Теорія криптовалютного циклу Рауля Пала: чому 2026 може бути справжнім піком, а не 2025

На конференції Solana Breakpoint Рауль Пал — колишній керівник Goldman Sachs і співзасновник Real Vision — поділився проривною перспективою щодо ринків криптовалют, яка кидає виклик традиційній мудрості. У той час як багато трейдерів зосереджені на циклах наполовину зменшення Bitcoin, Пал запропонував іншу тезу: справжнім драйвером поточних рухів ринку є не традиційний чотирирічний цикл наполовину зменшення, а цикл погашення боргу.

Фон глобальної боргової кризи

Пал розпочав свій аналіз із викладу тривожної макроекономічної картини. Зі зниженням участі у робочій силі, що свідчить про зменшення робочої сили, основа економічного зростання руйнується. Оскільки зростання населення продовжує сповільнюватися, співвідношення боргу до ВВП неминуче зростатиме, створюючи зростаючий тиск на уряди по всьому світу.

Рішення? Історичний досвід підказує девальвацію валюти. Пал натякнув, що Федеральна резервна система незабаром може змінити свою стратегію балансу та розглянути «монетизацію» боргу — евфемізм для масштабного друку грошей. Його прогноз: приблизно $8 трильйонів у ліквідності потрібно ввести протягом наступних 12 місяців, щоб утримати систему на плаву.

Перегляд циклу криптовалют: 5,4 роки, а не 4

Саме тут погляд Пала стає критичним для учасників ринку. Поширена ідея каже, що події наполовину зменшення Bitcoin створюють передбачувані чотирирічні цикли ринку. Пал стверджує, що це неповно. Замість цього він пропонує, що довжина циклу становить 5,4 роки, більш тісно пов’язана з ширшим борговим і бізнес-циклом, ніж з подіями у блокчейні.

Згідно з його моделлю, ринок криптовалют вже досяг дна і входить у фазу зростання. Але ось у чому суть: піку не настане у 2025 році, як очікують багато бичачих трейдерів. Пал прогнозує, що цикл досягне вершини наприкінці 2026 року — що дає бичачому ралі набагато більше часу, ніж традиційна мудрість передбачає.

Що це означає для альткоїнів

Один із часто ігнорованих показників у аналізі Пала — це курс обміну альткоїнів до Bitcoin. Цей коефіцієнт зазвичай відображає ризиковий апетит на ширшому ринку криптовалют. Пал зазначає, що цей коефіцієнт, здається, досягає дна, а не піку, що свідчить про можливе формування умов для переваги альткоїнів — за умови, що макроекономічні умови сприятимуть цьому.

Перспектива макроінвестора

Основне послання Рауля Пала глобальним макроінвесторам просте: перестаньте сприймати криптовалюти як спекулятивний актив і починайте розуміти їх як макрохедж. Оскільки уряди готуються друкувати трильйони доларів для управління борговими кризами, цифрові активи набувають нового стратегічного значення. Часовий цикл, графік ін’єкції ліквідності та крива погашення боргу все вказують на ринок із значним потенціалом зростання — але на довшій перспективі, ніж передбачає історія наполовину зменшення Bitcoin.

Для тих, хто слідкує за макро-трендами, модель Пала пропонує більш нюансований погляд, ніж просто спостереження за відліком блоків.