Останні дані за тиждень виглядають майже фантастично. Фідуція вивела з обігу 2000 BTC, продукти з фізичним ETH від Бейлорд за тиждень продали 36 000 ETH, весь ринок наче засмоктало у вир, і 260 мільйонів доларів просто зникли. Роздрібні інвестори ще розмірковують про входження, а інститути вже давно втекли — ця різниця, грубо кажучи, — це перевага у інформаційному вимірі.

Чому інститути так поспішно? По суті, паперовий BTC і реальний BTC — це дві різні речі. Ризики зберігання (уроки FTX ще перед очима), одностороння премія/дисконт, щоденні управлінські збори… Всі ці витрати, якщо підсумувати, — це постійна кровотеча, якщо ціна не зростає. До того ж T+0 не врятує від проскальзування, а період очікування викупу триває кілька днів, що робить ефективність дуже низькою.

Якщо порівнювати, механізм стабільних монет у блокчейні набагато прозоріший. Надмірне забезпечення у 200%, миттєве ліквідування, створення монет за 10 секунд, нульові Gas-комісії — ця система по суті робить ризики прозорими і видимими. Фонд підтримки ринку працює цілодобово, короткі позиції, які хочуть продавати, одразу ж закриваються, ця захисна здатність ETF просто не може зрівнятися.

Ще більш жорсткий — це модель доходу. Інші вирізають свої втрати, а ти навпаки — створюєш монети і закриваєш прибутки від падіння цін одразу, одночасно запускаючи 12% APY для щоденного повернення. За 30 секунд від вирізання втрат до зростання доходів — це справжня логіка хеджування, а не пасивне чекання на відскок.

Цей ринок у цій корекції зосереджений не на тому, скільки зможе витримати, а на тому, наскільки чисто зроблено ризикове ізоляцію.