Головний німецький пенсійний фонд публічно оскаржив достовірність рейтингових оцінок, на основі яких він оцінював інвестиції у приватний ринок — цей крок спричинив шок у галузі. Збитки? Більше ніж €1 мільярд.

Що робить цей випадок особливо тривожним, так це не лише масштаб збитків. Це те, що він відкриває про системні слабкості у способі оцінки альтернативних активів. Запит фонду щодо цілісності рейтингів відкриває двері до ширшої дискусії: наскільки довіряємо оцінювальним рамкам, які ми використовуємо у бурхливих приватних ринках?

Цей інцидент навряд чи ізольований. Оскільки приватні ринки продовжують стрімко зростати, зростає й кількість попереджень про ризики оцінки. Інституції великих і малих розмірів виявили, що яскраві прогнози прибутковості не завжди відповідають реальності. Розрив між очікуваною продуктивністю і фактичними результатами продовжує зростати.

Для інвесторів, які орієнтуються у цих неспокійних водах — чи то у традиційних фінансах, чи у криптовалютах — урок очевидний: ретельна перевірка методологій оцінки має таке саме значення, як і самі активи. Коли цифри не сходяться пізніше, зазвичай це через те, що рейтингова рамка була сумнівною з самого початку.