Акції GitLab стикаються з турбулентністю: зниження на 9.8% попри вражаючий перевищення очікувань щодо прибутку та зміну керівництва

Коли компанія перевищує очікування, але все одно спостерігає падіння своєх акцій майже на 10%, щось глибше рухає стрілки. GitLab Inc. (NASDAQ: GTLB) щойно пережила цю реальність — акції знизилися на 9,8% до $42,33 4 вересня, хоча компанія оприлюднила вражаючі фінансові результати за другий квартал 2026 року, які зазвичай викликають радість у інвесторів.

Числа, що мали перемогти день

На папері GitLab показала той квартал, який більшість компаній святкували б. Доходи склали $236 мільйонів, зросли на 29% у порівнянні з минулим роком і перевищили очікування аналітиків у $227,2 мільйони. Але ось де стає цікаво: скоригований прибуток на акцію склав $0,24 — приголомшливий перевищення на 50% порівняно з очікуваним $0,16.

Операційна ефективність проявляється скрізь. Операційна маржа за показником Non-GAAP склала 17%, а вільний грошовий потік досяг $46 мільйонів (з маржею 20%). Баланс компанії? Надійний — $1,2 мільярда в готівці та інвестиціях. За будь-якою традиційною метрикою, це був квартал успіху.

Економіка клієнтів працює на повну потужність

Під поверхнею головних цифр, основний бізнес GitLab фактично зміцнюється. Високовартісні клієнти — ті, що генерують понад $100 000 щорічного повторюваного доходу (ARR) — зросли на 25% до 1 344. Ширша база клієнтів з принаймні $5 000 ARR розширилася до 10 338, що становить понад 95% від загального ARR. Це той тип концентрації, що сигналізує про цінову силу.

Доларова чиста збережена кількість склала 121%, що свідчить про те, що існуючі клієнти витрачають більше і залишаються. GitLab Ultimate, флагманський продукт, тепер становить 53% від загального ARR — свідчення того, що клієнти підвищують рівень до преміум-таргетів. Нещодавно запущена платформа GitLab Duo Agent, яка інтегрує можливості AI у життєвий цикл розробки програмного забезпечення, здобула реальний прорив і має потенціал для наступної хвилі розширення.

Що насправді налякало ринок

Ось де стає складно: фінансовий директор Браян Робінс оголосив, що залишить посаду 19 вересня, щоб стати фінансовим директором Snowflake. Робінс приєднався до GitLab у жовтні 2020 року і був ключовою фігурою у впровадженні фінансової дисципліни. Віце-президент з фінансів Джеймс Шен тимчасово займе посаду CFO.

Переходи у керівництві завжди викликають невизначеність, але цей випадок був особливо болючим, оскільки він сигналізує про дві речі: по-перше, досвідчений CFO побачив можливості в іншому місці (Halo IPO Snowflake все ще має вагу), і по-друге, GitLab керується через одночасну реструктуризацію організації виходу на ринок. Аналітики відзначили, що хоча фундаментальні показники залишаються цілісними, невизначеність щодо безперервності управління може вплинути на оцінки у короткостроковій перспективі.

Прогноз показує справжню картину

Прогноз на майбутнє розкрив, чому інвестори натиснули кнопку продажу. Прогноз доходів за третій квартал FY26 у розмірі $238–$239 мільйонів передбачає зростання на 23% у порівнянні з минулим роком — нижче за консенсус у $241,5 мільйонів. Прогноз скоригованого EPS у $0,19–$0,20 відповідає очікуванням, але недосягнення у доходах є ознакою.

На весь фінансовий 2026 рік GitLab підтвердила прогноз доходів у $936–$942 мільйонів, але підвищила прогноз скоригованого EPS до $0,82–$0,83 (раніше $0,74–$0,75), перевищивши оцінки у $0,75. Тож прибутки сильні, але зростання доходів сповільнюється. Bank of America і Barclays обидва охарактеризували цей прогноз як навмисно консервативний, а не як ознаку колапсу попиту, але ця нюанс була втрачена у падінні цін.

Більша картина

GitLab перевищила очікування щодо прибутків і доходів чотири квартали поспіль, але акції знизилися майже на 25% з початку року, тоді як індекс S&P 500 виріс на 9,1%. Це розрив свідчить про конкуренцію, слабкість сегменту SMB і залишкові питання щодо того, скільки ще GitLab може зростати у все більш насиченому просторі DevOps.

Компанія має справжні сильні сторони — сильний прибутковий потенціал, доведений продуктово-ринковий відповідність, розширення можливостей AI — але стикається з реальними перешкодами. Вихід CFO і консервативний прогноз менш стосуються фундаментальних показників, а більше — переоцінки ринку щодо здатності GitLab підтримувати свій темп зростання на тлі ризиків виконання. Наступні кілька кварталів покажуть, чи є цей спад можливістю для купівлі або попереджувальним сигналом.