Зниження, підвищення та паузи: глобальні фрагменти монетарної політики

Джерело: Coindoo Оригінальна назва: Зниження процентних ставок, підвищення та паузи: глобальні фрагменти монетарної політики Оригінальне посилання: https://coindoo.com/rate-cuts-hikes-and-pauses-global-monetary-policy-fractures/

Глобальна монетарна політика більше не діє в унісон. Коли 2025 рік добігає кінця, центральні банки реагують на різко різні внутрішні реалії, створюючи одну з найширших політичних розбіжностей, що спостерігалися з часів до пандемії.

Від обережної позиції Європи до повернення Японії до посилення, розрив у стратегії стає непомітним для ринків.

Основні висновки

• Глобальні центральні банки рухаються в різних напрямках, що означає кінець синхронізованої монетарної політики.
• ЄЦБ утримує ставки на постійному рівні, Банк Англії відновив зниження, а Японія вперше за десятиліття підвищує ставки.
• Спад зростання в Китаї та змішані сигнали з США додають невизначеності перед 2026 роком.

У єврозоні політики обирають стабільність замість терміновості. Європейський центральний банк знову вирішив залишити ставки незмінними, що відображає впевненість у тому, що інфляція в значній мірі під контролем і що зростання, хоча й нерівномірне, залишається стійким. Нові прогнози свідчать про те, що цінові тиски залишаться помірними протягом більшої частини наступних років, перш ніж повернуться до цільових рівнів пізніше у десятилітті.

Згідно з Крістін Лагард, державні інвестиції та зростаючі витрати на оборону та інфраструктуру, як очікується, забезпечать основу для майбутнього зростання. Проте під цим оптимізмом залишаються тріщини. Промисловий спад у Німеччині продовжує тиснути на регіональну динаміку, навіть коли в деяких частинах південної Європи та Франції з'являються ознаки відновлення активності.

По ту сторону каналу настрій більш обережний. Банк Англії знову знизив процентні ставки, зменшивши витрати на позики до найнижчого рівня за майже три роки. Це рішення відображає чітке погіршення економічних і трудових показників, з ростом, що сповільнюється швидше, ніж це передбачали політики.

Хоча центральний банк все ще очікує, що ставки знизяться наступного року, чиновники зайняли більш обережну позицію. Оскільки політика наближається до того, що вони вважають нейтральним рівнем, майбутні зниження суттєво залежатимуть від нових даних, що сигналізує про те, що цикл пом'якшення може бути не гладким або непередбачуваним.

Японія рухається проти течії

Найбільш драматичний контраст виникає в Азії. Банк Японії підвищив ставки до рівнів, які не спостерігалися за три десятиліття, зміцнюючи свою позицію як єдиний великий центральний банк, що посилює політику цього року. Представники вказали на стабільне зростання заробітної плати та покращення внутрішнього попиту як на причини для подальшої нормалізації політики.

Однак ринки залишилися незадоволеними вказівками. Єна ослабла після оголошення, що свідчить про те, що інвестори сподівалися на чіткіші сигнали щодо того, наскільки агресивними можуть бути майбутні підвищення.

Нерівномірна картина Азії

В інших частинах регіону економічний стрес стає все більш помітним. Спад Китаю посилився наприкінці року, при цьому споживчі витрати втратили динаміку, навіть коли фабрики продовжували випускати експорт. Зростання роздрібних продажів впало до найнижчого темпу поза епохою пандемії, що підкреслює зростаючу прірву між виробництвом і внутрішнім попитом.

Таїланд відповів на подібні тиски, знову знизивши ставки, маючи на меті підтримати економіку, що страждає від політичної невизначеності та вперто сильної валюти. Чиновники дали зрозуміти, що додаткове пом'якшення залишається можливим, якщо умови не покращаться.

США надсилає суперечливі сигнали

У Сполучених Штатах дані залишаються змішаними. Створення робочих місць відновилося в листопаді після різкого падіння у жовтні, але рівень безробіття зріс до найвищого рівня за чотири роки, що підкріплює наратив про охолодження ринку праці. Також дані про інфляцію викликали дебати, економісти попереджають, що статистичні спотворення, пов'язані з призупиненням роботи уряду, могли перебільшити уповільнення зростання цін.

В країнах, що розвиваються, домінуючою тенденцією стало пом'якшення. Від Латинської Америки до частин Східної Європи центральні банки знизили процентні ставки, щоб пом'якшити сповільнення економік, в той час як інші призупинили, щоб оцінити ризики. Лише кілька установ у світі все ще підвищують ставки.

Водночас зростають структурні тиски в довгостроковій перспективі. Зростаючий попит на електроенергію, викликаний штучним інтелектом, електромобілями та більш ширшою електрифікацією, створює все більший тиск на електромережі, навіть в розвинених економіках. Аналітики відзначають зростаючий зв'язок між вищим споживанням енергії та економічним виробництвом, але також попереджають, що інвестиції в інфраструктуру не встигають за цими змінами.

Нова ера розбіжностей

З того, що випливає з цього клаптикового рішення, виникає чітке повідомлення: ера синхронізованої глобальної монетарної політики закінчилась. Центральні банки більше не реагують на ті ж самі шоки одночасно. Натомість місцеве зростання, динаміка інфляції та політичні реалії диктують політичні шляхи.

Оскільки 2026 рік наближається, це розбіжність, ймовірно, вплине на валютні ринки, капітальні потоки та інвестиційні стратегії значно більше, ніж будь-яке окреме рішення щодо процентних ставок. Для інвесторів і політиків орієнтуватися в фрагментованій світовій економіці може виявитися більш складним, ніж боротьба з інфляцією, яка домінувала в останні кілька років.