JPMorgan прогнозує, що стейблкоїни не досягнуть $1 трильйонів до 2028 року

Дж.P.Морган прогнозує, що стейблкоїни не досягнуть $1 трильйонів до 2028 року JPMorgan оскаржив прогнози щодо досягнення стейблкоїнами ринкової капіталізації у трильйон доларів до 2028 року. Банк стверджує, що зростання пов’язане переважно з криптотрейдингом, а не з прийняттям платежів. Швидше обіг платежів зменшує потребу у великих обсягах стейблкоїнів, що підсилює обережний прогноз для сектору.

У середу аналітики під керівництвом керуючого директора Николаоса Панигірцоглу повідомили, що ринок стейблкоїнів цього року зріс до понад $300 мільярдів. USDT від Tether зросли приблизно на $48 мільярдів, тоді як USDC від Circle збільшилися на $34 мільярдів. Разом ці два токени становили більшу частину зростання.

Аналітики зазначили, що попит на стейблкоїни залишається зосередженим у криптоекосистемі. Трейдери використовують стейблкоїни як готівку або заставу для деривативів, DeFi-кредитування та позик. Венчурні фонди та інші крипто-орієнтовані бізнеси також мають невикористані залишки у цих токенах.

Лише цього року біржі деривативів додали приблизно $20 мільярдів у стейблкоїнах. Вищі обсяги торгів перпетуальними ф’ючерсами продовжують стимулювати розширення пропозиції. Аналітики підкреслили, що ширше прийняття платежів не автоматично збільшує ринкову капіталізацію стейблкоїнів.

Зростання стейблкоїнів, викликане торговими циклами

Аналітики JPMorgan пояснили, що швидкість обігу токенів більше впливає на потреби у пропозиції, ніж на прийняття. З підвищенням використання для платежів, стейблкоїни обертаються швидше, зменшуючи необхідні обсяги. Наприклад, річна швидкість обігу USDT на Ethereum приблизно становить 50. Якщо стейблкоїни займали б 5% глобальних трансграничних платежів, потрібно було б лише $200 мільярдів.

Банк прогнозує, що ринок може досягти $500 мільярдів до $600 мільярдів до 2028 року. Ця оцінка суттєво відрізняється від деяких прогнозів у $1.9 трлн і $2 трлн. Аналітики стверджують, що основним драйвером зростання залишається торгівля, а не прийняття платежів.

У звіті також підкреслюється роль токенізованих депозитів. JPMorgan запустив JPM Coin (JPMD) на базовій мережі Layer 2 для інституційних клієнтів. Токен представляє депозити у доларах США і дозволяє швидші платежі в мережі, залишаючись повністю регульованим.

Токенізовані депозити можуть бути носіями або не носіями. Регулятори зазвичай віддають перевагу нерозподільним моделям, щоб зберегти “однаковість грошей” і зменшити ризик ліквідності. Аналітики зазначили, що ці ініціативи забезпечують безпечніші альтернативи платежам і зменшують концентраційний ризик, властивий стейблкоїнам.

Банки та CBDC можуть обмежити розширення стейблкоїнів

Аналітики JPMorgan зазначили, що експерименти з блокчейн-платежами через SWIFT можуть посилити роль банків у міжбанківських розрахунках. Такі рішення можуть обмежити прийняття стейблкоїнів у інституційних ринках.

Цифрові валюти центральних банків, включаючи цифровий євро та цифровий юань, також пропонують регульовані альтернативи. Аналітики вважають, що CBDC можуть зменшити залежність від приватних стейблкоїнів у міждержавних і інституційних випадках.

Загалом JPMorgan зробив висновок, що зростання стейблкоїнів, ймовірно, слідуватиме за ширшим криптовалютним ринком, а не перевищить його драматично. Більше прийняття платежів не обов’язково вимагає більше токенів. Банки та CBDC можуть додатково стримувати розширення, зберігаючи стейблкоїни як інструменти для торгівлі та утиліти.

Аналітики підкреслюють, що стейблкоїни залишаються важливими для торгівлі, деривативів і DeFi. Однак їхня функція як широких платіжних інструментів має структурні обмеження. Ринок, ймовірно, зростатиме стабільно, досягнувши $500 мільярдів до $600 мільярдів до 2028 року, що нижче за найоптимістичніші прогнози.