Як інвестори використовують формулу P/E для оцінки акцій

Ключові моменти

• P/E система показує, яку ціну готові платити інвестори за кожен долар прибутку компанії — це основний інструмент для виявлення недооцінених і переоцінених активів
• Існує кілька варіантів розрахунку: на основі поточних даних (trailing), прогнозних показників (forward), абсолютний та відносний аналіз
• При використанні формули P/E потрібно завжди враховувати галузеві стандарти та темпи зростання компанії
• Криптовалюти не підходять під традиційну P/E оцінку, оскільки не генерують прибуток у класичному розумінні, однак деякі DeFi платформи починають застосовувати схожі методики

Вступ: навіщо потрібна формула P/E

Коли ви думаєте про інвестування в акції, виникає головне питання: чи переплачую я? Коефіцієнт ціна/прибуток — це інструмент, який допомагає відповісти на нього. Він один з найпоширеніших серед трейдерів та інвесторів при аналізі привабливості цінних паперів. Давайте розберемося, як його використовувати на практиці і на що звертати увагу.

Розуміння P/E коефіцієнта: базові принципи

P/E коефіцієнт пов'язує два ключових показники: ринкову ціну однієї акції та прибуток компанії, що припадає на цю акцію. Це дозволяє порівнювати різні компанії і визначати, чи виправдана їхня поточна оцінка на ринку.

Суть проста: коефіцієнт показує, скільки грошей інвестори готові вкласти, щоб отримати один долар річного прибутку від компанії. Високий показник означає, що ринок покладає великі надії на компанію, а низький може свідчити як про хорошу угоду, так і про проблеми в бізнесі.

Розрахунок P/E: практична формула

Формула класична:

P/E = Ціна акції ÷ Прибуток на акцію (EPS)

Де EPS ( прибуток на акцію ) розраховується так:

EPS = (Чистий прибуток компанії) ÷ (Кількість випущених звичайних акцій)

Практичний приклад: якщо акція коштує 100 доларів, а прибуток на одну акцію становить 5 доларів на рік, то P/E = 100 ÷ 5 = 20. Це означає, що інвестори платять 20 доларів за кожен долар річного прибутку.

Варіанти розрахунку: який вибрати

Аналітики використовують різні підходи до обчислення P/E залежно від поставленого завдання:

Поточний (Trailing) P/E — базується на фактичному прибутку компанії за останні 12 місяців. Це найбільш чесний показник, оскільки використовує фактичні дані, вже відомі ринку.

Прогнозний (Forward) P/E — спирається на очікування аналітиків щодо прибутку в наступні 12 місяців. Більш оптимістичний показник, корисний для оцінки зростання, але залежить від точності прогнозів.

Абсолютний P/E — це просто відношення поточної ціни акцій до останнього відомого EPS. Це базовий розрахунок без додаткового аналізу.

Відносний P/E — порівнює коефіцієнт конкретної компанії із середньогалузевими або історичними значеннями цієї ж компанії. Допомагає визначити, чи є акція переоціненою в порівнянні з аналогами.

Що означає високий і низький P/E: контекст вирішує все

Інтерпретація коефіцієнта ніколи не повинна бути у вакуумі. Високий P/E часто сигналізує про те, що інвестори вірять у майбутнє зростання прибутку і готові платити премію. Компанії на стадії швидкого масштабування зазвичай мають високі коефіцієнти, і це нормально.

Низький P/E може означати дві зовсім різні речі: або акція справді недооцінена, або компанія стикається з проблемами, і ринок це відображає в ціні.

Головне правило: завжди порівнюйте компанії в одній галузі. Технологічні компанії традиційно мають вищі P/E (20-30 і вище) через потенціал зростання, в той час як комунальні послуги та банки працюють з показниками 10-15. Це не означає, що одні дешевші, а інші дорожчі — це відображає різницю в бізнес-моделях.

