Шлях Nvidia до $20 трильйонної оцінки: чому інфраструктура штучного інтелекту може зробити цього гіганта напівпровідників непереможним

З урахуванням того, що Nvidia вже має ринкову капіталізацію у $4.3 трильйони, Уолл-стріт все більш оптимістично налаштована щодо того, куди рухатиметься виробник чипів далі. Галузевий аналітик Бет Кіндік нещодавно виклала переконливу тезу: Nvidia потенційно може досягти $20 трильйонної оцінки до 2030 року — приблизно 360% зростання від поточних рівнів. Але чи ґрунтується цей прогноз на реальності, чи це просто бажання?

Математика історичної оцінки

Сам розрахунок досить простий. Модель Кіндік припускає, що бізнес Nvidia у сфері дата-центрів зростатиме з середньорічним складним темпом у 36% до 2030 року, піднімаючись з поточного $200 мільярдного річного показника до приблизно $931 мільярдів. Застосовуючи п’ятирічне медіанне співвідношення ціна/продажі компанії — 25x, отримуємо оцінку, що значно перевищує $20 трильйон.

Більш важливе питання: чи зможе Nvidia справді це зробити?

Витрати на інфраструктуру AI наближаються до вибуху

Динаміка безперечно є. Дослідження Goldman Sachs показує, що гіперскалери — Microsoft, Alphabet, Amazon і Meta Platforms — вкладуть майже $500 мільярдів у інфраструктуру AI уже наступного року. Це приголомшливий приріст капітальних витрат більш ніж на 50% всього за 12 місяців.

Крім головних цифр, McKinsey & Company прогнозує, що ринок інфраструктури AI досягне $7 трильйонів за наступні п’ять років, з приблизно $5 трильйонами, виділеними саме на AI-обчислювальні навантаження. Тобто — ненаситний попит на GPU Nvidia по всій екосистемі.

Реальні угоди підтверджують цю тенденцію:

• OpenAI зобов’язалася розгорнути 10 гігават Nvidia систем, при цьому Nvidia відповідає потенційною інвестицією у $100 мільярдів
• Amazon Web Services уклала $38 мільярдний контракт на чипи з OpenAI, створюючи канал оренди GPU Nvidia
• Новий сегмент “neocloud” — (компанії, такі як Nebius Group і Iren), створюють спеціалізовані дата-центри на базі обладнання Nvidia, працюючи за моделлю “bare metal as a service”
• Проект Stargate, спільне підприємство OpenAI, Oracle і SoftBank, орієнтований на $500 мільярдів інвестицій у американську AI-інфраструктуру за чотири роки

Розширення частки ринку: ключовий фактор успіху або провалу

Ось де стає цікаво. Щоб реалізувати прогноз у $20 трильйонів, Nvidia потрібно захопити приблизно 60% витрат на капітальні інвестиції в AI цього десятиліття — з урахуванням нинішньої частки ринку у 50%. Це — приріст у 10 відсоткових пунктів у конкурентному середовищі.

Оптимістичний сценарій теж має вагу. $307 мільярдівний портфель замовлень Nvidia дає уявлення про короткостроковий попит на чипи Blackwell, майбутні GPU Rubin і мережеві сервіси, такі як NVLink і InfiniBand. Тим часом, консенсус Уолл-стріт оцінює дохід Nvidia у наступному фінансовому році у $312 мільярдів — можливо, недооцінюючи попит на CUDA, суміжне мережеве обладнання та нові категорії продуктів.

Нові горизонти поза дата-центрами

Що робить бичачий сценарій ще більш привабливим: прогноз Кіндік навіть не враховує проривні застосування. Nvidia активно просувається у сферах AI-телекомунікацій (через інвестиції Nokia), співпрацює з Intel над кастомними CPU і готується захопити попит на робототехніку, агентний AI і автономні системи — кожна з яких має трильйони потенційного ринку.

Випадковий фактор ланцюга постачання

Найбільша операційна проблема — не попит, а постачання. На щастя, партнер Nvidia у виробництві — Taiwan Semiconductor Manufacturing — активно розширює потужності, щоб уникнути вузьких місць. Це зменшує реальний ризик для бичачої тези.

Підсумок

Чи шукаєте ви акції AI для купівлі у 2025 році або переоцінюєте свою існуючу позицію Nvidia, каталізатори для вищих оцінок є реальними і прискорюються. Від мегазделок у сфері інфраструктури до розширення в суміжних ринках — Nvidia, здається, добре підготовлена до домінування в епосі AI. Шлях до $20 трильйонів не гарантований, але він набагато більш реалістичний, ніж здається на перший погляд.