Останнім часом у блокчейні з'явилася цікава операція — один великий гравець за короткий час зробив досить сміливий крок: з одного боку купував 4600 ETH (вартістю близько 13 мільйонів доларів США), а з іншого — одночасно відкрив позицію на короткий продаж із 20-кратним кредитним плечем. З першого погляду це виглядає трохи "збігом розуму", але за цим стоїть стратегія управління ризиками рівня інституційних гравців.

Перевіривши історію торгів цього гравця, я зрозумів, що він зовсім не ставить на напрямок ринку, а грає на різниці між спотовою ціною та ф'ючерсами. Така операція звучить складно, але її основна логіка досить проста: накопичення спотових активів і відкриття високоризикових коротких позицій — це як страхування від короткострокового падіння цін.

Як він заробляє? Якщо ціна відскочить вгору, він отримає прибуток на спотовому ринку; якщо ж ціна впаде, коротка позиція принесе йому значний дохід. Головне — це 20-кратне кредитне плече: якщо ціна коливатиметься всього на 5%, прибуток з ф'ючерсної позиції покриє всі витрати на утримання позиції. Тому незалежно від напрямку руху ринку, ця стратегія вигідна.

Обрана платформа для цієї гравця — це високочастотна торгівля ф'ючерсами, що свідчить про можливу арбітражну діяльність або підготовку до більш масштабних дій. Такі операції зазвичай з'являються напередодні змін у тренді ринку. Зовні здається, що він відкриває і довгі, і короткі позиції одночасно, але насправді велика риба вже вважає цей рівень близьким до дна і готова платити за кредитне плече, щоб зафіксувати позицію, хоча короткостроково ціна може і не підніматися.

Не варто автоматично боятися таких операцій — відкриття і довгих, і коротких позицій не означає, що ринок налаштований на зростання або падіння, а є тактикою професійних гравців у умовах невизначеності для отримання прибутку.

З точки зору роздрібних інвесторів, зараз ринок дійсно має слабку ліквідність, і одна велика ордер може викликати ланцюгову реакцію. Однак слід бути обережним із копіюванням хедж-стратегій: вартість кредитного плеча може з’їсти весь ваш прибуток. Якщо ви довгостроково налаштовані позитивно, краще поступово нарощувати позиції і тримати стабільний спотовий портфель; якщо ж ви прагнете швидко скористатися волатильністю, потрібно строго контролювати розмір позицій і рівень ризику.