Невизначеність федеральної політики підвищує курс CHF, USD/CHF опускається нижче важливого психологічного рівня

Зростаюча спекуляція щодо зниження ставки у вересні спричиняє нові мінімуми Індексу долара США, тоді як CHF використовує безпечну гавань

Наратив навколо монетарної політики США різко змінився, оскільки учасники ринку все більш впевнені у неминучому зниженні ставки Федеральної резервної системи. Торги ф’ючерсами наразі відображають 89% ймовірності того, що регулятори знизять ставку на 25 базисних пунктів наступного місяця, що кардинально змінило динаміку валютних пар. Цей поворот до більш м’якої монетарної політики систематично послаблює долар, створюючи сприятливі умови для продовження четвертої поспіль денної позитивної динаміки швейцарського франка.

Технічний аналіз USD/CHF та слабкість, зумовлена політикою

Обмінний курс USD/CHF знизився до 0.7997 під час американських торгів, наближаючись до психологічної позначки 0.8000 і фіксуючи нові місячні мінімуми. Цей рух відображає ширше послаблення долара, яке видно у Індексі долара (DXY), що опустився нижче 98.00 і коливається навколо 97.76. Незважаючи на стійкі економічні дані, що свідчать про внутрішню силу найбільшої економіки світу, валютні ринки вирішили зосередитися на політичному курсі, а не на основних економічних показниках.

Розходження між фундаментальними даними і настроями підкреслює віру учасників ринку в те, що нормалізація ставок — або навіть їх зниження — переважить інші фактори найближчим часом. Відсоткові ставки короткострокових казначейських облігацій зменшилися відповідно, що відображає очікування зниження вартості позик. Довгострокова частина кривої доходності більш вперто тримається, натякаючи, що ринки бачать обмежені довгострокові ризики інфляції, незважаючи на останні високі показники цін.

Економічні дані демонструють змішані сигнали на тлі домінування політики

Звіт за липень щодо особистих споживчих витрат показав змішану картину. Основний індекс PCE — інфляційний показник, який переважає у Фед — зріс на 0.3% місяць до місяця, відповідаючи очікуванням аналітиків, хоча річний показник прискорився до 2.9% з 2.8%, досягнувши найвищого рівня з лютого. Загальний індекс PCE підвищився на 0.2% у порівнянні з попереднім місяцем, трохи слабше за червневий показник 0.3%, тоді як річна динаміка стабілізувалася на рівні 2.6%.

Споживчі витрати показали більш сильну динаміку, зростаючи до 0.5% у липні з 0.3% місяцем раніше, а доходи зросли на 0.4% MoM. Це поєднання стабільного попиту і високих цінових тисків традиційно свідчить про необхідність збереження поточних ставок. Однак ринок вже переорієнтувався на очікування монетарної політики, натякаючи, що трейдери вважають інфляцію тимчасовою або що Фед зробить ставку на зростання, а не на цінову стабільність.

Незалежність Фед: політичний ризик посилює попит на безпечну гавань

Крім стандартних макроекономічних чинників, швейцарський франк здобув підтримку через підвищену геополітичну і інституційну невизначеність. Триваючий юридичний конфлікт між адміністрацією Трампа і Головою Федеральної резервної системи Лізою Кук створив безпрецедентну невизначеність щодо незалежності центробанку. Кук подала екстрену заяву, щоб запобігти її усуненню, що спричинило судові процеси, у яких беруть участь кілька сторін: сама ФРС, юридична команда Трампа і Міністерство юстиції, яке заявило, що не заперечує перетворення її заяви у попередній заборонний наказ.

Основне юридичне питання стосується тлумачення положень про усунення «з причин» відповідно до Закону про Федеральну резервну систему. Традиційне розуміння обмежує такі усунення до проступків або зловживань, але спостерігачі визнають, що визначення може бути трактоване ширше. Юридичні аналітики припускають, що Верховний суд може остаточно вирішити цей спір, створюючи тривалу невизначеність щодо управління Фед.

Цей інституційний стрес посилив привабливість CHF як безпечної гавані під час періодів геополітичної напруги і політичної невизначеності. Історична репутація швейцарського франка як активу-укриття, у поєднанні з поточною макроекономічною нестабільністю і питаннями щодо стабільності інституцій США, створила потужний додатковий імпульс для зростання валюти.

Огляд динаміки валют

Наступна таблиця ілюструє щоденні рухи основних валютних пар:

Ця теплова карта показує, що CHF став помітним лідером за зростанням, демонструючи прибутки майже проти всіх основних валют, особливо слабким є британський фунт щодо швейцарської валюти. Водночас, USD поступився майже всім парам, що відповідає описаній вище структурній слабкості.

Прогноз: USD/CHF на точці перелому

Комбінація м’яких очікувань щодо Фед, цінових даних, що суперечать сценаріям зниження ставок, і зростаючих побоювань щодо стабільності інституцій США створює унікально складне середовище для долара. Підхід USD/CHF до рівня 0.8000 є критичним — пробиття цієї позначки може означати капітуляцію бичів по долару і прискорити зростання CHF.

Трейдерам слід стежити за майбутніми комунікаціями Фед і будь-якими новинами щодо процесу усунення Кук як ключовими каталізаторами. Будь-які сигнали про відкладення зниження ставок або юридичні перемоги для незалежності Фед можуть швидко повернути недавню слабкість долара. Навпаки, додаткові інституційні потрясіння або агресивне пом’якшення монетарної політики можуть сприяти ще більшому зниженню USD/CHF.