Практичне застосування: як інвестори використовують P/E

Пошук недооцінених акцій (скринінг) — P/E дозволяє швидко відфільтрувати компанії, чиї акції торгуються нижче середнього по галузі. Це перший етап для виявлення потенційних можливостей.

Відстеження історичних тенденцій — якщо раніше компанія торгувалась при P/E = 25, а зараз = 15, це може означати або переоцінку в минулому, або поточні проблеми. Історичний аналіз допомагає зрозуміти еволюцію сприйняття компанії ринком.

Порівняльний аналіз — розміщення P/E компанії на фоні стандартів галузі та ширшого ринку показує, чи обґрунтована поточна оцінка, чи ні.

Обмеження: коли P/E може підвести

P/E — потужний інструмент, але не панацея:

Не працює з збитковими компаніями — якщо фірма втрачає гроші, EPS від'ємна, і коефіцієнт втрачає сенс.

Не розрізняє джерела зростання — високий P/E може бути виправданий для гіганта e-commerce, але такий же коефіцієнт у традиційного виробника може бути червоним прапором.

Вразливий до маніпуляцій у звітності — деякі компанії можуть змінювати принципи обліку, щоб представити прибуток більш вигідно.

Ігнорує кредитне навантаження — два коефіцієнти P/E = 20 можуть приховувати зовсім різні ситуації: у однієї компанії низькі борги, у іншої — величезні кредити.

Тому P/E потрібно аналізувати разом з іншими показниками: коефіцієнтом боргу, вільним грошовим потоком, маржею прибутку та темпами зростання виручки.

Галузевий контекст: порівняння через призму сектора

Для коректного аналізу завжди дивіться на компанії в контексті їхньої галузі:

Технологія: високі P/E (часто 25-50), оскільки інвестори чекають експоненційного зростання. Витрати на R&D великі, але окупаються з часом.

Комунальні послуги: низькі P/E (10-15), стабільні, передбачувані доходи, мінімальний ріст, але надійні дивіденди.

Охорона здоров'я: змінні показники (15-25), залежить від того, чи працює компанія з дорогими препаратами (високі P/E) чи випускає генерики (низькі).

Порівнюючи технологічний стартап з комунальною компанією за одним P/E, ви прийдете до неправильних висновків.

P/E в контексті криптовалют: чи застосовно це тут

Чи працює класична формула P/E для біткойна та інших криптовалют? Коротка відповідь: ні, в традиційному сенсі.

Причина: криптовалюти не є компаніями з прибутком. Біткойн — це мережа, Ethereum — платформа. Вони не публікують квартальні звіти про доходи, не сплачують податки і не мають EPS у класичному розумінні.

Однак є цікаве розвиток. У децентралізованих фінансах (DeFi) деякі платформи справді генерують дохід через комісії. Аналітики починають застосовувати аналогічні методики, оцінюючи вартість таких протоколів відносно їхнього річного доходу від комісій. Це експериментальний підхід, але він показує спроби перенести класичні фінансові інструменти в криптоекосистему.

Для криптовалют використовують зовсім інші метрики: співвідношення ринкової капіталізації до добового обсягу торгівлі, відношення до активності в блокчейні, порівняння з історичними максимумами.

Підсумки: P/E як відправна точка аналізу

Коефіцієнт ціна/прибуток (P/E) — це один з найзручніших і корисних показників для оцінки справедливості ціни акцій. Він швидко показує, скільки платять інвестори за прибуток компанії, і допомагає порівнювати різні варіанти інвестування в одному секторі.

Але пам'ятайте: P/E — це початок аналізу, а не його кінець. Завжди доповнюйте його аналізом боргу, грошових потоків, маржі прибутку та перспектив росту. Поєднання кількох метрик дає набагато більш повну картину, ніж спиратися на один показник.

Використовуйте P/E як перший фільтр для виявлення цікавих вам акцій, а потім поглиблюйте аналіз, вивчаючи фундаментальні показники та динаміку галузі.