Ціна конкуренції: Як Ван Сінг з Meituan втратив 1,1 мільярда доларів ринкової вартості під час війни субсидій

Засновник і генеральний директор Meituan Ван Сінг зазнав значного скорочення статків у четвер вранці, коли акції компанії, що торгуються на Гонконгській біржі, впали на 11,3%, знищивши приблизно 1,1 мільярда доларів з його оцінного статку у $9 мільярдів доларів. Різке падіння сталося після попереднього дня оголошення про те, що прибуток гіганта доставки їжі за другий квартал знизився на 97% у порівнянні з минулим роком, незважаючи на зростання доходів на 11,7% до 91,8 мільярда юанів.

Ці цифри розповідають застережливу історію про посилення конкурентної боротьби у китайській сфері доставки їжі. Хоча зростання доходів Meituan залишалося стабільним і склало 91,8 мільярда юанів за квартал, що закінчився у червні, чистий прибуток впав до всього 365,3 мільйона юанів ($51,1 мільйона) — яскраве ілюстрування того, як агресивні витрати на ринку руйнують прибутковість.

Зростаюча ціна субсидійної війни

У центрі зменшення прибутку Meituan лежить ескалація конкуренції за субсидії. Гіганти електронної комерції Alibaba і JD.com значно збільшили свої інвестиції у доставку їжі, щоб захопити частку ринку та нових користувачів, змушуючи Meituan постійно витрачати на захист своїх позицій. Аналізатори оцінюють, що три компанії разом щоквартально втрачають приблизно 2 мільярди юанів на купони на їжу для клієнтів та платформи.

Під час брифінгу для аналітиків Ван Сінг визнав конкуренцію напруженою, обіцяючи, що Meituan триматиме свої позиції. Головний фінансовий директор Чен Шаохуей попередив, що основний сегмент місцевої торгівлі компанії зазнає «значних» збитків цього кварталу через стратегічні витрати — евфемізм для зростаючих витрат на підтримку конкурентоспроможності.

Як довго триватиме ця боротьба?

Ринкові спостерігачі розділені щодо тривалості цієї безжальної конкуренції. Деякі аналітики вважають, що цінова війна може тривати до кінця року, оскільки всі три платформи змагаються за залучення користувачів. Інші ж прогнозують, що якщо конкуренти зосередяться на інвестиціях у ШІ та інші нові можливості, інтенсивність субсидій може знизитися вже на початку 2025 року.

Більш песимістична група вважає, що короткострокового полегшення не буде. Щонайменше ще 12 місяців жорсткої конкуренції здається неминучим, особливо враховуючи, що Meituan одночасно керує амбітним міжнародним розширенням свого сервісу Keeta за кордоном. Компанія вже закріпила значні позиції в Гонконгу — де вона замінила одного з головних конкурентів після їхнього виходу з регіону — і розширилася до 20 міст у Саудівській Аравії наприкінці липня.

Міжнародний фактор

Міжнародні амбіції Ван Сінга додають ще один рівень фінансового тиску. Міжнародні операції з доставки їжі Meituan потребують значних початкових капіталовкладень із термінами окупності від 12 до 24 місяців у майбутнє. Це подвійне навантаження — захист внутрішніх позицій і розширення за кордоном — створює особливо складне середовище для маржі для 46-річного мільярдера-генерального директора.

Висновок очевидний: Meituan стикається з невизначеною траєкторією прибутковості, доки конкуренти продовжують вкладати ресурси у китайську конкурентну екосистему доставки їжі.