Прем'єр-міністр Нової Зеландії виступає проти обережної стратегії зниження ставок Резервного банку

Роздрібний споживчий попит нарешті набирає обертів у Новій Зеландії, продажі за другий квартал зросли на 0,5% проти прогнозів економістів щодо зниження на 0,3%. Цей позитивний сюрприз свідчить про те, що домогосподарства реагують на дешевші позики — але він приховує більш складну економічну реальність під поверхнею.

Дебати щодо зниження ставки: Луксон проти Центрального банку

Прем’єр-міністр Нової Зеландії Крістофер Луксон публічно оскаржив недавній крок Резервного банку щодо монетарної політики, стверджуючи, що чиновники не пішли достатньо далеко. У своєму останньому інтерв’ю Луксон висловив думку, що зниження на 50 базисних пунктів було б більш доречним, ніж зниження на 25 базисних пунктів, яке фактично було здійснено у середу. Офіційна ставка грошового ринку зараз становить 3%, що є найнижчим рівнем з 2021 року.

Перед ухваленням рішення Луксон безпосередньо спілкувався з губернатором РБК Крістіаном Хоуксбі щодо більш агресивної позиції. На запитання, чи заохочував він губернатора бути сміливішим, Луксон підтвердив: «Практично так». Однак він визнав обмеження своєї впливовості, зазначивши: «Я можу поділитися своєю точкою зору, але маю поважати незалежність Резервного банку згідно з законом».

Автономія центрального банку глибоко закріплена в законодавстві Нової Зеландії, що робить публічний політичний тиск на рішення щодо ставок відносно рідкісним. Цікаво, що президент ЄЦБ Крістін Лагард нещодавно висловила подібні побоювання, попереджаючи, що політичне втручання у монетарну політику становить ризики для економічної стабільності.

Економічні сигнали вказують у різні напрямки

Прогнози РБК передбачають, що OCR знизиться до 2,5% до кінця року, що свідчить про те, що політики бачать можливість для додаткових знижень. Рішення банку було прийнято після того, як він визначив більш чіткі тенденції інфляції та очікував скорочення економічної активності у червні.

Однак губернатор Хоуксбі намалював фрагментарну картину національної економіки — деякі провінції отримують вигоду від сільськогосподарського буму, тоді як великі міські центри, такі як Окленд і Веллінгтон, залишаються пригніченими. Це нерівномірне відновлення відображає ширші глобальні невизначеності, зокрема щодо торговельної політики США.

Де фактично витрачаються споживачі

Дані роздрібної торгівлі від Statistics New Zealand показують більш оптимістичного споживача, ніж свідчать показники безробіття. Електротовари очолили зростання витрат із підйомом на 4,6%, тоді як меблі та товари для відпочинку також демонстрували стабільний рух. Витрати домогосподарств вже зросли три квартали поспіль, що свідчить про наближення відновлення.

Старший економіст Westpac Сатіш Ранчод зазначив зміну: «Роздрібний сектор все ще стикається з перешкодами, але ми бачимо реалізацію довгоочікуваного повороту. Дискреційні витрати особливо сильні». Однак картина залишається змішаною — витрати на гостинність залишаються стабільними, а покупки продуктів харчування та напоїв знизилися другий квартал поспіль. Витрати на проживання також знизилися на 2,1%.

Проблема зайнятості загрожує відновленню

Напруга між зростанням роздрібних продажів і ослабленням ринку праці створює невизначеність. Рівень безробіття у Новій Зеландії піднявся до 5,2% у другому кварталі — найвищого рівня з часу відновлення після COVID у кінці 2020 року. Саме зайнятість скоротилася на 0,1% за квартал, що свідчить про ослаблення попиту на робочу силу.

Старший економіст Capital Economics Абхіджит Сурья вважає, що політики сприймуть дані про зайнятість як ознаку зростаючої вільної потужності на ринку праці, а не обов’язково як причину для паніки. Однак зростаюча безробіття може знизити довіру домогосподарств і їхню купівельну спроможність у найближчі місяці — потенційно зменшуючи ті роздрібні досягнення, які ми зараз спостерігаємо.

Що далі для прем’єр-міністра Нової Зеландії та Центрального банку

З серпня минулого року Резервний банк знизив офіційну ставку грошового ринку на 250 базисних пунктів у сумі — радикальний крок, спрямований на стимулювання витрат домогосподарств через зниження іпотечних платежів. Здається, ця стратегія працює на фронті роздрібної торгівлі, але тенденції на ринку праці свідчать про те, що економіка все ще має значний запас потужності.

Розрив між наполегливими закликами Луксона до швидших знижень і обережним підходом РБК відображає фундаментальну дискусію: наскільки агресивно політика має реагувати на змішані економічні сигнали? З огляду на те, що роздрібний сектор другого кварталу перевищив очікування, але втрати робочих місць зростають, наступні місяці випробують, чи зможе стійкість споживачів підтримати відновлювальний наратив.