23.58 мільярдів доларів опціонів на Біткоїн з терміном до закінчення, прихована волатильність досягла нового мінімуму — який сигнал це посилає?

【币界】比特币期權 ринок незабаром зустріне історичну дату закінчення контрактів. За останніми даними, номінальна вартість до 23.58 мільярдів доларів США биткоінових опціонів, що закінчуються 26 грудня, є найбільшою датою закінчення в історії цього ринку. Однак цікаво, що поточна ціна на биткоін-спот все ще коливається в недавньому діапазоні і не зазнала значних коливань заздалегідь.

Дані торгівлі опціонами за останній місяць розкривають зміну настроїв на ринку. Торгівельна активність явно охолоджена, швидкість притоку та відтоку капіталу зменшується. Такий виснажений рух капіталу зазвичай свідчить про проблему — оптимізм щодо подальшого зростання ринку знижується. Однак варто зазначити, що попит на захист у вигляді пут-опціонів все ще існує, що свідчить про те, що учасники ринку не повністю відмовилися від захисних стратегій.

З точки зору прихованої волатильності ситуація стає яснішою. Вся крива волатильності знизилася, і нульова волатильність для різних термінів опціонів опустилася приблизно до 44%, що на понад 10 пунктів нижче за попередні високі рівні. Це відображає зменшення попиту на хеджувальні інструменти, а також зменшення використання підвищувального важеля, ринок, здається, адаптується до відносно стабільного цінового середовища.

Крива асиметрії продовжує залишатися позитивною — прихована волатильність пут-опціонів все ще вища за кол-опціонів. Це означає, що ризики зниження вже цінуються досить повно, і ринок досить серйозно наляканий можливим падінням. Навпаки, така форма асиметрії не виглядає так, як зазвичай перед проривами.

Загалом, арбітражні стратегії все ще домінують на ринку опціонів, а розподіл капіталу залишається в захисній позиції. З швидким зростанням ринку опціонів на биткоін за останній рік цей рекордний великий обсяг закінчення контрактів стане важливим ринковим вузлом, що переоцінить позиції та ризики учасників. Очікується, що після завершення цієї хвилі закінчень і перезавантаження волатильність на початку нового року деякою мірою зросте.