Регулятори обговорюють токенізовані акції через побоювання щодо прав інвесторів та ринкових ризиків

Бум цифрових токенів викликав серйозний опір з боку провідних фінансових бірж світу. Токенізовані акції — цифрові активи, створені для імітації реальних часток компаній — позбавлені критичної функції, яка відрізняє справжнє право власності: вони не надають реальних юридичних прав і захистів, що супроводжують традиційне володіння акціями.

22 серпня Світова федерація бірж (WFE) офіційно повідомила ключових глобальних регуляторів, зокрема Комісію з цінних паперів і бірж США, Європейське управління з цінних паперів і ринків та Фінтех-робочу групу Міжнародної організації комісій з цінних паперів, про цю зростаючу проблему. За даними огляду листа Reuters, WFE зазначила, що ці токени функціонують як підроблені копії котируваних цінних паперів, а не як легітимні цінні папери.

Основна проблема: синтетичне експозиція без реального володіння

На відміну від традиційних покупок акцій, інвестори, які купують токенізовані цінні папери, отримують лише «синтетичну експозицію» до базового активу — термін, підкреслений у недавньому аналізі Financial Times. Власники токенів позбавлені прав голосу, захисту акціонерів відповідно до законодавства про цінні папери та інших юридичних основ, що традиційно захищають інвесторів у капітал. Деякі корпорації вже поскаржилися, що їхні акції дублюються та продаються без дозволу, що створює як юридичні, так і репутаційні ризики.

Занепокоєння WFE зосереджене на фундаментальній обмані: ці інструменти видають себе за еквіваленти акцій, одночасно систематично позбавляючи прав, що надають легітимний статус власності. Якщо такі продукти зазнають невдачі або піддадуться регуляторним заходам, як інвестори, так і емітенти опиняться під значним ризиком.

Гравці ринку наполегливо рухаються вперед попри невизначеність

Незважаючи на регуляторну нерішучість, деякі платформи продовжують діяльність. Robinhood вже запустив пропозиції токенізованих акцій на європейських ринках цього року, тоді як Coinbase активно прагне отримати регуляторне схвалення у США для подібних продуктів. Прихильники стверджують, що цей підхід може зменшити торговельні бар’єри та забезпечити цілодобовий доступ до ринку.

Однак регулятори чітко заявили, що регулювання цінних паперів залишається застосовним незалежно від участі блокчейн-технологій. Напруга між інноваціями та захистом інвесторів продовжує визначати цей новий сегмент ринку.