Тяжкі часи для «розумних грошей», оскільки крипто-хедж-фонди зафіксували найгірший рік з часів FTX

Джерело: CoinEdition Оригінальна назва: Тяжкі часи для «розумних грошей», оскільки крипто-хедж-фонди реєструють найгірший рік з FTX Оригінальне посилання: https://coinedition.com/why-crypto-hedge-funds-are-losing-money-in-2025/ З менше ніж двома тижнями до кінця 2025 року крипто-хедж-фонди готуються зафіксувати найгіршу річну продуктивність з 2022 року. Професійні менеджери, що відстежують ринковий імпульс і базові фундаментальні показники, побачили, як їхні доходи зійшли у негативну зону до листопада.

У різкому відхиленні від ширшого ралі лише стратегія нейтральної до ринку роботи змогла отримати прибуток, підживлювана рухом у бік ризикованих інструментів, оскільки ера «легких грошей» крипто-арбітражу зникає.

Три обличчя крипто-хедж-фондів

Щоб зрозуміти цю зміну ринку, трейдери повинні вміти відрізняти три основні стратегії, що зараз активні у цій сфері:

• Напрямні фонди: Ці менеджери Beta роблять ставки на конкретні цінові рухи. У 2025 році ці фонди були затиснуті агресивними коливаннями, що карали тих, хто прагнув отримати прибуток від цінових коливань.
• Фундаментальні фонди: Ці менеджери у стилі венчурного капіталу обирають активи на основі технічної корисності та сили команди. Ці фонди були сильно постраждали у 2025 році, оскільки альткоїни втрачали позиції проти домінуючої частки ринку Bitcoin.
• Фонди нейтральної до ринку роботи: Спеціалісти з арбітражу. Ці менеджери шукають прибуток незалежно від напрямку цінового руху, використовуючи Basis Trade; купуючи спотові активи та продаючи ф’ючерси для захоплення спредів відсоткових ставок. Вони — єдині, хто вижив у циклі 2025 року.

Згасання Basis Trade: чому піковий рівень $126K Bitcoin не вдалося менеджерам

2025 рік мав стати роком прориву, підживленим входом інституцій. Замість цього він став пасткою ліквідності. Хоча Bitcoin досяг рекордних $126 000 у жовтні 2025 року, рух цін відбувався у тонких сплесках ліквідності. Це зробило майже неможливим для інституційних фондів входити або виходити з позицій без значних проскальзувань.

Це доводить, чому історично вигідний Basis Trade зник. Оскільки фонди з Уолл-стріт все глибше заходили через ETF, спреди звузилися, а двозначна місячна прибутковість, якою раніше насолоджувалися ранні крипто-фонди, стала минулим.

Згасання цього Basis Trade є основною причиною того, що напрямні фонди знизилися на 2,5%, а фонди з фокусом на фундаментальні показники — на 23% до листопада 2025 року.

З іншого боку, крипто-хедж-фонди з нейтральною до ринку роботою за підсумками 2025 року показали річну прибутковість близько 14,4%.

Макроудари: відокремлення S&P 500 і $2B Швидкий крах

Загальний спад сектору був викликаний групою макроекономічних перешкод, які застали менеджерів зненацька.

• Розкол S&P 500: На відміну від 2024 року, наприкінці 2025 року криптовалюти відійшли від технологічних акцій. Хоча S&P 500 досяг рекордних максимумів (зростанням на 16% з початку року), криптовалюти боролися з «втомою» та низьким обсягом торгів.
• Авто-лізинг 10 жовтня (ADL): Швидкий крах криптовалют 10-11 жовтня, що знищив понад $2 мільярд у одній операції, суттєво вплинув на збитки як напрямних, так і фундаментальних менеджерів крипто-хедж-фондів. Ця подія ADL, ускладнена зростаючими торговими напруженнями, змусила менеджерів фондової сфери увійти у болісну спіраль ліквідації.
• Регуляторна блокада: Регуляторна невизначеність залишається головним бар’єром. Невдача у прийнятті ключового законодавства щодо ясності криптовалют охолодила інституційний попит.

Криптовалюти стають дедалі політизованішими, що відтерміновує очікуваний крипто-суперцикл 2025 року, можливо, до наступного року.

Що це означає для 2026 року?

2026 рік створить для крипто-хедж-фондів середовище, менш орієнтоване на початок експозиції, а більше — на визначення стратегій, що сприяють більш високій інклюзії.

До кінця 2025 року інвестиції в цифрові активи стали більш доступними для інституцій і водночас більш вимогливими. Регулювання розширило доступ, а поведінка розподілювачів встановила високі стандарти. Активне управління у 2026 році буде формуватися тими, хто готовий відповідати цим стандартам.