Ринковий зліт слідує за зниженням ставки ФРС та зміною політичної позиції FOMC

Фондові індекси зросли у середу, оскільки інвестори засвоїли м’який поворот від Федеральної резервної системи. S&P 500 піднявся на 0,67%, досягнувши шеститижневого максимуму, тоді як Dow Jones виріс на 1,05%, досягнувши найвищого рівня за 3,5 тижні. Nasdaq 100 піднявся на 0,42%, встановивши п’ятитижневий максимум. Контракти на ф’ючерси на грудень відобразили ці зростання: ф’ючерси E-mini S&P зросли на 0,66%, а ф’ючерси E-mini Nasdaq — на 0,44%.

Що спричинило ралі на ринку

Каталізатором зростання у середу стала рішення Федеральної резервної системи зменшити цільовий діапазон по fed funds на 25 базисних пунктів до 3,50%-3,75%, затверджене голосуванням FOMC 9-3. Ще важливіше, коментарі голови ФРС Пауелла свідчили про те, що центральний банк наближається до своєї нейтральної ставки і може бути на межі завершення циклу зниження. Перерахований економічний прогноз ФРС також підтримав настрої: прогноз ВВП на 2025 рік був підвищений до 1,7% з 1,6%, тоді як прогнози щодо інфляції PCE без урахування харчових продуктів і енергоносіїв були знижені до 3,0% з 3,1%.

ФРС оголосила, що почне щомісячно купувати $40 мільярдів у казначейських біллях з 12 грудня для відновлення ліквідності системи, що заспокоїло ринки щодо фінансових умов. Крім того, дані про витрати на зайнятість, оприлюднені у середу, показали зростання за третій квартал лише на 0,8% порівняно з попереднім кварталом, що трохи нижче за консенсус у 0,9% і свідчить про пом’якшення тиску на заробітну плату — м’який сигнал для майбутньої монетарної політики.

Основні висновки з протоколу засідання FOMC та перспективи

Протокол засідання FOMC відображає прагматичний підхід: політики визнали, що «зростання робочих місць цього року сповільнилося», водночас зазначивши, що «ризики зниження щодо зайнятості зросли за останні місяці». Інфляція залишалася проблемою, і комітет зазначив, що «вона зросла з початку року і залишається дещо підвищеною».

Критично важливо, що «крапкова діаграма» ФРС показала, що медіанний прогноз щодо ставки fed funds стабілізувався на рівні 3,375% до кінця 2026 року, що означає лише одне додаткове зниження на 25 бп у наступному році. Тепер ринок оцінює ймовірність зниження ставки на 22% на засіданні FOMC 27-28 січня, що свідчить про впевненість у тому, що центральний банк утримаєся від змін у короткостроковій перспективі.

Заява Пауелла, що він не вважає підвищення ставки «базовим сценарієм для anybody», допомогла заспокоїти спочатку нервові ринки, хоча ранкова торгівля демонструвала тиск через побоювання, що розділений FOMC може сигналізувати про триваліший період паузи.

Реакція ринку іпотечних кредитів та кредитування

Позитивний настрій поширився і на ринки житлового будівництва. Заявки на іпотечні кредити MBA зросли на 4,8% за тиждень, що завершився 5 грудня, хоча активність з купівлі знизилася на 2,4%. Індекс рефінансування підскочив на 14,3%, оскільки позичальники зафіксували ставки. Середня ставка за 30-річною фіксованою іпотекою зросла всього на 1 бп до 6,33%, залишаючись відносно стабільною.

Казначейські ринки та глобальні наслідки

Доходність 10-річних казначейських облігацій знизилася на 4,1 бп до 4,147%, оскільки облігації зросли у ціні на м’які сигнали ФРС та слабкі дані про витрати на зайнятість. Ф’ючерси на 10-річні казначейські облігації зросли з мінімумів за 3 місяці і закрилися з підвищенням на 4 тики.

За кордоном результати були змішаними. Euro Stoxx 50 знизився на 0,18%, Shanghai Composite — на 0,23%, а Nikkei — на 0,10% після досягнення 3,5-тижневих максимумів. Європейські державні облігації стикнулися з опором через яструбову риторику Європейського центрального банку, підвищивши дохідність 10-річного німецького бунда до 2,895%, найвищого рівня за 8,75 місяців, тоді як британський 10-річний гільд піднявся до 4,554%.

Секторна ротація та значущі рухи акцій

Акції напівпровідників очолили зростання, з Micron і Marvell, що підскочили більш ніж на 4% кожен, тоді як Applied Materials і Qualcomm додали понад 3%. Сильні результати відображають оптимізм щодо економічної стійкості та потенційного попиту, зумовленого ШІ.

На противагу, мобільні сервіси доставки продуктів харчування знизилися після оголошення Amazon про розширення доставки швидкопсувних товарів у понад 2 300 міст. Maplebear втратила 6%, Uber — 5%, а DoorDash — 4%.

Видатними зростаннями відзначилися Photronics, що підскочили на 45% після рекордних квартальних доходів у 60 центів на акцію проти 45 центів за прогнозом. GE Vernova підскочила на 15% після оголошення про розширення buyback на $10 мільярдів і подвоєння квартальної дивіденди до 50 центів. EchoStar додала 10% після підвищення Morgan Stanley до рекомендації overweight з ціновою метою $110 .

Зниженням відзначилися AeroVironment, що знизила прогноз EPS на 2026 рік до $3,40-$3,55, і Netflix, що впав на 4% через те, що Paramount заявила, що її пропозиція у $30 за акцію є кращою за пропозицію Netflix. GameStop знизилася на 4% через зниження продажів у Q3 на 4,6% у порівнянні з минулим роком до $821 мільйонів.

Сезон прибутків у фінальній стадії

Сезон корпоративних прибутків завершується, оскільки 495 з 500 компаній S&P 500 вже оприлюднили звіти. За даними Bloomberg Intelligence, 83% перевищили прогнози, що є найкращим показником кварталу з 2021 року. Прибутки за третій квартал зросли на 14,6%, значно випереджаючи очікування у 7,2% зростання.

Ринки чекатимуть на перший звіт про кількість безробітних у четвер, який, за прогнозами, зросте на 29 000 і становитиме 220 000, щоб отримати додаткову інформацію про динаміку ринку праці перед наступним циклом засідань FOMC.