Чому цього разу підвищення ставки Банку Японії сприймається ринком як позитив? Ключовий момент полягає не в самому акті підвищення ставки, а в тому, що зникли дві речі: невизначеність і найгірший сценарій у уяві ринку.

Загалом, ринок справді боїться не самого політики, а тих невирішених питань, які ще не реалізувалися. Перед офіційним оголошенням Банку Японії у умах інвесторів крутилися лише темні сценарії — чи не різко зросте йена? Чи не стануть колективно руйнуватися арбітражні операції? Чи не буде висмоктана вся глобальна ліквідність? Самі ці "можливості" вже достатньо лякають капітал, щоб не ризикувати.

А як насправді? Ситуація набагато спокійніша. Збільшення ставки обмежене за масштабом, позиція центрального банку залишається консервативною, навіть чітко заявлено, що не буде послідовних радикальних підвищень. Це фактично означає: ринку не потрібно панікувати — це не початок циклу жорсткої монетарної політики, а просто символічне вихід із надм’якої політики. Як тільки невизначеність зникне, капітал почне активізуватися.

З конкретних сигналів ринку ця "подія" передає три ключові повідомлення. По-перше, ієна не вийшла з-під контролю, що свідчить про цілісність системи арбітражу. По-друге, дохідність американських облігацій не зросла суттєво, що означає, що глобальна ліквідність не була масштабно висмоктана. По-третє, ризикові активи навіть стабілізувалися і частково відновилися — це свідчить, що гроші на ринку не масово виходять. У трейдингу це класичний приклад "продати очікування, купити факт" — коли невизначеність стає реальністю і реальність не така вже й погана, настає розворот.

Якщо дивитися з точки зору криптовалют, ця логіка більш вигідна для ризикових активів середньостроково, наприклад, для Біткоїна і Ефіріума. Підвищення ставки в Японії не означає глобальне затягування монетарної політики — очікування зниження ставок у США ще зберігаються, і керування ліквідністю залишається в доларовій системі. Після короткострокових коливань усі ризикові активи знову переоцінюються, і ринок починає сміливіше говорити про "наступний етап". Ви помітите, що після підтвердження підвищення ставки ринковий настрій стає навіть більш розслабленим, ніж перед цим.

В підсумку, саме підвищення ставки Банку Японії цього разу не є якимось позитивом. Але помірне підвищення ставки і повна ясність у прогнозах створюють позитивний фон. Справжня небезпека ніколи не полягає у вже трапилихся подіях, а у тих ризиках, що ще висілять у повітрі. Як тільки ці ризики реалізуються, ринок отримує нову логіку ціноутворення.