Огляд ринку опціонів на біткоїн: контракти на 23 мільярди доларів чекають на перевірку, трейдери змагаються у "медіані очікувань падіння"

【链文】Наближаючись до останніх тижнів 2025 року, ринок опціонів на біткоїн наповнений напруженою атмосферою. Наступного п’ятниці близько 23 мільярдів доларів контрактів буде погашено, що становить понад половину відкритих позицій на всій платформі, і це безумовно додасть ще більшого тиску на вже високі волатильності.

Як дивитись на ринковий настрій? Дані говорять самі за себе. 30-денна волатильність вже відновилася до приблизно 45%, а скошеність (skew) залишається близько -5%, а довгострокова скошеність також тримається на тому ж рівні. Логіка тут досить проста — трейдери закладаються на подальше зниження цін. Причина не складна: раніше неактивні гаманці продовжували продавати, тиснучи на спотову ціну, і тепер всі готуються до подальшого падіння у першому та другому кварталі.

Розподіл позицій навколо дати закінчення контрактів 26 грудня дуже цікавий. Коливання опціонів на купівлю зосереджені переважно на рівнях 100 000 і 120 000 доларів за страйк, що свідчить про деякий оптимізм щодо можливого відскоку наприкінці року. Але головними гравцями є опціони на продаж, особливо на рівні 85 000 доларів, де накопичено значний короткий відкритий інтерес. Попит і пропозиція тут явно протистоять один одному.

Наступні два події можуть змінити ситуацію. Перша — рішення MSCI від 15 січня — якщо його приймуть, компанії, що мають понад 50% активів у криптовалютах, будуть виключені з індексу, що викличе хвилю хеджування. Друга — знову з’явиться фінансування для покриття опціонів на купівлю, що зазвичай означає, що інституційні або великі гравці готуються до дій. Ринок очікує, чекаючи появи цих каталізаторів і переорганізації позицій.