过去20 років, старий світ завершив свій великий курс: глобалізація — капітал із низькими витратами — безмежне розширення

Поточна реальність — геополітична фрагментація, капітал із кордонами держав, національна безпека понад ефективність. Епоха, коли хтось платив за зростання, закінчилася.

25–27 роки стануть важливим періодом для зняття бульбашки.

Основна суперечність цього етапу полягає в тому, що система, побудована на низьких відсоткових ставках, кредитній експансії та роздутих наративів, вже не працює, але нові двигуни зростання ще не повністю підключені. Це призведе до загального несприятливого цінового середовища для активів, а підприємництво і інвестиції стануть дуже обережними.

Більшість людей вважає, що шансів немає або що немає напрямку, але саме цей етап є найважливішим.

Інфраструктурні можливості знову вийдуть на сцену, команда з міжсистемною співпрацею виділиться, а важливими стануть такі сфери, як відповідність, управління, верифікація, розрахунки — ті «брудні» роботи, які зараз ніхто не хоче робити. Потрібно створювати технології та структури, прийнятні для держави, інституцій і довгострокового капіталу.

Причиною нинішнього медвежого ринку є болі зростання. Можна пригадати, яким було середовище у 20–21 роках?

Через пандемію у всьому світі відбувся великий грошовий потік, ставки були дуже низькими. Гроші не могли знайти прибутку → вони йшли у
акції, нерухомість, криптовалюти, різні високоризикові активи

Активи переживали бульбашковий бичачий ринок

22–25 роки — США тримають високі відсоткові ставки, світ входить у цикл стиснення. Це має корені, викликані пандемією. У цьому циклі бульбашки ринку вже вичерпалися, і вони зняли напругу з майбутнього, зокрема з наступних 20 років зростання. Це багато хто не усвідомлює.

Але деякі ринки також хороші, локальні, наприклад, американський фондовий ринок, корейський ринок, золото. Чому ж тоді медвежий ринок у криптовалютах не може стати сильнішим?

Тому що криптовалюти — це ринок із найчутливішою ліквідністю, найвищим плечем і найпрогнозованішими очікуваннями.

Я хочу сказати, що наступне десятиліття обов’язково буде криптовалюти поглинають традиційні фінанси. Криптовалюти набагато важливіші, ніж ти думаєш.

Перший принцип капіталу — максимізація швидкості руху капіталу. Капітал переміщується з систем із низькою швидкістю, високими тертями і повільним розрахунком у системи з високою швидкістю, низькими тертями і швидким розрахунком.

Ось чому:

Акції замінюють фізичні активи
Електронна торгівля замінює ручну
Високочастотна торгівля замінює ручне маркетмейкінг

Ринок акцій — це система з жорстким регулюванням, але водночас і слабка, низька ліквідність старого світу. Проблема старого світу — структурна.

T+1 / T+2 розрахунки (капітал заморожений)
Торгівля, кліринг, розрахунки, депонування — це роздільні системи
Не працює 7×24 години
Міжнародна торгівля дуже повільна
Використання заставного забезпечення низьке
Корпоративні дії: дивіденди, спліт акцій, голосування — дуже людські процеси

З точки зору капітальної ефективності, фондовий ринок — це продукт людської системи, що штучно знижує обіг капіталу. А криптовалюти — це система, створена для швидкого обігу капіталу.

Але чому поглинання фондового ринку має статися саме цього десятиліття?

Тому що фондовий ринок вже досяг межі ефективності системи, оновлення обмежене законами, інтересами та історичною сумісністю систем. Клірингові палати, депозитарії, брокери, маркетмейкери — ці посередники є втіленням тертя.

Ви не можете підвищити ефективність системи в разі збереження всіх цих посередників. Тому криптовалюти мають робити побічне оновлення, а не внутрішні реформи.

Як у минулому:

Інтернет обійшов паперові ЗМІ
Електронна пошта обійшла поштову систему
Alipay обійшов кредитні картки

Логіка повністю ідентична.

Якщо готівка буде токенізована (стейблкоїни / токенізовані депозити), то акції, фонди, облігації також будуть токенізовані.

Тоді межі між фондовим ринком і криптовалютами зникнуть з технологічної точки зору, залишиться лише питання: у якій системі ефективніше.

На жаль, за останні п’ять років з десяти, найбільш ефективні для зростання п’ять років, найцінніший світовий комп’ютер був під контролем дурних лівих-фундаціоналістів, які витратили час і гроші на неправильний напрямок.

Основна проблема — це те, що вони сприймають криптовалюти як соціальний експеримент, захоплюються правильністю наративів, замінюючи інженерні та фінансові дисципліни ідеологією, що не дає реального підвищення капітальної ефективності.

Дуже круто, мислителі. Не жадібність до грошей або корупція — це не головне. Найогиднішою і найогиднішою є поведінка, коли вони нав’язують свою викривлену ідеологію всьому співтовариству, займаючись безглуздим медитативним і нігілістичним пошуком.

У побудові наступного покоління фінансових систем ця цінність дуже низька.

Головна ідея наступного десятиліття — заміна.

Не проти капіталу, не проти інституцій, не проти регулювання. Здоровий глузд каже, що проти кого ти б не був, тебе вб’ють. Використовуючи більш ефективну систему, замінюючи неефективну, знизити рівень традиційних фінансів до історичного модуля криптовалют.

2025–2035 роки — вирішальний період. Капітал обов’язково переміститься у системи з вищою швидкістю обігу. Поглинання традиційних фінансів криптовалютами — правильний напрямок.

Це також природний результат еволюції фінансової інфраструктури.