## Гонка за домінування Solana: Як стратегії SOL випереджають конкуренцію, що орієнтується лише на казну, з $1B Мільйоном валідаторів

Конкуренція за контроль над мережею Solana розігрівається. Поки мега-володарі, такі як Upexi ($391 мільйонів) і DeFi Development Corporation ($248 мільйонів), накопичують SOL за допомогою чисто казначейських стратегій, SOL Strategies (колишня Cypherpunk Holdings) обирає інший шлях — і це починає даватися взнаки. Компанія щойно перетнула CAD $1 мільярд у делегованих SOL через свої валідаторські операції, підтримувані понад 7 000 унікальних гаманців, що беруть участь у її стейкінг-екосистемі.

Що робить цей прорив відмінним від звичайного накопичення казни? SOL Strategies не просто тримає активи. Компанія управляє інфраструктурою валідаторів, що генерує регулярний дохід, надаючи їй операційну перевагу, якої позбавлені чисті казначейські володарі.

## Модель валідатора, яка дійсно приносить прибуток

SOL Strategies наразі делегує 3 617 211 SOL через свою мережу, а її власна казна тримає 399 907 SOL (приблизно CAD $110 мільйонів). Але ось у чому фішка: компанія повідомляє **90% валової маржі** від операцій валідаторів, при цьому деякі вузли дають річний дохід до 7,7% — вище за середній рівень мережі.

"Ми не просто генеруємо дохід, а створюємо стійкий механізм доходу," — пояснила CEO Лія Вальд у недавньому інтерв’ю. Це важливо. Поки конкуренти змагаються за найбільші казни, SOL Strategies розробила бізнес-модель, яка примножує прибутки через комісії валідаторів і доходи від інфраструктури.

Операції валідаторів мають сертифікацію SOC 2 Тип 1, SOC 1 Тип 1 та ISO 27001 — рівень безпеки, що допоміг залучити як роздрібних, так і інституційних делегаторів. Лише кілька місяців тому фонд ARK Invest Digital Asset Revolutions обрав SOL Strategies своїм провайдером стейкінгу, що свідчить про довіру інституцій до надійності інфраструктури.

## Коли казначейські стратегії зустрічаються з ринковою реальністю

Цифри розповідають цікаву історію про конкурентне середовище. Upexi лідирує за обсягами володінь — понад 2 мільйони SOL, за ним іде DeFi Development Corporation з 1,27 мільйона. Але DeFi Dev активно купує — додавши майже 292 000 SOL за один місяць після залучення $122,5 мільйонів у боргове фінансування.

Згідно з повідомленнями, Pantera Capital планує ще більш сміливий крок: залучити $1,25 мільярда для перетворення компанії, що котирується на Nasdaq, у спеціалізовану платформу Solana. У сумі п’ять найбільших володарів (Upexi, DeFi Dev, SOL Strategies, Torrent Capital і Exodus Movement) тепер контролюють понад 3,7 мільйона SOL, оцінюваних у $726 мільйонів.

Для порівняння, казначейські активи SOL Strategies у 370 000 SOL ($72 мільйонів) виглядають скромно на папері. Але підвалинна модель валідатора кардинально змінює економіку.

## Листинг на Nasdaq: час і стратегія

SOL Strategies рухається до листингу на Nasdaq — рідкісне поєднання традиційних ринків капіталу та інфраструктури Solana. Раді директорів компанії схвалили консолідацію акцій у співвідношенні 1 до 8 у липні, щоб відповідати вимогам Nasdaq. SEC вже схвалила її подання форми 40-F, подолавши ще один регуляторний бар’єр.

Це не просто формальність. Листинг на Nasdaq відкриє доступ до Solana для інституційних інвесторів, які наразі не мають можливості інвестувати у спеціалізовані проєкти Solana. Це позиціонує SOL Strategies як основний канал для публічного ринку для прямого залучення інвесторів до зростання мережі Solana.

Показники доходу валідаторів підтверджують цю ідею: у липні операції принесли 15,4% зростання доходу в SOL порівняно з червнем, що зумовлено зростанням активності мережі та оптимізацією операцій. Вузли компанії працювали 100% безперервно понад 500 днів — рівень операційної досконалості, яку вимагають інституційні інвестори.

## Чому інфраструктура виграє у довгостроковій перспективі

Основна ідея Вальд проста: з масштабуванням Solana оператори валідаторів, які побудували надійну інфраструктуру, отримають непропорційно велику цінність. Казначейські володарі виграють від зростання ціни; валідатори — і від зростання ціни, і від потоку доходів, закладеного у участь у мережі.

SOL Strategies нещодавно випустила відкритий код технології автоматичного переключення валідаторів — move, що підвищує довіру до екосистеми і водночас зберігає конкурентоспроможність. Це той тип доданої цінності, яку чисті фінансові інвестори не можуть повторити.

Зі зрілістю екосистеми Solana різниця між "володарями казни" і "постачальниками інфраструктури, що генерують регулярний дохід" ймовірно, розшириться. У Q3 2025 року звіт про прибутки SOL Strategies покаже, як ці операційні показники перетворюються у прибутки акціонерів — дані, які можуть змінити спосіб оцінки ринком експозиції до Solana у 2025 і надалі.

Модель валідатора не є яскравою, але у екосистемі, що рухається до інституційного прийняття, нудна операційна досконалість може бути саме тим, що виграє.