Як вартість чистих активів впливає на інвестиційні рішення

Чому інвестори повинні розуміти вартість чистих активів?

Для кожного, хто розглядає інвестиції у ETF або інвестиційні фонди, розуміння механізму оцінки є ключовим. Вартість чистих активів — це поняття, яке безпосередньо впливає на ціну, яку ми платимо за свої частки, і чи зростає наша інвестиція у вартості. Незалежно від того, чи ми досвідчені інвестори, чи тільки починаємо знайомство з фінансовими ринками, ця концепція виникає при кожній транзакції.

Що саме таке вартість чистих активів?

Вартість чистих активів (NAV – Net Asset Value) — це основа оцінки кожного фонду. Йдеться про реальну вартість окремих часток, яку отримують, віднявши від усіх активів фонду його зобов’язання, а потім поділивши результат на кількість випущених акцій. Простими словами — це ціна, за якою фактично купуємо або продаємо свою частку у фонді.

Математика за вартістю чистих активів

Щоб зрозуміти, як обчислюється вартість чистих активів, достатньо знати просту формулу:

Вартість чистих активів = (Загальні активи - Загальні зобов’язання) / Кількість акцій у обігу

Активи фонду включають усі цінні папери — акції, облігації, готівку та інші фінансові інструменти. Зобов’язання — це всі борги, витрати на управління та операційні витрати. Акції у обігу — це всі випущені акції, доступні для індивідуальних та інституційних інвесторів.

Практичний приклад оцінки

Уявімо собі інвестиційний фонд з активами вартістю 500 млн USD і зобов’язаннями у 50 млн USD. За 20 млн акцій у обігу, обчислення виглядає так:

Вартість чистих активів = (500 млн - 50 млн) / 20 млн = 22,50 USD за акцію

Це означає, що у момент транзакції кожна акція фонду оцінюється приблизно у 22,50 USD (плюс можливі транзакційні збори).

Три ключові причини, чому вартість чистих активів має значення

Відстеження результатів фонду: Порівнюючи вартість чистих активів за різні періоди, можна оцінити, чи зростає або зменшується фонд. Це прямий показник ефективності інвестицій.

Визначення ціни транзакції: Вартість чистих активів визначає реальну ціну купівлі та продажу часток. Оновлюється щодня, відображаючи поточний стан фонду на кінець торгової сесії.

Повна прозорість: Інвестор точно знає, скільки коштує його інвестиція. Немає прихованих елементів оцінки — вартість чистих активів показує реальну вартість активів у фонді.

Різні застосування залежно від типу фонду

Інвестиційні фонди з відкритою емісією: Тут вартість чистих активів має фундаментальне значення. Акції купуються і продаються безпосередньо з фондом, зазвичай один раз на день за ціною, визначеною на основі обчислення вартості чистих активів після закриття ринку.

ETF-фонди: Хоча вартість чистих активів також обчислюється, ETF-фонди котируються на біржі цілий день. Їх ціна іноді може відрізнятися від вартості чистих активів, але остання залишається орієнтиром для базових активів.

Закриті фонди: Тут ситуація більш складна. Після первинного публічного розміщення (IPO) акції обертаються як звичайні цінні папери. Ціна може бути вищою (премія) або нижчою (дисконт) від вартості чистих активів, залежно від попиту і пропозиції на ринку. Фонд може котируватися з премією у 22 USD, коли його вартість чистих активів становить 20 USD, або з дисконтом у 18 USD, коли попит низький. Ці цінові різниці можуть створювати можливості для заробітку, але водночас ускладнюють оцінку реальної вартості активів.

Що змінює вартість чистих активів?

На вартість чистих активів впливають передусім рухи на фінансових ринках. Коли активи фонду зростають у ціні, зростає і вартість чистих активів. Доходи від дивідендів і відсотків також збільшують цю вартість. З іншого боку, витрати на управління, адміністративні збори та інші операційні витрати зменшують вартість чистих активів. Оскільки на цю вартість впливають як зовнішні ринкові умови, так і внутрішні витрати фонду, її рівень постійно змінюється, надаючи інвесторам актуальну інформацію про результати фонду.

Підсумок

Розуміння вартості чистих активів — це не розкіш, а необхідність для кожного інвестора. Ця концепція визначає ціни, за якими ми здійснюємо транзакції, дозволяє слідкувати за результатами наших інвестицій і забезпечує прозорість усього процесу. Незалежно від того, чи аналізуємо ETF, інвестиційні фонди чи закриті фонди, вартість чистих активів залишається фундаментальним інструментом для прийняття обґрунтованих інвестиційних рішень.