила назву на Long Blockchain Corp. та оголосила перехід у світ блокчейну. За кілька днів акції стрибнули на 380%. Але операція була чистим шахрайством – компанія ніколи не вступила у блокчейн-бізнес. Трьом особам, які торгували акціями, отримавши конфіденційну інформацію, висунули звинувачення. Два підсудних заплатили штрафи на суму 400 тисяч доларів.

У 2021 році керівник продукту OpenSea Нейт Честейн використав своє положення для закупівлі NFT-колекцій перед їхньою поддержкою на головній сторінці платформи. Коли ці активи потрапляли в дельту, їхня вартість взлітала. За три місяці він заробив 57 тисяч доларів нечесним шляхом. На нього завалилися три місяці позбавлення волі та штраф у 50 тисяч доларів.

Найбільш знаковою справою стала справа Coinbase 2022 року. Ішан Вахі, менеджер з розроблення продуктів, був членом команди, яка координувала оголошення про нові криптовалюти та токени на біржі. Він систематично розповідав братові та другові про майбутні анонси, дозволяючи їм накупити щонайменше 25 цифрових активів до оголошення. Загальний прибуток перевищив 1,1 мільйона доларів. Ішан отримав два роки в’язниці, його брат – 10 місяців. Це был шокуючий момент для індустрії – коли виявилось, що навіть один з найбільших гравців ринку став пристанищем інсайдерської торгівлі.

Юридичні молоти: які карання чекають порушників

У США покарання за інсайдерську торгівлю є усім, але м’яким. Порушник може отримати до 20 років позбавлення волі залежно від тяжкості. Кримінальні штрафи для фізичних осіб досягають 5 мільйонів доларів, для корпорацій – до 25 мільйонів.

Але це не все. Цивільні штрафи можуть становити потрійну вартість прибутку, отриманого від схеми. Тобто якщо інсайдер заробив мільйон, він платить 3 мільйони штрафу. Крім того, особа позбавляється права обіймати керівні посади у публічних компаніях, видаються розпорядження про вилучення активів, і репутація назавжди знищується публічним скандалом.

SEC не складе зброю: як криптовалюти потрапили під прицільні удари регуляторів

Протягом останніх років SEC класифікувала все більше криптовалют як цінні папери. Ripple (XRP), Cardano (ADA), Solana (SOL) – усі вони тепер перебувають під наглядом комісії. Це означає, що той же набір правил про інсайдерську торгівлю, який застосовується до традиційних акцій, тепер стосується й цифрових активів.

Голова SEC Гері Генслер неодноразово повторював офіційну позицію: якщо розроблювач продає токени з очікуванням, що покупці отримають прибуток завдяки зусиллям команди розробників, то це цінний папір, і правила застосовуються. Це значно змінює ландшафт для крипто-проектів та бірж.

Токен Sui (SUI) в жовтні 2024 року піднявся більше ніж на 120% за місяць, досягнувши $2,25. Цей стрибок викликав хвилю звинувачень у інсайдерській торгівлі. Команда Sui публічно спростувала цю критику, але випадок лише підкреслює постійну боротьбу криптоспільноти з питаннями прозорості й справедливості.

Децентралізація як щит проти інсайдерської інформації

На противагу вразливості централізованих бірж, децентралізовані биржі (DEX) за своєю природою менш сприйнятливі до традиційної інсайдерської торгівлі. Блокчейн-технологія забезпечує публічність транзакцій та даних – все відбувається на виду. Хоча анонімність блокчейну часто вважають його головною перевагою для конфіденційності, вона також робить його відмінним інструментом для моніторингу та відстеження підозрілої активності.

Однак перспектива повної децентралізації залишається сподіванням. Велика частина крипто-капіталу все ще накопичується на централізованих платформах, які служать входом на ринок для більшості інвесторів.

Дорога вперед: підвищення стандартів безпеки

Криптокомпанії та біржі почали вживати жорстокіші внутрішні заходи. Більшість розвинених централізованих платформ запровадили перевірки «знай свого клієнта» (KYC) та заходи проти відмивання грошей (AML). Binance навіть анонсував винагороду до 5 мільйонів доларів за інформацію про інсайдерську торгівлю на своїй платформі – інцидент стався після того, як крипто-кит накупив 314 мільйонів токенів BOME перед їхнім листингом.

Незважаючи на це, менш регульовані DEX все ще залишаються сірою зоною. Зі зростанням індустрії та прискоренням регуляторного наглядом навіть децентралізовані платформи відчуватимуть посилений тиск щодо впровадження інструментів виявлення аномалій та запобігання маніпуляціям.

Історичний контекст: коли світ вперше усвідомив проблему

1909 року Верховний суд США встановив прецедент: директор компанії, який купує акції, располагая невідкритою інсайдерською інформацією, яка призводить до зростання ціни, вчиняє шахрайство. Більш ніж століття потому така логіка нарешті почала застосовуватися й до криптовалют.

Тобто, якби той же випадок відбувся в 2024 році з токеном замість традиційної акції, розвиток сюжету виглядав би аналогічно. Закон еволюціонував, але природа людської алчності – ні.