Керрі-трейд: Як скористатися різницями у відсоткових ставках

Як працює фінансова велосипедика?

Фінансова велосипедика, відома англійською як “carry trade”, — це операція, при якій позичається капітал за низькою відсотковою ставкою в одній валюті і інвестується цей капітал у активи, номіновані в іншій валюті, з більшою доходністю. Основна мета — захопити різницю у ставках, відому як “carry”, без обов’язкового залежності від зростання вартості базового активу.

Цей механізм працює за простою логікою: якщо вам вдається отримати фінансування під 0% або близько до нуля, і цей капітал спрямувати в інструменти, що дають дохід 5.5% або вище, ця різниця і є вашою потенційною прибутком. Хитрість у тому, щоб курс валют залишався стабільним або рухався у вашу користь. Якщо ж ні — вигоди швидко зникають.

Привабливість для великих учасників ринку

Фонди хеджування, фінансові установи та управителі активами знаходять цю стратегію привабливою, оскільки вона генерує передбачувані доходи без необхідності зростання цін на активи. Протягом років класичним прикладом фінансової велосипедики був ієн-долар: дешеві позики в японських ієнах, реінвестовані в американські активи з більшою доходністю. Це була практично “машина для заробляння грошей”, поки умови залишалися сприятливими.

Багато трейдерів посилюють цю стратегію за допомогою левериджу, позичає багато більше капіталу, ніж мають насправді. Це множить потенційний прибуток, але й значно збільшує ризики втрат, особливо коли щось іде не так.

Ризики, що підстерігають цю операцію

Найбільша небезпека — валютний ризик. Якщо валюта, в якій ви позичаєте, зміцнюється щодо валюти інвестиції, ви можете втратити не лише прибуток, а й частину початкового капіталу. Наприклад, якщо ви позичаєте йени, а йена зміцнюється проти долара, повертаючи позику в йенах, це обійдеться дорожче, ніж очікувалося.

Коливання відсоткових ставок — ще одна загроза. Центральний банк, несподівано підвищуючи ставки, збільшує ваші витрати на фінансування, зменшуючи маржу. Навпаки, якщо ставки знижуються в країні інвестицій, ваші доходи зменшуються.

Історія дає чіткі уроки щодо цих ризиків. Під час фінансової кризи 2008 року багато трейдерів, що тримали позиції у фінансових велосипедиках, зазнали масштабних втрат, коли ринки розпалися. Ще недавно, у липні 2024 року, Банк Японії несподівано змінив свою монетарну політику, спричинивши стрімке зростання йени. Це викликало ланцюгову реакцію: інвестори різко закрили позиції у йенах, ліквідуючи ризикові активи для отримання доларів і виконання своїх зобов’язань. Вплив поширився по всьому світу, потрясши валютні ринки і викликавши масові продажі більш волатильних інвестицій.

Спокійні ринки проти сценаріїв стресу

Ці операції процвітають у спокійних і оптимістичних умовах, коли волатильність обмежена і інвестори мають апетит до ризику. У таких контекстах курси валют рухаються передбачувано, а відсоткові ставки залишаються відносно стабільними.

Однак, коли настає економічна невизначеність або волатильність різко зростає, ситуація кардинально змінюється. Високолевериджені ринки стають вразливими. Паніка може спричинити каскадні ліквідації, коли великі і малі учасники одночасно закривають свої позиції, посилюючи рух цін. Те, що починалося як прибуткова стратегія, може перетворитися на джерело неконтрольованих втрат.

Висновок: стратегія для досвідчених

Фінансова велосипедика — це складний інструмент для вилучення цінності з неефективностей відсоткових ставок. Однак вона вимагає глибокого розуміння валютних ринків, рішень центральних банків і обережного управління левериджем.

Тільки досвідчені інвестори та фінансові установи з доступом до сучасних технологій, даних і інформації в реальному часі повинні її розглядати. Для роздрібного інвестора ризики зазвичай перевищують потенційні вигоди, особливо на волатильних ринках або при несподіваних змінах у глобальній монетарній політиці.

Попередження про ризики: Цифрові та фінансові активи можуть зазнавати екстремальної волатильності. Вартість ваших інвестицій може значно знизитися або повністю зникнути. Ви несете повну відповідальність за свої інвестиційні рішення. Перед інвестуванням у складні стратегії, такі як операції carry trade, радимо звертатися до кваліфікованих фахівців.